耶伦获美联储主席提名 政策明朗QE缩减不易（2）

耶伦支持前瞻指引 善于沟通

耶伦除了是大规模刺激政策的拥护者以外，她的学术研究侧重于失业问题的起因和成本。耶伦执掌美联储后，将延续其一贯的主张，美联储或将采取有力行动应对高失业，同时维持低通胀。

耶伦是资深美联储高官，经历从货币紧缩到宽松两任风格不同的美联储主席领导。熟知美联储内部独特的决策方式。在经历了金融危机后，耶伦相信严格监管比亡羊补牢更加有效。

同时，耶伦崇尚透明，市场认为她具有很强的沟通能力。美联储主席召开例行发布会以及美联储货币政策前瞻指引都是耶伦领导的内部沟通委员会做出的创新。预计在耶伦继任后，美联储将更多的增加与市场的沟通。

耶伦始终较为明确的立场令美联储未来的货币政策倾向明显，这对稳定市场信心有很大的帮助。另一方面，耶伦就美联储政策走向能与市场展开更加清晰的沟通，也是市场所期待的。

在沟通方面，耶伦似乎比伯南克更胜一筹。在耶伦第一次作为美联储二号人物出席的政策会议上，伯南克点名让她负责微调美联储的政策沟通方式，以便确保政策讯息能够传递给市场。

2012年底，耶伦支持将利率同特定经济数据门槛挂钩这一颇有争议的想法，帮助美联储在政策指引方面更进一步。特别是，美联储承诺，只要通胀率不超过2.5%，将会维持利率在接近零的水准，至少要到失业率降至6.5%。美联储货币政策前瞻指引就此推出。

她主张称：“如此一来，投资者就可以自动根据经济数据来调整加息预期。”

在2007年，耶伦也曾帮助改进了美联储的经济预估工作，增加预估的发布次数，使之成为一个季度性报告，而且将预估期限扩展到三年，以提高经济预测在政策途径指引方面的作用。

耶伦还在2013年初时表示：“货币政策的效果主要取决于民众得到未来几个月或几年政策将怎么做的讯息。”从这一言论中可看成，耶伦对于沟通的关注程度。

当然，除了沟通方面，耶伦最为关键和复杂的一个任务将是，随着就业缓慢复苏，引领美国联邦公开市场委员会帮助市场摆脱对美联储刺激举措的依赖。

外界认为耶伦立场偏于温和。分析认为，由于近期市场动荡提高了长期收益率，且美联储承认利率上升影响到经济，因此她仍将维持温和立场。该消息可能略微提振市场，但之后还是要由债务上限的协商来主导走势。

按照正常逻辑，耶伦出任美联储主席将利好股市和债市，美国国债收益率下降，股指继续上行，金银则短线反弹。

此前，FX168高级财经集团外汇&黄金高级分析师许亚鑫(中国金融信息网人民币频道 专栏)在接受中国金融信息网人民币频道采访时就表示，短期来看，耶伦如果担任美联储主席，其货币政策将明朗，中美经贸关系将更加稳定。

不过，他也提到，美国一向针对中国的汇率问题颇有微词。历任美联储主席都批评过中国的汇率政策。因此无论谁成为美联储主席，都将从美国利益出发，都会有维护美国利益的同样立场，因此对中国汇率的批评仍然不会减少。