政府关门恐热身而已 债务上限才是重磅炸弹

因美国国会未能在最后期限前达成预算协议，美国联邦政府自1996年以来首次出现停摆。共和党把持的众议院和民主党占优的参议院来回提出自己的支出方案，直至周一(9月30日)夜间，但共和党要求临时支出议案的通过必须以推迟奥巴马医保法案的实施为条件，令国会谈判陷入僵局。

大部分美国政府部门从北京时间10月1日中午12点01分开始停止运行。政府关门会持续多长时间尚不清楚。资金短缺状况下国家安全等一些政府基本功能仍将维持运转，但大量联邦机构将关闭，可能有多达100万的联邦工作人员无薪休假。

几周后美国国会还将围绕提高联邦政府借债上限展开政治争斗。若不能在10月中提高举债上限，可能导致美国违约，从而打击其经济并冲击全球市场。回首2011年，当时即便是出现技术性违约的威胁不太会成真，也引发了市场剧烈动荡。

Capital Economics首席美国经济学家Paul Ashworth表示：“政府停摆对于债务上限谈判而言不是一个好兆头。”

债务上限问题影响恐远非政府关门能比

专家警告称，迫使政府停摆的预算僵局并不鲜见，且很少持续很长时间，更大的问题是国会围绕联邦债务上限议题可能再次出现相持局面。

尽管此次政府停摆导致数十万政府职员暂时处于休假，但国家安全等一些政府基本功能仍将维持运转，这也是为何过去17次政府停摆几乎没有产生长期损害。

但假如美国联邦政府的公共债务上限无法及时得到提升，届时政府将耗尽所有资金，无法支付包括外债利息和医疗保健开支在内的各种账单。

美国财长雅各布·卢(Jacob Lew)曾表示，到10月中政府的借款需求将突破16.7万亿美元的限额。

美国前财政部官员Tony Fratto表示：“这场争斗的结局只会是其中任何一方做出妥协，很难预计是哪一方这么做。而在政府出现一天或者两天未能支付账单之后才会有一方妥协，这在一些人看来就是技术性违约。”这种违约将远比政府关门产生更加深远、更加严重的影响。

摩根大通资产管理(JP Morgan Asset Management)分析师Roger Hallam表示：“更加重要的问题在于，此次政府关门是否预示本月稍晚的债务上限争斗也将出现这种糟糕局面。”

他认为，假如未能解决债务上限问题，其后果远非政府停摆的影响所能相提并论的。

美国自1996年以来从未出现政府关门的情况，但在此前的20年间曾有17次停摆的经历。其中持续时间最长的一次也是最近的一次，政府关门了三周。

但根据国会研究服务(Congressional Research Service)，经过通胀调整后，即便是那次停摆也只是造成了约20亿美元的经济损失。与美国国内生产总值(GDP)高达17万亿美元的总量而言，这点损失不过是“九牛一毛”。

摩根士丹利(Morgan Stanley)分析师Hans Redeker此前指出，在1977年至1996年之间共出现过17次政府停摆，而1996年那次政府关门则导致当年美国GDP增速放缓0.25%。在目前情况下，美国政府的部分停摆将导致每天80亿美元的损失。

在2011年，标普500指数在类似的最后期限之前一周内下挫4%。当几日后标准普尔(S&P)下调了美国的债信评级之后，股市又重挫将近7%。

不过那次国会在最后时刻达成协议，避免了事态进一步恶化。据美国国会审计署(GAO)，这种政治边缘政策仅导致美国当年的借贷成本提高了13亿美元。如果共和党在10月真的阻止了提高负债上限，可能最终迫使政府不能履行债务的还本付息，而这恐将极大地撼动全球金融市场，也可能会冲击美国经济。

美国国会迄今为止都能在最后一刻避免金融灾难的发生。但一些议员现在显然认为，在奥巴马医改法案问题上表明立场，比确保美国有钱支付账单能赢得更多选票。

花旗全球市场公司(Citigroup GlobalMarkets Inc.)全球商品研究主管Ed Morse表示：“政府停摆局面不会持续很久，该问题或将得到解决。债务上限问题对于全球经济而言是更大的威胁，这可能对全球经济产生重大影响。”

分析师对美国避免违约仍持乐观态度

不过根据媒体近日调查显示，多数分析师认为，预算僵局导致美国政府债务发生违约的机率小于10%。

51名大型银行与研究机构的分析师中，40人认为周二政府关门、导致本月稍晚政府债务支付违约的可能性低于10%。其他分析师认为违约风险较大，但没有分析师认为风险高于50%。

Rockwell Global Capital的首席市场分析师Peter Cardillo表示：“我们认为，美国发生违约的可能性为零，政府关门状态不会持久--实际上对经济活动影响不大。”

债务上限令美元“心慌慌”

受美国政府17年来首次关门的消息影响，美元指数周二一度触及8个月低点，尽管随后美国强劲的制造业数据帮助美元收复失地，但分析师指出，因美国债务上限问题令投资者仍感到担忧，美元走势将依然承压。

法国兴业银行(Societe Generale)分析师Kit Juckes表示，市场相当冷静地接受了美国政府关门的消息。

布朗兄弟哈里曼(Brown Brothers Harriman)汇市策略部门全球主管Marc Chandler表示：“政府关门对美元的影响不大，但都要取决于会持续多久。基本上这在过去30年时有发生，算不上危机。”

BK Asset Management董事总经理Boris Schlossberg说道：“市场焦点在华盛顿，尽管议员不太可能重启谈判，如果僵局仍难以化解，美元可能进一步承压。”

汇丰控股(HSBC)策略师Daragh Maher表示：“我们不清楚美国的预算僵局将持续多久。如果持续，可能会拖累经济增长并影响美联储(FED)缩减购债的几率，所有这些对美元都是不利的。短期内最好避开美元。”

WorldWideMarkets首席市场策略师Joseph Trevisani表示：“美国不会违约，因决策者能优先安排偿债。奥巴马(Barack Obama)总统不会让违约发生。市场会认为违约不可能发生。但随着10月17日限期临近，市场会变得越发不安，特别是如果在预算问题上没有达成协议。”

法国巴黎银行(BNP Paribas)分析师他们在一份客户报告写道：“美元可能处于守势，除非美国国会僵局得以解决。同时，我们不会夸大美元的脆弱性。”

他们还补充称，其分析表明市场不再持有美元多头仓位，而且政府结束关门状态的可能性，意味着投资者将不愿过度看空美元。

西太平银行(Westpac)高级货币策略师Richard Franulovich表示：“只要美国债务上限问题依然没有得到解决，则美元兑主要货币可能将继续走势挣扎。”