美联储弱化“退出购债”影响将致美元走弱

BK Asset Management首席外汇策略师Kathy Lien日前表示，若美联储(FOMC)在日内晚些时候结束的货币政策例会上宣布缩减每月购债规模，那么他们也将在会后声明中竭力平复相关决定对市场产生的影响。

Kathy Lien在媒体专栏中写道：

稳定金融市场是中央银行的一项重要工作，伯南克(Ben Bernanke)团队很清楚，如果无法合理引导市场预期，那么整个金融市场都会出现波动，进而威胁经济的复苏。

在美国联邦公开市场委员会(FOMC)会议结束前24小时内，美国10年期国债收益率报约2.85%，3%的借贷成本水平并非世界末日，但美联储还是希望收益率能够缓慢升至该水平，而不是以突然上升的方式。

因此，如果美联储一如我们预期作出减少购债的决定，并期望弱化市场反应，那么他们需要就未来退出购债进程作出明确沟通，即退出不等同于紧缩，若经济形势转差，那么联储还是会恢复购债。

美联储将自身置于非常微妙的境地，不少经济数据自7月货币政策例会召开以来出现恶化，伯南克6月表态称如果失业率回到7%下方，则会开始停止购债。目前美国失业率为7.3%，若美联储准备在7%时完全结束量化宽松政策，那么现在就需要开始退出。

量化宽松政策的退出是美元的利好因素，但投资者难以确定美元是否能在会议结束后自动上涨。从战略角度看，美联储多半会弱化政策的市场影响，希望债券收益率升势温和，同时股市不至于下挫。

美联储合理引导预期的方法有：

购债金额的削减额度可降至50-100亿美元，而不是市场预计的150-200亿美元

削减美债购置量，但维持抵押支持证券(MBS)的购买，从而支持美国房产市场

降低GDP和通胀预期(届时2016年美国经济预估报告将发布)

通过表达"退出不代表紧缩"之意来巩固政策前瞻性指导

承诺在经济倒退时会重拾购债行动

考虑到退出行动可能对长期美债收益率构成冲击，我们认为美联储可能会竭尽全力避免市场出现起伏。弱化"退出"决定可能会导致美元走弱，这也是美联储乐见的能够对经济成长起到支撑作用的局面。

另一个出现几率较小的情况是，美联储延后退出购债行动至12月，如果美联储这么做，我么认为美元将很快受到大规模抛压。

美国联邦公开市场委员会将于北京时间周四(9月19日)02:00宣布利率决定并发表政策声明，随后的02:30美联储主席伯南克主持媒体简会。