QE退出预期未改 美元巩固反弹阵地

美联储周三(8月21日)公布的7月会议纪要显示，几乎所有FOMC委员均认为在7月会议上改变美联储购买资产计划还不合适。同时，美联储正考虑设定反向回购(REVERSEREPO)固定利率工具。

FOMC还指出，自第三轮量化宽松政策(QE3)开始实施以来，美国失业率已大幅降低。

高盛集团(Goldman Sachs)认为，会议纪要内容大致符合该行此前预期，并强化了前瞻性政策指导的力度。

美联储传声筒Jon Hilsenrath在华尔街日报上最新的纪要总结内容要点如下：1.美联储决策官员对短期经济形势看法悲观，但联储根本立场不变；2.美联储官员也展现了对经济形势的忧虑；3.美联储官员对于就业市场是否改善尚不确定，对低通胀环境的看法也有差异；4.官员认为，市场在7月底正确解读了联储政策立场；5.官员对于利率上升的破坏性观点不一；6.对于购债的立场没有改变；7.利率前瞻性指导的推进已放上台面；8.官员们认为在缩减购债方面还需耐心。

DailyFX指出，美联储会议纪要内容非常明确，基本确认了量化宽松规模缩减的问题。对于结束的日期很明确，2014年年中。而对于开始的时间，尽管并没有明确表示，但从联储的用词中可以进行猜测，认为对于量化宽松政策应更有耐心的官员有少数几位 (a few) ，而其余的官员认为将很快 (soon) 缩减量化宽松的规模，从这几个用词来看，9月开始缩减量化宽松规模的可能性再度增大。

CommonwealthForeign Exchange驻华盛顿的首席市场分析师Omer Esiner称：“会议纪要的基调未明显降低9月缩减购债的可能性。这可能被视为对美元利多，而对债市和股市利空。”

有助于支撑美元的因素还有美债收益率上升，原因在于这可以被视为提高美元定价资产的吸引力。

美国10年期国债收益率周四亚市早盘一度升至2.905%，为2011年7月以来最高水平。

瑞银集团(UBS)东京分行的日本外汇交易主管Hiroshi Maeba称，美元似乎从美国国债收益率涨势中获得力道。

分析师表示，9月6日公布的美国8月非农就业报告将备受投资者及决策人士关注，以判断就业市场的改善程度足以证明有必要缩减刺激政策。

美联储或为最终加息做准备？

值得注意的是，美联储纪要还透露出为未来收紧政策做准备的线索。美联储周三公布的7月政策会议纪要显示其正在考虑，当其转变当前廉价资金政策时，利用一个新的工具来帮助回收银行体系的流动性，并维持短期利率在目标水准。

美联储决策者在7月30-31日会议上，听取了关于创建一个隔夜逆回购协议，即附卖回的固定利率工具的可能性的简报。自2009年以来，美联储一直在同初级市场交易商和货币市场基金进行小规模的测试，以确定是否已做好实施逆回购的准备。

SG Corporate& Investment Banking驻纽约的美国利率策略主管Mary BethFisher认为，美联储在为2015年某个时间最终收紧政策做准备。

逆回购将与美联储向超额准备金和定期存款机制所支付的利息相配套，作为央行准备使目前极低的利率走向正常化的时候，用来调控短期利率的工具。

会议纪要显示："整体上，与会人士表明他们认为这样的工具可能会有帮助。"美联储在2008年12月采取了近零利率政策，并一直保持联邦基金基准利率在0-0.25%。

在隔夜逆回购交易中，美联储将向某家美国初级市场交易商或大型货币市场基金售出美国国债，并在次日以略高的价格买回。该交易将暂时从银行系统抽出资金，而交易商或基金则从中赚取利息。

分析师表示，作为货币市场投资工具，逆回购可能越来越重要，因为未来几年美国政府和抵押贷款融资机构所发售的超短期债务规模预计将减少。此次提出的逆回购机制如果真被采纳，则美联储将更容易与全部交易对手方进行大规模逆回购操作。

瑞银利率和利率衍生品策略师Boris Rjavinski表示：“这是另一个能够影响到货币市场利率的货币政策工具。美联储希望对手方提前承诺某一特定规模的敞口。他们想要简化交易机制。”