91%和1737 数字带你走进澳大利亚央行决议

2013年全球一周议息情况(8月5日-8月9日)

北京时间周二(8月6日)12:30，澳洲联储将公布8月利率决议。对于此次决议，有两个数字值得投资者事先关注。

第一个数字是91%——周一瑞士信贷隔夜指数掉期显示澳洲联储本周降息25点的几率为91%。尽管相较前几日，这个数字还有所回落，但显然依旧足以宣告，澳洲联储本周降息已是板上钉钉之事。

要知道，澳洲联储上次在5月7日降息时(当时传言索罗斯巨额做空澳元)，瑞士信贷的预期仅为50%出头一点。而在此后澳洲联储按兵不动的数月中，瑞士信贷隔夜指数掉期显示的几率均仅为20%-30%。因此，光从这项数据看，澳洲联储今日再度打开降息大门，显然已无悬念。

第二个数字是1737——从4月11日起，澳元兑美元从当时取得的五周高点1.0582起，一路走出一波单边下跌行情，截止本周一录得的三年低点0.8845，澳元在短短3个多月的时间里累积下跌了1737点，成为了年内足以与日元相媲美的最弱G10货币之一。

也许有不少投资者此前都认为，澳元的这波单边下跌，其导火索是澳洲联储5月利率决议中的降息决定。然而，如果你仔细观察行情，却可以发现，真正的幕后推手还是中国经济。想必在4月11日时，很少有人能想到，那根高位的十字星竟成为澳元转势的开始，而正是在此后的4月13日，中国一季度GDP结果出炉，未能实现保8预期，令澳元拉开了大跌的序幕。(题外话：其实回过头看，中国一季度GDP增速7.8%的水平，如果放在现在看，可能还并不算很差，这或许也是从侧面说明了，澳元为何此后下跌的那么一往无前的一大原因。)

和投资者解释了以上两个数字，其实并不是想单纯的回顾过去。而是想借此次似乎已是无悬念的澳洲联储决议，抛出一些新的话题：

一、澳洲联储今日是否真如91%的市场预期几率般选择降息？

二、降息的话，是如预期降息25个基点还是一鼓作气直降50个基点？

三、降息后的第一时间，澳元会走出怎样的行情？

四、从中期角度看，降息过后澳元还有没有希望走出又一波1737点大跌的大行情？

也许，这四个问题回答的难度将是由简到难。对于第一个问题，澳洲联储会否降息？上周澳洲联储主席史蒂文斯可能已经给出了答案。

史蒂文斯上周二(7月30日)表示，货币政策的刺激效果尚未达到极限，准备在有需要时考虑使用宏观工具来应对；澳洲联储并不担心政策弹药就快用尽；从历史的角度来看，澳洲联储以往的政策比现在更加谨慎。

联储主席作出如此明确的宽松表态，在澳洲联储官员近几年的讲话中并不多见。此外，从政治角度看，澳洲联储如果能再次降息，将可以提振总理陆克文(Kevin Rudd)的选举声势。因此，从这些方面基本可以下断言，澳洲联储本周采取行动并无多大悬念。

至于降息多少？从市场预期看，澳洲联储在年内剩下时间极有可能采取两次降息(包括本周)，而此次一口气降息50个基点的可能并不是很大。

澳洲国民银行(NAB)上周三(7月31日)表示，“我们此前已经预测8月澳洲联储将降息25个基点，至2.50%，而在史蒂文斯为降息开绿灯的情况下8月降息几乎是铁定的事情。而第二次降息时间可能是在澳洲第三季度CPI数据公布后的11月份。此外，我们还预计澳大利亚经济增速将持续低于趋势水平、收入增长将疲软、失业率将上升并或可能升至6.25%。”

而最后那两个问题，可能也是投资者目前最为迫切想知道的。在思考这之前，投资者最好先回顾一下澳元的持仓报道。

美国商品期货交易委员会(CFTC)上周五公布的7月25日-7月30日当周数据显示，投机客持有的美元净多头仓位自前一周的286.9亿美元降至244.5亿美元。当周除澳元外，瑞士法郎、加元、英镑和日元等多数主要货币空头仓位均下降。数据显示，投机者当周持有的澳元净空头增加8591手至72573手。这暗示市场认为澳元将继续下行的投机者进一步增多。

从持仓数据看，澳元空头增加，表明市场对澳元的悲观情绪变得更为浓厚，通常对澳元有利空作用。不过，汇市显然永远不乏乐极生悲、否极泰来的情况发生。极端的空头仓位也将面临巨大的平仓风险。

本次利率决议，最终无非两种结果，降息or不降息。如果意外不降息的话(9%的极低可能性)，澳元无疑将瞬间大涨。而如果澳洲联储如预期降息，那么澳元的走势方向还是具有一定悬念的。

正常情况下，在降息决定公布的短时间内，澳元多半还是会由于基本面消息的直接影响，而出现快速下跌。不过此后投资者仍需防范一定的反弹风险。从某种意义上来说，市场预期过于强烈，对预判结果出炉后货币的走势并非好事。由于此前挤压的大量空头，在连续超跌之后，澳元依然有可能在澳洲联储下周二降息后，由于利空出尽或市场“卖预期，买事实”心理，而出现短暂反弹，这层风险不容忽视。

当然，从中长期看，澳元跌势目前显然仍没有丝毫缓和的迹象。在当时5月降息时，市场曾喊出做空澳元已是世纪交易的口号，目前，也许有的投资者认为这个口号已经兑现，然而，仍有部分机构认为，这个口号，可能才刚刚兑现了一半。

苏格兰皇家银行(RBS)高级汇市策略师Greg Gibbs表示，澳洲联储期望澳元的贬值能符合澳大利亚进出口交换比率的降幅，这意味着澳元的合理水平将取决于大宗商品价格。Gibbs说道，根据目前的大宗商品价格，澳元下挫至0.85美元附近比较合理。澳洲联储仍然希望，澳元贬值能重燃商业市场的信心。

穆迪(Moody's)经济学家Katrina Ell上周二也表示，如果接下来几个月中，澳元兑美元下探至0.8500附近，澳洲联储(RBA)的降息压力才能得到减轻。低汇率将会推高通胀，所以澳洲联储难再有降息的空间。

此外，德国商业银行认为汇价短期面临反弹修正机会，但中长期依然会有相当多的下行空间。该行分析师Karen Jones表示，澳元兑美元在周线跌破0.900之后技术形态十分恶劣。该行预期下行目标指向0.8550，而长期目标则会位于0.7700一线。不过4小时图上目前出现了13次买入信号，RSI也有背离情况，暗示在进一步下跌之前市场将出现反弹修正。只要维持在关键性的0.9388/0.9405阻力下方，汇价下跌的趋势就不会发生变化。

或许，至少从目前看，又一波1737点的大跌行情，并非完全无的放矢。