市场是否误读伯南克？本周需聆听更多声音（2）

倒戈与背叛，本周美联储还将如何影响市场？

从美联储通讯社的分析中可以看出，市场仍对美联储政策走向抱有怀疑。而从本周基本面看，市场最大的焦点依然将停留在美国，包括美国第一季度实际GDP终值在内的多项重磅数据将陆续公布，此外，美联储多位官员又将用讲话对市场予以“狂轰乱炸”。

在上周美联储主席伯南克意外表态可能在明年完全终止QE的同时，此前身处鹰派阵营的布拉德却意外倒戈，这给了本周美联储高官们的讲话增添了更多看点。

Alpari U.K。公司市场分析师克雷格-厄兰姆(Craig Erlam)表示：“上周五市场出现反弹，其原因是投资者们对伯南克周三发表的讲话反应过度。”他表示：“尘埃落定之后，市场总会出现一些调整，不是今天就是下个星期。”

目前，投资者正在吸收圣路易斯联储主席布拉德(James Bullard)的讲话，他在上周五解释了为何投票反对联储的最新政策决定。

布拉德以其鹰派观点闻名，但他在上个星期出于更为鸽派的观点而对美联储维持QE规模投了反对票。布拉德表示，美联储公布缩减购债计划规模的时间选择非常糟糕，美联储应该等待出现了经济好转的“更确凿证据”、通货膨胀率向下趋势停止的时候再公布该计划。

很显然，尽管美联储主席上周意外放出可能在年内开始缩减QE的呼声，但美联储内部显然还没有统一分歧，甚至部分鹰派委员都认为伯南克操之过急，这恐将令本周市场重陷迷茫之中。

本周美联储多位高官将发表讲话，周一(6月24日)，达拉斯联储主席费舍尔(Richard Fisher，)将就“美国货币政策和美国经济”为题发表演讲，周三(6月26日)，明尼阿波利斯联储主席柯薛拉柯塔将就“合适的货币政策”发表讲话，美联储理事鲍威尔(Jerome Powell)则将于周四(6月27日)在两党政策中心就货币政策发表讲话，同一天，亚特兰大联储主席洛克哈特(Dennis Lockhart)也将就经济展望发表讲话。此外，克利夫兰联储主席皮亚纳尔托将在周五(6月28日)就劳动市场趋势及货币政策发表演说.

他们的演讲内容可能提及有关缩减购买计划的相关信息。其中，费舍尔是极度鹰派立场拥护者，而皮纳尔托可能试图解释资产负债表过度膨胀所带来的风险。

除此之外，美国商务部(US Department of Commerce)将于北京时间周三20:30公布美国第一季度实际GDP终值。4月26日公布的第一季度实际GDP初值年化季率为增长2.5%，而5月30日公布的修正值为增长2.4%，为小幅下修。目前，市场普遍预计，美国第一季度实际GDP年化季率终值为增长2.4%。

本周美联储官员的讲话和美国经济数据的好坏显然将是市场关注重点。而届时是否又会出现新的鹰派倒戈鸽派，抑或鸽派倒戈鹰派的局面出现，将是市场最为关心的话题。此外他们对上周伯南克放出缩减QE信号的做法，究竟持何态度，也将是投资者需要深入观察的地方。

美元将一路走高？那可未必

外汇投资者都很喜欢趋势。市场趋势对投资者而言比较有利，也容易预测，关注宏观面和追踪趋势的基金都能相对容易地从趋势中盈利。所以目前市场主流预期，鉴于美联储已经准备缩减刺激政策，美元就可能会走出清晰而坚定的上涨行情了，如果真是这样，那么投资者们应该打开香槟庆贺了。但也有分析师认为，情况可能并非如此。

投资者和分析师们表示，美联储确定缩减其每月850亿美元债券购买规模的计划只是给市场带来了不确定性。正如美联储反复强调的那样，缩减刺激政策计划要取决于美国的经济数据。经济数据不好转，美联储就不会缩减刺激政策规模。市场目前已经对美国经济数据非常关注，未来市场的关注程度将进一步增强。

霸菱资产管理(Baring Asset Management)驻伦敦的固定收益和外汇投资经理Dagmar Dvorak表示，未来市场波动幅度将加大，市场走势将非常依赖经济数据。

上周后半段美元全线大幅走高，而新兴市场货币则纷纷下挫，印度卢比和土耳其里拉兑美元创出历史新低。由于担心流入新兴市场的资金潮可能很快枯竭，投资者们纷纷调整头寸。

但目前，美联储甚至还没有开始缩减刺激政策的力度，而且只有在美国经济数据持续改善的情况下才会真正采取行动，因此市场未来的走势还有很大的不确定性，这令投资者感到不安。

PIMCO驻慕尼黑的外汇策略部门负责人Thomas Kressin表示，鉴于当前面临的政策不确定性很大，因此他现在对于在外汇市场上建立任何大规模的头寸没有信心。Kressin还称，美联储退出刺激政策的过程不太可能一帆风顺，这不利于市场形成任何清晰的趋势，与年初时的情况不同。

今年年初时，外汇对冲基金业绩喜人，得益于日元的大幅下滑和美元的上涨。但在年初强劲的表现后， 追踪Parker Global Strategies LLC所投资的17家基金表现的Parker Global Currency Managers Index今年迄今已下跌0.03%。根据Parker Global Strategies提供的初步数据，该指数5月份下跌0.58%，主要因外汇市场波动幅度大幅上升，加大了外汇对冲基金盈利的难度。