正负能量相碰撞 欧元逆境中奋进

美联储主席伯南克上周做出未来或将退出QE的暗示，这对欧元而言无疑是一个重大利空消息，但从近期走势来看，欧元/美元汇价依然表现稳固。而自5月中旬以来，汇价仍然在1.28-1.30区间宽幅震荡。

面对这一重大利空因素，欧元/美元为何仍然富有韧性？这其中有两大因素对欧元构成支撑，一方面是欧债危机局势进一步缓和，边缘国家国债收益率持续下滑；另一方面，尽管整体经济态势依然疲弱，但本月公布的数项欧元区经济数据表现优于预期，缓和外界对该地区经济将进一步恶化的担忧情绪。

美联储(FED)主席伯南克(BenBernanke)上周在国会作证时声称，如果就业市场继续好转，且有信心将持续下去，美联储可能“今后几次会议”开始放缓QE。

欧元区经济未进一步恶化

尽管美国经济数据持续改善，但最近一段时间以来，包括PMI和IFO等欧元区数据也带来惊喜，这成为欧元表现稳健的一个重要因素。

数据编撰机构Markit在本月23日公布的初步数据显示，欧元区5月私人部门经济萎缩程度减缓，好于预期，因制造业活动萎靡缓释。

数据显示，欧元区5月Markit综合采购经理人指数(PMI)初值录得47.7，预期为47.2。4月终值为46.9。其中，5月制造业PMI初值上升1.1至46.7，预期为47.0，服务业PMU初值上升0.5至47.5，预期为47.2。包括综合、制造业和服务业PMI均为近3个月新高。

德国智库Ifo此前于5月24日公布的数据显示，德国5月Ifo商业景气指数较4月回升，好于预期。

数据显示，德国5月Ifo商业景气指数录得105.7，好于预期104.5，4月为104.4。两项主要分项中，5月商业预期指数录得101.6，与4月指数持平；而商业现况指数上升2.8至110.0，预期为107.2,4月修正后现况指数为107.3，较此前上修0.1。

德国统计局(Destatis)周三(5月29日)公布的数据显示，德国5月通胀水平回暖，因食品价格当月录得较大同比增幅。

数据显示，德国5月消费者物价指数(CPI)初值年率上升1.5%，预期上升1.3%，4月CPI年率增幅为1.2%。5月CPI终值数据将于6月12日公布。

德国通胀高于预期，为欧元涨势助力，因该数据令欧洲央行(ECB)将进一步放宽政策的机率有所降低。

欧债局势缓和

随着欧债危机逐渐消退，自2013年以来，意大利和西班牙等欧元区边缘国家的国债收益率持续下滑。

法国兴业银行(Société Générale)日前指出，鉴于欧洲央行此前已在本月初将基准利率下调至历史低位水平，地区边缘国家债券和德国国债息差将更多地决定欧元表现。

该行的分析师认为，在欧洲央行流露出进行债券资产收购的意愿，并且其针对欧元区周边国家的购债救市措施可能很快就将付诸落实的背景下，欧元汇价确实会在近期内数周乃至数月的时间内得到一定的支撑。

欧债重症国——希腊方面也进展良好。上周，希腊10年期国债收益率近三年来首次低于30年期国债收益率，这给该国的债市复苏增加了更多信号。

5月21日，希腊国债收益率曲线自2010年6月以来首次正常化，表明投资者对希腊经济的乐观情绪上升。当天，10年期国债收益率降至30年期国债下方。而在2012年5月16日，10年期收益率一度比30年期高出759个基点。收益率曲线若出现倒挂，表明相比于长期而言，投资者们更担心一国短期偿付能力。

欧元后市走势依然偏于下行

尽管欧元当前仍表现稳健，但从较长期来看，欧元仍然面临下行风险，包括欧银进一步放宽政策，欧元区经济数据或再度转弱，美联储着手退出QE等。

欧洲央行本月稍早降息25个基点，至纪录低点0.5%。欧洲央行管委诺亚(ChristianNoyer)接受采访时表示，负利率将在欧元区经济规模较小的国家带来不同的结果，但他补充说，欧洲央行在必要时应该准备实施负利率。

Bankof the West副总裁及外汇顾问SeanCotton表示，负利率前景仍是重压欧元的新负累；随着欧洲央行继续向结果未知的政策领域推进，政策前景很可能导致欧元/美元进一步下跌。

经合组织(OECD)周三指出，欧洲央行必须再度采取行动，带领欧元区走出经济衰退，OECD呼吁欧洲央行祭出大胆措施，而不只是调降利率。

太平洋投资管理公司(PIMCO)网站周二发布的一篇报告称，该公司预计欧元区未来三到五年经济增长疲弱。PIMCO欧洲投资管理部主管AndrewBalls表示，欧元区经济平均年增长率可能不会超过0.5%。

瑞银集团(UBS)表示，“结合美国经济的强劲势头，我们预计欧元/美元将在未来3个月内进一步朝1.2600回落。”

德国商业银行(Commerzbank)策略师团队表示，欧元/美元继续区间内宽幅震荡；该行指出，欧元短线反弹或仅是对此前的跌势修正，近期风险仍然看空。

东亚银行高级市场分析师赖春梅表示，近期市场焦点主要集中在美元﹑日元及澳纽商品货币，欧元似乎被人暂时冷淡对待。与此同时，相比之下，欧洲近期亦确实欠缺一些重大消息数据及事件来推动欧元上落。赖春梅认为，技术上，欧元/美元目前仍然受制于上方1.30关口阻力，短线有望再次下试1.28的支持水平。但整体而言，短线波动区间仍将介乎1.28-1.30。

法国兴业银行分析师指出，鉴于欧债危机在短期内并不会真正结束，同时紧缩所带来的负面影响又使得欧元区各国经济雪上加霜，因而欧元的长远走势或许没有想象中的那么乐观。

该行还指出，欧元/美元日后的汇价波动还可能会来自美国方面，鉴于近年来美国的总体经济表现一直好于欧元区，因而，美联储可能会比欧洲央行先行收紧货币政策，这将可能在日后导致欧元/美元进一步承压。鉴于欧元区内部分歧不断，在政治领域出台能够一劳永逸化解欧债危机的措施或是遥遥无期，因而欧元/美元的中长线走势显然将被继续看跌。

与美国经济增长相比，欧元区经济表现明显表现疲软。

美国商品期货交易委员会(CFTC)上周五公布的数据显示，截止到5月21日欧元净空头由46921份增加至80949份，欧元多头由52843份减少至43037份，空头由99764份增加至123986份。

DailyFX表示，周四重点关注欧元区经济信心指数，美国就业数据和美国一季度GDP修正值。经济学家预期欧元区5月经济信心有望从88.6改善至89.4，美国初请失业金人数和GDP数据则继续影响投资者对经济前景和货币政策的预期，向好的结果有望为美元提供上行动力。

该机构表示，欧元/美元周三大幅上涨，纽约时段内在50日均线处受阻回落，暗示汇价可能维持区间震荡，上方阻力关注1.30(200日均线)，下方支持仍是3月低点1.2750，短期建议观望为主。