又到非农夜 且看汇市谁主沉浮

转眼间，超级周的疯狂行情又来到了最后一个交易日。日内将迎来一月一次的非农之夜。在经历了周三的美联储决议和周四的欧洲央行决议后，市场目前多多少少还有一些惊魂未定。而今晚非农数据是喜是忧，就目前来看似乎也难轻易下定论，因此，对于投资者而言，这个非农压轴大戏料将依然不会轻松。

就行情波动来看，隔夜的欧洲央行决议无疑令投资者玩了一把心跳。欧元兑美元先跌后涨再重挫的过山车走势，无疑让人大呼“吃不消”。

其实，隔夜的欧洲央行决议内容，既有投资者事前预料到的，也有诸多出乎意料的。隔夜欧洲央行一如预期降息至纪录低点0.5%，为10个月内首次，并维持存款利率不变。可以说，欧洲央行降息的举措完全在市场的预期之中，欧元随后出现过一轮上涨，也并不太在市场意料之外。

不过，欧元隔夜最终还是下跌了，而且跌的还不轻。诚然，降息确实是造成欧元回落的一部分原因，但欧洲央行行长德拉基有关负存款利率的讲话，或许才是这背后最大的幕后推手。

欧洲央行行长德拉基隔夜在新闻发布会上指出，欧洲央行的降息决定是一致做出的，且存在非常强的共识。他并对负利率持有开放态度，在被问及负存款利率水平时，他称，欧洲央行技术上已经准备好。负利率政策可能会带来意外后果，如果实施这样的政策，就会对相应的意外后果加以处理；对存款工具持开放态度。德拉基指出，实体经济疲软和货币方面都要求欧洲央行采取行动。

德拉基表示，欧洲央行计划建立一个资产支持证券(ABS)市场，由面向非金融类企业的贷款作为抵押品。但他没有立即说明欧洲央行距离启动这样一个机制还有多远。

存款利率若调降至负值，这实际上表明，欧洲央行不但不给银行的隔夜存款支付利息，反而会向银行收取费用。此举会带动资金由欧元区撤往其他较高收益资产，并鼓励银行拆借，而不是将资金存入欧洲央行。

Pioneer Investments汇市部门董事Paresh Upadhyaya表示。“从中长期来看，德拉基为下调存款利率至负值敞开大门的事实对欧元不利。”

分析人士表示，尽管降息有利于欧元区信贷活动改善，从而为经济带来活力。但降息对于欧元构成打压是铁一般的事实。同时，德拉基尚有可能进一步降息的暗示以及负利率的可能性均伤及投资者对欧元的信心。从而导致欧元被大幅抛售。

伴随着欧元的下跌，隔夜美元指数可谓重获新生，一举收复了此前六连阴的一半跌幅。而就目前行情波动的态势看，似乎又到了一个新的方向抉择的关键点。

因此，今晚的非农数据，就显得更为至关重要。

非农前瞻：ADP与初请喜忧参半，非农好坏难下定论

美国劳工部将于北京时间周五(5月3日)公布美国4月非农就业报告。根据外媒访查的分析师预估中值，4月非农就业岗位预计增加14.5万，而4月失业率料将持稳于7.6%。

法国农业信贷银行(Credit Agricole CIB)首席经济学家凯里(Michael Carey)认为，美国4月份非农就业人口增幅料将反弹至15万，失业率可能会持稳于7.6%。该经济学家表示，在美国方面迄今所公布的4月份数据之中，与就业形势相关的数据表明，美国招聘活动进一步软化，比如，“纽约州制造业调查报告”当中的就业指数上升3个点，意味着就业人口温和增长，但费城联储商业前景报告所给出的就业指数却大幅下滑近10个点至萎缩区间。

美国就业市场最近一直起伏不定，数据时好时坏。有分析师指出，考虑到联邦政府开支的大幅缩减，预计就业状况将继续下滑。自动减支计划(sequester)很可能重压于国防和其他领域的私营雇主。联邦政府开支缩减为自动减支计划的一部分。美银美林(America Merrill Lynch)的一份调查报告显示，至少自动减支计划将减少与政府密切相关的一些行业的就业人口，例如国防工业。

此前，美国ADP决议报告和美国ISM制造业数据均疲弱，这对周五的美国劳工部全国就业报告而言不是个好兆头。数据显示，美国4月民间就业人数增加11.9万人，远低于分析师的预期；美国供应管理协会(ISM)-4月制造业指数由3月的51.3降至50.7，就业分项指数由54.2大跌至50.2。两数据均证明美国经济依然较疲软。

野村证券表示，美国私营部门就业数据显示了该国新一轮的就业增加进一步减弱，并强化了投资者对美国经济在今年春节就已经放缓的看法。该银行表示，财政政策的孤立和不确定性导致了美国第一季度就业市场进一步疲软。野村证券称，这次私营部门劳动力市场数据差于预期，这将毫无疑问的促使金融市场降低对非农就业数据的预期。

不过，近几周公布的初请失业金人数持续下滑，显露了一定的向好势头。美国劳工部(Department of Labor)周四(5月2日)公布的数据显示，美国4月27日当周初请失业金人数降至五年多来的最低水平，这是就业市场发出的一个最新乐观信号。

参差不齐的就业数据增加了4月非农报告的神秘性，也为投资者评判非农加大了难度。

美联储(FED)周三公布的利率决议措辞与3月基本一致，美联储在声明中称，经济缓慢扩张，就业市场状况持续改善。但美联储重申，失业率仍然过高，令决策者感到不安，进一步增强了他们继续购买资产直至就业市场前景大幅改善的愿望。

同时，美联储还在政策声明中指出，“财政政策限制经济成长，公开市场委员会随时准备增加或削减购债规模以使政策宽松度保持在适当的水平。”

此次非农公布的日期与美联储决议仅仅相距两天，因此市场很容易会将两者联系起来。投资人将通过此次数据，继续寻找美国就业是否有疲弱的迹象。一旦非农表现不佳，很可能会进一步助推美联储延长或扩大QE的预期。

而在目前市场还无法对非农好坏轻易下定论的情况下，今晚的非农压轴大戏，影响极有可能被进一步放大。因此，尽管美元指数在周四前一度录得6连阴，尽管欧元隔夜大幅下挫，但在今晚的非农前，谁能笑到最后，还很难说。

预计市场反应：预计今晚非农若取得符合或高于预期14.5万的数据将确认美国就业市场在二季度初有所改善，可能为美元指数提供支持，相反，低于预期的数据可能打压美元大幅下挫，助推非美和商品走高。

北京时间8:30，美元指数报82.20/21。

附：那些年我们追过的非农数据