人民币汇价持续回调 欧元创14个月新高  （2）

【人民币国际化】

Ø中国银行(香港)有限公司29日宣布，该行获芝加哥商品交易所集团指定为美元兑人民币(离岸人民币)的期货市场庄家，中银香港是首批市场庄家中的唯一一家银行。相关合约有助投资者更灵活地对冲人民币外汇风险，以及管理融资成本。

Ø台湾媒体30日报道，台相关部门已批准中国银行台北分行为台湾地区人民币清算行，外汇指定银行(DBU)可与中国银行台北分行签署清算协议并办理开户，最快银行将于2月6日开办人民币业务。

【市场评述】

春节假前结售汇需求较大  人民币小幅回调后仍有上行压力

本周(1月28日-2月3日)人民币兑美元中间价本周连续第三周小幅回落，周下跌14个基点，人民币贬值预期由上周的0.25%扩大到0.56%，尽管官方PMI稍有回落，但中国1月汇丰制造业PMI终值创两年新高至52.3，显示中国经济整体仍保持稳健格局。

分析认为，人民币近期三周持续回调属于对1月初升值过快的正常修正，当前海外人民币贬值预期并未大幅度提升，考虑到中国经济企稳态势较为确定和春节假前市场面临较大结售汇压力，预计后市人民币不会出现趋势性贬值。

    表1 人民币对美元汇率相关品种和美元指数周统计

注：美元指数为1月24日和1月31日数据。

来源：新华08

    本周，人民币对美元即期汇价连续第三周小幅回落。人民币对美元中间价涨跌交错，周累计小幅下行14点，上海银行间人民币对美元即期汇价走势与中间价保持一致，一周累计下跌65点，即期价格与中间价点差周均值由前一周的600点缩小到549点。香港离岸人民币汇价先涨后跌，汇价整体保持平稳，一周下跌7点。离岸即期价格仍然高于在岸价格，一周点差均值由前一周的156.2点缩小到40点，两者价格的进一步趋近显示海外人民币做多热情随上一周继续降温。

图1 人民币对美元中间价

     图2 人民币对美元即期汇率与美元指数

    图3人民币对美元即期汇价与中间价点差

    来源：新华08

    本周，人民币对美元1年期远期汇率较前一周继续全线下跌。其中，人民币1年期NDF下跌幅度较大达205点。由人民币中间价与NDF计算的人民币贬值预期由前一周五的0.25%扩大到0.56%，连续三周出现贬值预期的微幅扩大。分析认为，由于前期人民币看多预期热情持续高涨，人民币单边上涨剧烈，随着人民币看多热情有所减弱，人民币三周的小幅回调仍属于市场的正常自我修正。香港离岸人民币1年期远期汇价周内持续回落，一周累计下跌80点。上海银行间人民币1年期远期汇价走势与离岸远期趋同，一周累计下跌85点。人民币1年期远期的离岸价格低于在岸价格，一周点差均值由前一周的32.2点平滑至30.2点，结合香港离岸人民币贷款在前海启动试点，本周人民币离岸与在岸价格趋向于平价关口，显示市场对离岸人民币的流通抱有更大的乐观期待。

    图4 人民币对美元远期汇率

    图5 人民币升值预期

    来源：新华08

中国国家外汇管理局1日公布的数据显示，2012年，中国资本和金融项目逆差1173亿美元，为过去14年来首次出现年度逆差。分析认为，资本项目逆差，与人民币均衡汇率和波动幅度加大有关，同时去年国际风险事件频出，国际资本避险情绪上升导致部分国际资本逐步流出中国。

尽管1日中国官方1月PMI因季节原因意外回落至0.2个百分点至50.4%，但汇丰银行同日公布的中国1月汇丰制造业PMI终值升至52.3，创两年新高，显示中国中小企业经济活动仍在加速。分析认为，基于中美欧1月经济企稳态势的持续向好，中国内外需求环境将有明显的改善，为企业的订单需求提供进一步支撑，而库存回补过程将推动产出的增长，因此未来中国经济复苏的势头将得以延续。