政策差别初现 欧元上行会否一帆风顺

近期，受到一系列利好消息的推动，欧元/美元持续走高。其中非常重要的一点是，在美、日等国货币政策持续扩张之际，欧洲央行(ECB)的资产负债表却已经开始收缩，推动欧元/美元创下11个月新高，那么这一因素是否已经足以推动汇价延续上行呢？经济依然疲软的背景下，部分分析师告诫仍需谨慎。

周一(1月28日)欧市早盘，欧元/美元小幅回落。汇价在上一交易日纽约时段最高触及1.3478的水平，距离去年2月的高位不远。

投资者将资金从避险资产中移出，转投欧元，助其对其他货币全线上扬。欧元兑日元创下21个月高位，兑英镑创13个半月新高，兑澳元也接近8个月的最高水平。

分析人士指出，欧元/美元表现出色的一个重要原因是，与美联储相比，欧洲央行的货币政策不那么宽松。

美联储所采纳的依然是极度宽松的政策立场，而欧洲央行并非如此。银行业将前期贷款偿还给欧洲央行的做法意味着，欧洲央行的资产负债表规模正在缩小。这样一种货币政策方面的差异对欧元的短期走势构成利好。

投资者对欧元看法的改变在持仓头寸中可见一斑。野村(Nomura)外汇策略师团队指出，截至上周二，欧元净多头仓位增加了23亿美元，总净多头仓位达36亿美元，为连续第二周录得净多头，且创下了2011年7月以来的净多头规模新高。

那么，汇价后市又将如何发展呢？有分析师指出，欧元/美元在1.35附近面临较大阻力，包括2012年高点1.3486一线，2011年5月高点至2012年7月低点的50%回撤位1.3492水平，随后就是1.3500的心理关口。

西太平洋银行(Westpac)外汇策略师Sean Callow预计，汇价将基于当前点位进一步向上测试高位，这一态势已维持一段时间。该策略师补充道：“我们对于欧元/美元汇价1季度的预期依然维持1.3500一线，但进一步上冲至1.3700-1.3800的风险亦不能排除。”

布朗兄弟哈里曼(Brown Brothers Harriman)的外汇策略师主管Marc Chandler表示，“有关银行提前偿付欧洲央行长期再融资操作(LTRO)的报道发布彰显地区资金面宽松的形势，进而推高欧元汇率。预计欧元/美元当前目标位将看至1.3500，该点位是2011年高位1.50以来跌势的50%回撤位。”

Chandler指出，“如果汇价头肩底形态的颈线位被突破，则后市目标将指向1.4500。当前汇价突破1.3500后目标位将首先指向1.38。我们认为瑞郎兑美元的走势将落后于欧元。”

但是，市场也不乏态度谨慎的分析师，毕竟欧元区经济表现依然低迷，受援助的成员国尚未完全走出危机，经济复苏也需时日，从这一层面上来看，维持谨慎不无道理。另外，本周即将迎来美联储议息会议以及非农报告等重磅事件，料也将对汇市产生非常重大的影响。

瑞银集团(UBS)分析师团队指出，欧元/美元短线指向1.30-1.35区间上沿，目前来看突破区间是可能的。市场对于德国Ifo数据非常满意，对于LTRO还款数量也很高兴。然而，数据尚不足以暗示危机已经结束，因此，该行称，如果欧元/美元上破1.35，其仍将维持谨慎态度。