盘点投行对欧洲央行本周会议的预期

新华08网9月4日讯 9月6日，德拉吉领衔的欧洲央行将迎来又一次政策会议，外界对于本次会议的预期颇高，希望德拉吉能够兑现支持意大利和西班牙国债的承诺，发出重启欧元区国债购买计划的更明确信息。

以下为各大投行对欧洲央行本周政策会议可能推出举措的预期。

摩根大通(JPMORGAN CHASE)：德拉吉将淡化细节问题，但如果欧洲央行采取措施降低葡萄牙两年期和3年期国债的收益率，那么这种措施本身就已明白无误地传达了他的意图。有鉴于葡萄牙一直坚持实施财政紧缩计划，欧洲央行干预葡萄牙国债收益率的可能性很大。如果欧洲央行不作干预，那就说明，要么欧洲央行关于修复货币政策传导机制的表态只是为了掩盖欧洲金融稳定基金(EFSF)/ESM无力救助成员国的借口，要么就意味着欧洲央行认为葡萄牙国债收益率居高不下完全是受债务重组风险的影响。

苏格兰皇家银行(RBS)：欧洲央行不太可能宣布任何具体的目标，但干预若要取得成效，必然要有一些收益率上限的概念，只是说欧洲央行将不太可能被严格的上限所束缚。最可能的情况是，欧洲央行将让市场琢磨一阵子。

巴克莱(BARCLAYS)：欧洲央行是独立机构，该行不会等到德国宪法法院于9月12日作出裁决后再给出全部行动细节。

德意志银行(DEUTSCHE BANK)：欧洲央行将以如下措施来充实其债券购买计划：一，购买两年期和三年期国债；二，确定模糊而灵活的数量目标；三，起初不会对购买行动进行冲销；四，将债券购买计划与可能在谅解备忘录中约定的EFSF/ESM一级市场干预或季度评估联系在一起。现阶段市场所担心的欧洲央行债务偿还优先权问题不太可能有令人信服的解决方案，不过也存在一、两个解决方案能够让欧洲央行的承诺更加令人信服。

法国兴业银行(SOCIETE GENERALE)：欧洲央行据称要等到德国宪法法院于9月12日作出ESM相关裁决后再敲定债券购买计划。这意味着9月6日的央行会议可能不会揭晓所有计划细节。

荷兰国际集团(ING)：如果欧洲央行购买成员国国债，购买对象将集中在西班牙短期国债。欧洲央行可能希望此举会对各种期限的国债收益率产生一种积极的“锚固效应”；从相对价值角度看，这也将给意大利国债收益率带来下行压力。我们认为，欧洲央行不会为国债收益率或收益率之差设定上限，但很可能会承诺为市场提供有力支撑。

花旗(CITIGROUP)：欧洲央行不会宣布设定一个干预目标，或为国债收益率设定上限，也不会就购买规模作出承诺。但预计欧洲央行将集中购买短期国债（即期限不超过两年的国债）。欧洲央行的债券购买计划很有可能要到9月下旬才会启动，因为启动该计划需要两个前提条件：一，德国宪法法院必须就相关机制作出裁决；二，必须有成员国正式提出财政援助申请。

加拿大皇家银行（RBC CAPITAL MARKETS）：欧洲央行不会提出一套完整而详细的方案。该委员会可能希望保留一些灵活性。预计欧洲央行管理委员会不想在德国宪法法院于9月12日作出相关裁决之前抢先采取行动。

德国商业银行(COMMERZBANK)：欧洲央行将采取更实用的方法，在债券收益率之差达到特定水平后无限量地购买短期国债。只有在债券购买计划启动一段时间后，欧洲央行上述应对方法的效果才可能得到更好地评估。

意大利联合信贷银行(UNICREDIT)：欧洲央行不会为任何期限的国债收益率设定额外目标，因为两个目标可能会在未来某个时候彼此冲突。而且，为某一成员国借款成本设定明确上限将意味着欧洲央行可能购买该国的所有债券。这就会令欧洲央行面临一连串棘手的问题，例如债务货币化、某成员国的特惠待遇、投机性攻击等。所以，欧洲央行不会这样做。