欧债危机徘徊不去 经济疲软毋庸置疑

市场期待QE3 美联储或已别无选择

备受争议的美国第二轮量化宽松政策结束之后，有关第三轮量化宽松政策的猜测一直在市场存在。

美国波士顿储备主席埃里克·罗森格伦7日接受媒体采访时呼吁，美联储应推行积极的“开放式”的资产购买计划，即对购债规模和延续时间不设限，直到美国经济增长回升，就业率再次下降为止。尽管罗森格伦并不具有本年度的联邦市场公开委员会货币政策投票权，但他的这一表态仍然受到市场关注。

美联储主席伯南克周二称，美国经济复苏仍是脆弱的，需要低利率来推动经济强势增长并拉低失业率。此外，他还表示，欧债危机和其他因素正在拖累美国经济。伯南克延续宽松货币政策的讲话并无新意，而美国美联储理事罗森格伦则认为这样的情况下应该“寻求量化宽松政策”以支持经济。

事实上这并非美联储高层首次表现出对“开放式”量化宽松措施的兴趣，此前具有今年货币政策投票权的旧金山联邦储备银行主席约翰·威廉姆斯也曾表达过类似想法。而美银美林也认为“开放式”的资产购买计划堪称美联储的“核武器”，虽然较难实施，但“可能更加有效”。

QE3，悬在美联储的那扇“玻璃门”里，每一次对它的预期，都会给市场带来一小波的波动。周二罗森格伦认为下半年美国经济大幅改善将不太可能，这样的情况下应该继续寻求充分的定量宽松政策。受此影响，当日的美元指数承压，最低触及82.04的一个月新低。但是，这样的讲话似乎还难以撼动美元在高位的盘整，不会形成大幅下跌的格局，在随后的时间里，美元指数反弹，收回大部分跌幅。到昨天记者截稿时，美元指数在82.40和82.50之间震荡。

Pimco公司总经理Neel Kashkari周三说，热络的股市已进一步反应了美联储很快将推出另一波振兴经济措施的可能性。“Fed此时已别无选择，”Kashkari说。Kashkari是不良资产挽救计划的设计人，该计划于2008年金融危机期间，为诸多大型银行提供了纾困。

费舍尔称，几家大型银行坐拥他们有意运用的1.5万亿美元超额准备金，在提振经济增长上，私营部门如今得采取下一阶段的步骤。他还指出，国会议员也必须采取行动，消除政府支出和税率引发的不确定性。

分析人士认为，美联储官员有关购债不设限的建议意味着美联储在传统工具基本用尽后，在非常规“武器”上又产生了新的想法。但对此联储内部也有一些质疑的声音，认为在接近11月美国总统大选之际采取如此“大胆”的措施，将令美联储暴露于政治偏袒的批评之下。

眼下大多数华尔街经济学家都预期美联储将在年内启动新一轮量化宽松，并预计最有可能的时间窗口在9月份。这主要是因为届时包括7月和8月就业数据、二季度GDP修正值等在内的更多数据都将出炉，可以为美联储提供更多的政策依据。

现如今，美国经济疲软毋容置疑，而市场期待QE3的心情也是在明显不过了，美联储似乎已经到了别无选择的时刻，未来美元的操作理应小心。

欧债危机徘徊不去经济复苏一波三折

近日，欧美股市持续走强，各国央行或进一步刺激经济的预期提振市场人气。然而，当地时间7日，评级机构标准普尔将希腊信用评级展望下调至"负面"，似乎在提醒投资者：欧债危机仍在延续。

而苦于寻求外部资金援助的希腊还来不及喘息，评级机构的警告声又忙不迭地逼近。国际评级机构标准普尔7日宣布，将希腊主权债信评级展望降至"负面"，称该国或需要更多的国际援助。这为欧元资产再泼冷水，8日欧洲交易时段早盘，欧元汇率及主要股指普遍下挫。

一直致力于欧元区财政统一的欧盟似乎找到了最恰当的切入点建立银行业联盟，但建立银行业联盟也并不容易，尽管绕开了统一财政最大的障碍主权让渡，但各方就如何建立、怎样建立银行业联盟的意见分歧，仍是难以化解的。

债务危机爆发以来，致力于欧元区财政统一的欧盟似乎找到了最恰当的切入点银行业联盟。通过将成员国银行业监督权收到欧盟及欧洲央行层面，从而对欧洲的大银行给予更好的监管与救助，一方面能有效打破主权债务危机与银行业危机的恶性循环；另一方面也可视为是对欧元区财政一体化的一次“试水”，因为如果银行业联盟能有效建立，则财政联盟的建立也会顺利得多。

欧洲央行行长德拉吉上周宣布，欧洲央行将会和欧洲金融稳定基金共同介入欧元区债券市场，欧元区4400亿欧元的救援基金将被提供给需要接受援助并且接受EFSF条件的国家。这一政策遭到德国政府中货币保守派的强烈谴责。

周三欧市盘中，英国央行季度通胀报告引发行情一波三折。报告下调GDP和通胀预期，结果符合预期，央行重申“由于存在诸多不确定性，官方GDP数据将潜在疲软程度夸大了”，英镑全线快速上涨，不过很快回吐涨幅，毕竟英国央行明确表示“有迹象表明可能需要更多刺激措施，以便维持通胀率目标”。之后，行长金恩称“目前尚无再次降息25个基点的可能性”。英镑全线大幅飙升。

尽管希腊在必要的缩减预算方面已取得进展，但国际稽查人员本周表示，将在9月再次重返希腊，以评估希腊是否完成剩余的紧缩措施。卢森堡政府近日发布的一段访问显示，欧元集团主席容克认为，"从当前的角度看，希腊退出欧元区的影响将是可控的，但这并不意味着我们愿意看到这个结果，因为这会造成巨大的风险，尤其是对与希腊的普通民众。"而投资者所需面对的问题远不止希腊这么简单。最新公布的数据显示，德国及法国这两大欧元区的经济发动机都遭遇出口明显下滑的尴尬。

目前，市场对欧债危机解决进程仍在憧憬和悲观中徘徊，欧元上攻也缺乏动力。瑞银外汇策略师杰弗里表示，大量现金卖盘令欧元承压，暗示投资者对未来欧元区解决结构性问题不抱太大期望。也有市场人士表示，如果欧洲领导人未能采取有效措施，市场信心将被耗尽，欧元将受到惩罚。不过，高盛对欧元的观点与其他投行背道而驰，继续押注欧元兑美元汇率将升至1.30水平。

同时英国央行行长金恩称欧元区存在巨大的不确定性；欧元趋疲是英国经济实现再平衡的有一个障碍；欧元区衰退损及需求，投资笼罩着很大的不确定性；银行融资成本上升是货币政策委员会的心头大患。目前尚无再次降息25个基点的可能性。

目前。欧债危机徘徊不去，欧元区内部问题不断，再加上评级机构的再三出手，经济复苏一波三折，欧元未来何去何从？