欧元区硬伤难抹平经济复苏道路艰难

美联储QE热经久不息非农数据难以定调

美联储主席伯南克周一在一个经济计量研讨会上表示，尽管个人消费、可支配收入、家庭资产净值、偿债支付款等关键数据显示，美国经济走向了复苏道路，但同样明显的是，很多个人和家庭将不得不继续与艰难经济和金融状况斗争。尽管伯南克没有提及未来货币政策，但他的讲话暗示美国私营经济仍面临困境，经济复苏前景坎坷，多数华尔街人士预计美联储将在下月推出更多刺激方案。

美国方面上周五发布的非农就业数据状况大幅好于各界此前的预期，但是就业市场的前景并没有因此而彻底明朗化。反而，意外好于预期的非农就业数据，使得市场人士对于以主席伯南克为首的美联储接下来会怎么做更加感到一头雾水。

揭开三大央行各自作壁上观的表象，市场依然能够看到一些更深层次的东西：美联储在政策声明中的字里行间中流露出将采取更多宽松货币政策提振经济的意愿；欧洲央行行长德拉基也表示“正在制定一套公开市场操作的计划以稳定欧元区债市”。但是，市场不能从英国央行的噤声中看出任何蛛丝马迹。

业内分析机构指出，综合最近一周以来发布的各项数据，今年二季度美国经济增幅预期在此后将会被上修0.1个百分点至1.6%，但即便如此，今年上半年美国经济不振的状况仍然是铁板钉钉的。同时，分析人士对三季度经济前景状况的预期仍未有改变，依旧维持在2%左右的水平，增速仅比上半年略有反弹。

然而，当前半好不坏的各项经济数据状况，却使得各界在预期美联储此后会采取何种措施这一问题上变得分歧巨大。上周，美联储在联邦公开市场委员会会议报告中指出，将会对经济局势发展状况作密切关注，这意味着美联储已不排除在两次会议之间就采取行动的可能性。

美联储主席伯南克周一表示，尽管广泛指标显示经济已开始复苏，许多人民与企业仍过着艰苦日子。“尽管部分重要经济数据，包括消费者支出、可支配所得、家庭资产净值和偿债支付款，都朝复苏方向前进，显然仍有许多人和家庭持续与艰困经济和财务状况搏斗。”伯南克在演讲中并未谈论货币政策的展望或提及美国就业报告。美国劳工部上周五公布非农就业报告指出，7月增加16.3万人，失业率攀升至8.3%。

业内人士指出，目前，美联储的政策前景仍然存在变量，伯南克在周一的讲话中，也未就可能采取的政策措施透露任何的线索，因而各界需要关注本月底时杰克逊霍尔全球央行年会上透露出的信息，才能判断美联储下一步的政策措施走向。

国际货币基金组织指出，自2008年底以来，美联储已经采取了非常规货币政策措施，以帮助金融市场的正常化和支持经济复苏。这些措施包括购买可观数量的美国国债和“两房”发行的抵押贷款支持证券，目的在于降低长期利率和抵押贷款利率。美联储还承诺保持低利率政策至少到2014年年底。

现如今，美联储QE3热度经久不息，而非农数据也难以定调，未来美国经济依旧存在风险。

希腊谈判小有成就欧元区硬伤比比皆是

周一纽约时段，风险币种冲高回落，美元指数温和反弹。纽市开盘后风险货币一度因欧美股市强劲上扬而快速走高，不过欧元区好坏不一的消息面限制了汇价涨幅。

而西班牙首相拉霍伊上周五称，该国在实现债务再融资方面正愈发艰难。这位沉默寡言的政客最近举行了两次新闻发布会，会上均未否认寻求三方集团援助的可能。西班牙官员态度的微妙变化令该国或寻求全面援助的预期再起。

有分析人士认为，之所以英国央行始终不愿意大刀阔斧地放宽货币政策以支撑经济，其中一个重要的原因是：更多的宽松政策可能无法取得预期的效果。事实上，在英国央行数次扩大量化宽松规模后，该国的经济形势未见明显改善。统计局数据显示英国第二季度国内生产总值萎缩幅度超出预期，同时工厂活动也创下了近3年以来最为低迷的水平。

欧盟和国际货币基金组织官员5日完成对希腊改革进程的审查，少有地带着赞扬声离开。但希腊财长扬尼斯?斯图纳拉斯5日仍警告称，希腊未来几周将迎来避免违约的关键时期。有分析指出，希腊减赤的决心毋庸置疑，但是如何执行仍然是一大难题，加之希腊经济改革一直推进缓慢，希腊经济仍然面临挫败风险。希腊退出欧元区担忧正在蔓延。

此外，在西班牙首相拉霍伊暗示正在考虑向欧盟求援之后，意大利是否开口求援成为市场关注的焦点。对此，意大利总理蒙蒂明确表示：意大利需要的是精神支持，不是现金。

"三驾马车"代表团在离开雅典时发表了一份声明。声明说，双方就推进紧缩与改革的谈判富有成效，并且总体上达成了一致。声明还说，希腊政府承诺将从下个月推进改革，而"三驾马车"代表团将在9月初重返雅典，继续与希腊政府进行相关谈判。希腊财政部长斯图纳拉斯也表示，希腊正致力于全面削减财政赤字，以满足"三驾马车"下一笔救助资金发放的条件。

继欧洲央行行长德拉吉承诺捍卫欧元后，昨日又有多位欧洲央行官员暗示将在近期干预市场。受此影响，欧洲市场早盘，欧元兑美元创出一个月以来的单日涨幅新高，西班牙和意大利两国国债收益率也有所收窄。不过，ECB到底何时出手仍然是个未知数，《第一财经日报》记者就此采访了几位业内分析师，得到的反馈普遍认为，ECB救市措施最早也要等到9月份。

与此同时，西班牙政府尚无法令市场确信，该国将能够实现2012年的减赤目标，其改革意愿还需看未来6个月的措施，诸如非直接税上调以及于12月暂停发放公务员奖金等。

长期以来领跑欧系货币的英镑，近一段时期与欧元的磕碰中却一直处于下风。上周欧元/英镑录得2月底来最大的周度升幅，这拉低英镑贸易加权指数至83.2低位，此为7月5日来的最低。交易商称，如果欧元升至其55天移动均线切入位0.7970英镑的上方，将为升至0.80英镑以上铺平道路。东京三菱UFJ银行外汇策略师Lee Hardman称，“因英国经济前景恶化，房产市场面临的下行风险增加，使得英镑处于防守态势。”

对于希腊可能退出欧元区的担忧仍难消散，这种情绪甚至在向其他重债国蔓延。据外媒报道，华尔街目前正为欧元区成员国的退出采取保护措施。美国银行业已经在削减对欧元区问题国家的风险敞口，并采取措施保证如果有国家脱离欧元区，它们可以选择不接受希腊德拉马克或者西班牙比塞塔作为支付货币。

目前，希腊的谈判已经小有成就，但是欧元区基本面的硬伤却是比比皆是，欧债危机久病不愈，未来操作者理应小心看待欧元。