金融市场恐慌再起 央行继续奋起灭火

全球经济形势和国际金融市场美国非农就业增长超出预期，但工资收入增长放缓，失业率上升。美联储“平衡推进”策略意味着QE3仍是可选项，但联储内分歧仍大。

欧洲央行并未立即兑现之前德拉吉的“豪言”，反映出管委内部仍存不同意见，最终的救助形式仍将是各方妥协的产物，更可能的选项是类似SMP的冲销干预。

英国经济下滑之势不改，预期奥运带来的正面效果并不能改变经济继续环比负增长的态势。

日本家庭实际收入上升，但企业支出仍然疲弱，信贷及工业生产数据都显示出企业需求的低迷。

澳洲2季度房价环比意外上涨，零售增势也较喜人，令8、9月继续降息的可能性较低。

由于担心欧元区债务危机继续恶化，金融市场在7月再现恐慌情绪，证明6月底欧盟峰会带来的欢畅又是昙花一现:美、英、德国债收益率降至纪录低点，部分国家2年期国债收益率一度降至负数，而西班牙和意大利公债收益率上扬；股价下挫；欧元兑美元跌破欧元诞生以来的平均水平；大宗商品价格下挫。

全球央行再次成为稳定金融市场的“主力军”，努力在工具箱中翻找可以遏制经济下滑的新工具。金融市场也在不断测试政策力度上限的预期和预期调整中上下翻飞。

中银分析（月报）12年第08期.pdf