欧洲央行购债悬念未解 欧元前景疑云不散

欧洲央行行长德拉吉(Mario Draghi)上周的政策声明引发了市场不同的解读，也令分析人士对于欧元的看法分成了乐观与谨慎两派。一些人士主张，欧洲央行给出的政策计划其实比投资者意识到的要更多，因而转向看好欧元，但也有谨慎派人士认为，只要德国不松口，欧元恐仍难以走强。

对于德拉吉的政策声明，市场首先给予了负面的回应，认为其未能立即出台措施令人倍感失望，但随着市场逐渐消化该消息，同时上周五良好的非农就业数据改善了市场的风险情绪，欧元也实现了稳步的拉升。

德拉吉计划在未来几周中出台措施来“为降低国债收益率创造基本环境”，并称此次购债计划与证券市场计划(SMP)不同，且主要针对较短期限的国债。分析人士指出，欧元/美元进一步的走势或将受到欧洲央行购债方面消息的重要影响。

乐观派：德拉吉已做出重要让步

Investec Bank固定收益类分析师Brian Barry表示：“我们似乎将在不远的将来看到某种形式的干预措施，而这正在支撑市场。”

德意志银行(Deutsche Bank)认为，目前是时候看多欧元了，他对于欧元的短期走势持有更加乐观的看法，理由有三：首先，欧洲央行上周的政策声明非常重要；第二，预期过低，市场过度做空欧元；第三，市场正在接近“主题疲劳”的转折点。

因而，该行建议做多欧元兑其他零利率政策(ZIRP)国家的货币：美元、日元以及英镑。该行对于欧元/美元的目标为1.27，欧元/日元的目标为100，欧元/英镑的目标为0.81。

野村证券(Nomura Securities)10国集团(G10)外汇策略部门全球主管Jens Nordvig认为，欧洲央行在上周四的政策会议上已经做出了重要让步，尽管德拉吉并未给欧元区债务危机提供“无论代价多少”式的解决方案，但是欧洲央行给出的内容要比投资者意识到的更多。

Nordvig表示：“首先，欧洲央行表示，从属关系的问题将得以解决，目标是降低国债购买操作的负面影响。其次，欧洲央行已经承诺，支持短期政府债券市场，但将附有诸多条件。”

他认为，欧洲央行的上述声明非常有意义，西班牙以及意大利国债遭遇大范围无法控制式抛售的风险已经显著降低。

Nordvig一直以来都持有看空欧元长期走势的观点。但鉴于德拉吉上周的表态及上周五的非农数据，他已经了解所持有的部分头寸。他表示，尽管并不预计欧元未来将一帆风顺，但一个特定的尾部风险已经被消除了。

谨慎派：德国态度令购债计划阴影笼罩

但也有不少机构对于尚无定数的欧洲央行新计划心存疑虑，认为德国方面对于该项计划的态度依然不容乐观，因而欧元前景堪忧。

穆迪(Moody's)在上周公布的一份报告中对德拉吉的政策讲话做了深度的分析与解读，称其讲话意味着，欧洲央行内部对于购债操作存在理念性的分歧。

Gain资本集团(Gain Capital Group)资深货币策略师Eric Viloria表示：“美联储依然有可能实施宽松措施，德拉吉留了大量的不确定性，还有一些关键性问题需要关注，我们预计欧元将会逐步走低。”

纽约梅隆银行(Bank of New York Mellon)资深货币策略师Michael Woolfolk表示，德拉吉显然希望履行其此前给出的承诺，但是他是否能够在未来几个月中给出措施目前尚不清楚，而德国持续的反对立场是Woolfolk持有这一观点的理由。

他指出，如果目前对于欧债危机的迟钝反应延续，那么将对欧元构成极其严重的打击。

也有机构对于欧洲央行购债计划如何实施提出了担忧。德国商业银行(Commerzbank AG)驻法兰克福利率策略部门主管Christoph Rieger警告称，如果央行仅限于购买到期期限最多为一年的国债，那么德拉吉的计划可能是“无意义的”。