欧洲央行释放积极信号 但短期难有实质措施

新华08网布鲁塞尔8月2日电(记者张正富 饶博)欧洲央行在2日召开的月度货币政策例会上，并未像投资者热切期盼的那样出台新的刺激措施以缓解重债国融资压力，令市场情绪严重承压｡专家认为，欧洲央行行长德拉吉在当天新闻发布会上的表态释放出未来干预市场的多个积极信号，但也不能对欧洲央行短期内出台实质性措施抱太大期望｡

市场"大失所望"

上周，德拉吉在伦敦参加会议时指出，"欧洲央行将在其职权范围内竭尽所能保护欧元｡"这番表态令市场对于欧洲央行重新启动国债购买计划的预期升温｡然而，在2日召开的月度货币政策例会上，德拉吉并未公布任何明确的政策细节，令市场颇为失望｡

欧洲主要股市2日大幅下挫，其中欧元区STOXX50指数大幅下跌3%，英国伦敦股市《金融时报》100种股票平均价格指数收低0.88%，德国法兰克福股市DAX指数跌2.22%｡西班牙和意大利的10年期国债收益率也有所攀升｡

宏观经济咨询机构凯投宏观在发给记者的研究报告中表示，德拉吉的表态表明，欧洲央行未践行此前德拉吉所说的"竭尽所能保护欧元"的承诺，从而让很多期待欧洲央行迅速采取行动､购买国债以缓和欧债危机的投资者大失所望｡

德国贝伦贝格银行首席经济学家霍尔格·施米丁对记者说，市场"失望"的主要原因有三:首先，德拉吉未宣布任何具体的市场干预措施；第二，德拉吉向那些期待欧元区永久救助工具欧洲稳定机制能够通过获得"银行牌照"而大幅增强其"火力"的人"泼了冷水"；第三，德拉吉表示，欧洲央行不会直接购买欧元区国家国债，请求救助的国家须先向欧元区救助工具提出申请，这意味着"购买国债"的救助将如同申请"全面救助"一样附加极为苛刻的条件｡

释放多个积极信号

施米丁说，欧洲央行虽然没有做出"实际行动"介入市场，但德拉吉的表态中也包含多个积极信号｡首先，相较于上周"竭尽所能保护欧元"的表述，德拉吉这一次使用了更加清晰､明确的语言｡如果其表态最后能够付诸实践，市场情绪和信心将受到实质性提振｡

其次，德拉吉表示，欧洲央行至少已开始准备为那些正努力改善公共财政状况､实施结构性改革的国家强势介入二级市场｡更为重要的是，欧洲央行将根据需求无限制购买债券以重建货币政策的"传导机制"｡

此外，德拉吉还指出，如果欧洲央行今后介入债券市场，将努力解决私人投资者对欧洲央行拥有"优先债权人"地位的担忧｡在希腊的债务减记中，欧洲央行凭借其"优先债权人"地位免于损失｡因此，私人投资者担忧，一旦所投资的国债出现违约或部分违约，将优先保障欧洲央行的投资安全｡

短期内难有实质措施

分析人士指出，由于德国等北欧国家的强烈反对，市场不应对欧洲央行近期出台实质性市场干预措施抱太大希望，而且欧洲央行已经为最终介入债券市场设置了诸多前提条件，关键还是看欧元区各国政府"家庭作业"的完成情况｡

施米丁说，在欧洲央行采取任何实质性措施之前，欧元区各国必须正式批准并启动欧洲稳定机制，而欧元区第一大经济体德国的联邦宪法法院将在9月12日决定是否中止德国批准欧洲稳定机制的立法进程，这意味着欧洲稳定机制的最终设立依然存在不确定性｡

苏格兰皇家银行发给记者的研究报告指出，欧洲央行不会无条件地介入市场，"任何形式的救助都必须有附加条件"已经成为欧洲央行的指导原则｡"欧洲央行购买一国国债的前提是，该国已经向欧元区救助工具提出救助请求｡因此欧洲央行的定位不是取代欧元区救助工具，而只是它的补充｡"

欧洲央行的公开市场操作包含短期或长期的再融资操作及国债购买计划等｡欧洲央行自2010年5月开始从二级市场购买债务危机国家的国债，期间国债购买计划曾经暂停｡欧洲央行还从去年12月开始两次进行三年期再融资操作，共向市场释放了超过1万亿欧元(约合1.22万亿美元)的流动性｡

分析人士指出，欧洲央行一直不愿意在欧债危机中扮演"救世主"的角色，除了来自德国政府及其央行的强烈反对以及欧盟法律中关于禁止欧洲央行为成员国政府提供直接融资的规定之外，还有更多考虑｡

布鲁塞尔欧洲与全球经济研究所副所长刚特拉姆·沃尔夫说，欧洲央行明白，即使其采取实质性措施大大缓和了西班牙和意大利的融资压力，也只能是暂时稳定市场，无法解决包括各成员国竞争力不平衡､单一货币体制设计缺陷､欧洲一体化失调等因素在内的欧债危机的诸多根源｡

"欧债危机的最终解决取决于各国层面为提高竞争力而进行的结构性改革以及欧盟层面为实现财政联盟､银行业联盟和政治联盟而做的努力｡"沃尔夫说｡(完)