欧债危机久治不愈经济疲态一览无遗

美国经济前景晦暗聚焦伯南克国会作证

本周最重要的事件是伯南克在周二和周三国会发表的有关经济前景的国会证词。投资者们将从他的讲话中评估美联储对于进一步货币刺激措施的立场。如果伯南克暗示可能采取更多宽松货币政策提振经济，投资人可能会进一步卖出美元。美联储6月宣布利用卖出短债获得的资金再购买2，670亿美元长债，以拉低长期利率，但美联储没有推出QE3。伯南克在会议结束后的新闻发布会上表示，如果就业市场进一步恶化，会准备“采取额外的措施”。

美联储主席伯南克本周将发出一些新的暗示，或许可以帮助解决全球经济面临的最棘手难题之一:什么样的情况才会促使美联储进一步放宽货币政策?伯南克将于周二和周三在国会宣读其半年度的货币政策报告，此时正值美国国内经济低迷，而欧洲债务危机持续发酵愈发吸引美国决策层关切之际。

零售数据不佳确实令市场对QE3的预期有略微的上升，但经过伯南克多次“模棱两可”的表态，市场对“由某个数据结果而点燃QE3预期”的敏感度已经大大降低。因此，隔夜以欧元带动的非美货币反弹，更多理解为市场谨慎情绪下的空头回补为宜。即市场不愿冒承担QE3的风险，虽然伯南克给出明确暗示的可能性不高。

尽管伯南克尚未对政策进行表态，投资者近期对美联储或推出QE3的猜测却一直未停歇。海外媒体报道称，投资者希望伯南克在本周回答的主要问题包括，推出QE3的可能性，以及美联储可能考虑采用的其他政策工具。

苏格兰皇家银行汇市策略师Brian Kim表示:“在零售销售数据公布后，我认为投资者已经开始再度消化美联储会推出更多宽松政策的预期。”分析师指出，若伯南克证词如会议纪要那样未透露第三轮量化宽松措施的线索，则将有力地支持美元走势。反之则可能令日线图上美元指数双顶形态更加明显。

不过若伯南克能发出比上周出炉的联储6月19-20日会议记录更明确的暗示，那么投资者将是幸运的。该央行仍保留在经济状况明显恶化时出台第三轮量化宽松的选项，但似乎为实施这种激进举措设定了很高的门槛。

分析人士认为，第二季经济增长环比年率可能已降至1.5%，但近几周的初请失业金人数减少，而且汽车销售与耐用品订单反弹。经济形势远未明朗。伯南克或会保留所有的选项，静观经济到9月时将有何表现。

由于我们预计伯南克不会给出明确QE3的暗示，因此在证词过后，此前出场的空头将会寻找机会重新入场。日内汇价上方阻力位于1.2330-50，和1.2400水平。稳健操作可以选择反弹不破上述阻力位的情况下逢高卖出，目标首看1.2160-70的支撑区域，然后是1.2100。若伯南克证词意外偏软，或者欧洲出现利好，欧/美更强阻力看1.2450附近，稳健操作可在此处高空，止损放1.2500上方，目标1.2300，1.2160-70。

现如今，美国经济前景十分晦暗不明，而本周焦点转向美联储伯南克国会作证，另外财政悬崖也是大风险，未来美国经济挑战不小。

欧债危机久病不愈经济数据打压信心

久治不愈的欧债危机让欧元区各国越来越依赖欧洲央行，许多投资者认为欧洲央行是欧元得以存在的唯一希望。不过，欧洲央行不顾各国财长的反对，转而支持让西班牙大多数受困银行的优先债权人承担损失，此举加剧了投资者对西班牙银行业的担忧，加上全球经济前景继续恶化，令欧元在最近几个交易日反复走低。

欧盟统计局周一公布，欧元区17国6月份消费物价意外出现环比下滑，这为欧洲央行进一步降息或是采取其他宽松政策创造了条件。据统计，6月份，欧元区CPI环比下降了0.1%。同比来看，6月份CPI上升了2.4%，与5月份的升幅持平，也符合6月29日公布的初步数据。同样在周一发布的另一份报告显示，经过季节因素调整后，5月份欧元区进口额较4月份下降0.9%，出口增长0.3%。受到债务危机拖累，欧元区经济正在迈向三年来的第二次衰退。

自从欧债危机爆发以来，围绕着如何解决欧债危机问题，欧盟峰会商讨并推出了花样繁多的政策措施，如削减债务危机国家债务、通过资金援助解决到期债务问题、紧缩危机国财政赤字、增加欧洲金融稳定基金的规模以及稳定EFSF欧洲金融稳定机构与国际货币基金组织、欧洲央行之间的欧债救助“铁三角”关系等等。但实践证明，这些措施大都治标不治本。痛定思痛，他们终于明白，只有建立财政联盟，强化财政纪律，夯实欧元区支柱基础，才能尽早摆脱欧债危机的困境，还欧元区一个稳定发展的环境。

从全球范围来看，德国都是技术移民的主要目的地，也是一个重要的技术工人雇用市场。德国作为欧洲经济的主要引擎，是主要的产品、技术和服务出口国，这就导致德国的专业人才和技术工人的需求日益增加。而欧盟一体化进程带来的好处就在于不单单是产品和服务的自由流通，人力资源也在逐渐摆脱过去的壁垒，实现在区域内的更好配置。我们不能说德国无与伦比的竞争力导致了其他国家的人才流失，但确实我们看到越来越多的来自意大利、西班牙、葡萄牙和希腊的专业人才和技术工人流向德国，甚至是成为技术移民，这也反映出南欧国家失业率高企很大程度上归结于结构性失业。

相比欧元区核心国，欧盟成员国丹麦和瑞士的经济状况更稳定。越来越多的投资者押注瑞士法郎兑欧元汇率终将突破瑞士央行设定的1:1.2的下限。在欧债危机持续发酵、欧元区崩溃的风险未彻底消散的情况下，丹麦和瑞士国债隐含的“期权”可能更为现实。不过，目前这两个国家已采取措施，严堵国际资本大规模流入。

投资者对全球经济前景的担忧也是欧元走低的一大重要原因。目前，深陷主权债务危机的欧元区经济重返衰退，美国以及新兴市场国家也出现增长大幅放缓的迹象，欧美发达经济体的颓势已经开始拖累新兴市场国家，"宽松潮"弥漫各国央行。高盛知名外汇策略师托马斯日前发布报告，将欧元的下跌归咎为经济衰退以及更为宽松的货币政策。

欧洲银行的问题在于如何修复信誉度。我们看到最新爆出的英国第二大银行巴克莱Libor操纵丑闻就是反映了这一忧虑，而参与Libor制定的银行总共有15家，因此其问题的严重性还在逐渐暴露，对欧美银行业的冲击、造成的运营成本上升还需逐一理清。欧洲银行的未来转变会是瘦身，即寻求更加有效率的结构性改革，因此与其说是裁员潮，不如说是雇佣策略的转变。

目前，欧债危机久病不愈，欧洲经济数据亦不利好打压着经济复苏的信心，欧元区依旧内忧外患，欧元颓势难以更改，未来前景黯淡。