欧元反弹受制于欧债 欧洲央行面临抉择

周一(7月9日)欧元兑美元在跌至两年低点1.2254后超跌反弹，但由于西班牙国债收益率再次突破7%，令欧元反弹幅度有限。欧元仍面临着全球经济增长忧虑和欧债危机的阻力。

分析师指出，欧元区财长会议可能难以在推进欧盟峰会协议方面取得明显进展。有关银行业监管的问题，以及如何使用欧元区援助基金，加之西班牙、塞浦路斯援助和希腊援助条款让步等事宜都可能需要耗费数月时间才能最终敲定。

富国银行(Wells Fargo)驻纽约外汇策略主管本南波洛克(Nick Bennenbroek)称：“市场总体呈谨慎气氛，西班牙和意大利国债收益率上升打压欧元，尽管有报导称西班牙预算目标可能将放松，这或许具有部分抵消作用。未来一周我们预计汇市将呈盘整走势，对于美元和其他货币，我们整体持中性立场。”

该策略师称，如果西班牙和意大利国债收益率进一步上升，可能将更严重地打压欧元，可能逼近2010年低点。

市场普遍认为7%的国债收益率在欧元区是一个重要的分界线，超过7%的收益率意味着情况会持续恶化。暗示欧债危机有愈演愈烈的趋势，这也表示欧元未来的走势可能不容乐观。

有两家做市商表示，一直以大量买入的实际行动支持公债标售的西班牙银行业者，可能正接近购买极限，令该国力图避免全面援助的努力遭遇挫折。若西班牙由于国内大型银行的需求不足而不得不取消一次公债标售，可能就会被迫在已经取得的1,000亿欧元银行业援助之外，继续寻求国家纾困，从而令欧债危机进入危险的新阶段。

意大利裕信银行(UniCredit)固定收益副主管卡祖拉尼(Luca Cazzulani)表示，“西班牙的银行过去两个月净卖出西班牙公债，我认为这清楚表明，这些银行已经达到对持有更多公债感到不适的水平。”

周一欧元区财长举行会议以充实巩固欧元的计划，但投资者担心该会议仅会更凸现上月达成的救助负债国家和银行业协议的局限性。据知情人士透露，欧元区财长周二(7月10日)会议上可能再给予西班牙一年时间达到其赤字目标，但交换条件是该国进一步紧缩预算，但目前尚未就银行业救助和紧急购债的细节达成协议，这是市场更大的忧虑。

一份文件草案显示，西班牙今年预算赤字占其国内生产总值(GDP)比例的目标将被调整为6.3%，低于此前5.3%的目标。草案显示，西班牙满足了相关条件，应准许其延后一年完成预算赤字占GDP比例为3%的目标，即在2014年完成这一目标。西班牙明、后两年的赤字目标将分别为GDP的4.5%和2.8%。

欧洲央行(ECB)行长德拉基(Mario Draghi)周一在欧洲议会的一个听证会上表示，欧洲央行已随时准备采取一切必要措施来确保欧元区的物价稳定。欧洲央行仍为降息预留了空间，该行将基于经济数据对未来行动作出决定，但投资者谨慎地认为，这可能不足以维持欧元涨势。

分析师指出，欧洲央行的传统政策选项已所剩无几。如果欧元区危机恶化，它将不得不诉诸一些很不愿采取的手段，否则就只能眼看着欧元区滑向深渊。

欧洲央行将只有从根本上借助其资产负债表来帮助欧元区经济了。这也就意味着买入公债——但这是欧洲央行最大股东德国央行(Bundesbank)所反对的一个选项，要么就是提供更多廉价贷款，使自身暴露于更多风险之下。欧洲央行多数委员认为该行目前承担的风险已经堪忧。

德国财政部长朔伊布勒(Wolfgang Schaeuble)表示，统一监管到位前救助基金不直接资助银行，相信欧元集团(Eurogroup)可以最早于周一就西班牙银行业救助框架作出决定。相关谈判进展顺利，相信与会各方能就约束性方案和时间表达成一致。但在欧洲银行业统一监管机构到位前，欧元区两个救助基金无法向银行直接提供资助，这不仅仅是原则问题。

德国总理默克尔(Angela Merkel)目前为止仍反对分担担保银行存款或让银行倒闭的负债。资深欧盟观察家称，对于不让欧元走回头路的政治决心，将促使欧元区领导人创立完全的银行联盟，而这会是来自设立共同监管机构的决定。但目前而言，欧洲金融分裂的速度似乎比金融整合的力量来得快。