风险偏好受更严格的欧元区财政统一言论支持

德国总理默克尔表示，联合欧元债券是“错误的解决方案”。该讲话释放后，风险偏好依旧拘谨。默克尔接着表示，欧洲央行“可以选择自己的货币稳定手段”。欧洲央行行长德拉基捍卫欧洲央行的独立性，但建议某种程度的灵活性，他表示：“如果财政结构紧凑，能约束各国政府遵守更强的公共赤字和债务规则，则其他一些元素可以跟踪。”由于协调央行行动激发了欧洲决策者将于下周宣布救助方案的希望，使得风险货币继续寻找买家。在亚洲市场中部时段，欧元兑美元从1.3450反弹至1.3481，而澳元兑美元从1.0208上升至1.0255。亚洲股指涨跌互现，恒生指数上涨0.67％，而上证综指下降1.10％。国债收益利差有所收窄。在过去的几天中，萨科齐、默克尔、德拉基和蒙蒂已经让我们认为更严格的财政联盟即将形成。这种新的财政协议将包含更严格的预算规则和债务控制，但是联合国将如何执行这些新的严格规定一致缺乏细节。萨科齐和默克尔已经承诺将于下周提交欧盟条约变化联合提案。虽然政治方面的乐观情绪一直在市场上流动，但经济数据却一直不容乐观。

欧元区11月采购经理人指数表明该地区正在陷入衰退，严重程度胜于之前的预测。有趣的是，在大西洋彼岸的美国已经看到其制造业有所加强。首先，我们怀疑下周将发生的是：面对不断下滑的区域经济数据，欧洲各大央行将会削减其关键利率25个基点，至1.00％。此外，欧洲央行将很可能会通过在2-3年内向各大银行提供长期债务，以尝试和加强今年的流动性操作。然而，欧洲央行将继续拒绝成为最后贷款人的要求，通过引发货币以购买大量问题欧洲主权债务，以潜在结束这场欧洲信贷危机的周期。这就是说，这些事件仅仅只是短期的，采购经理人指数的不断恶化表明长期的结构和竞争力问题将继续威胁该联盟。欧洲数据目前显示欧洲正在遭受较高通胀率和不断上升的失业率的痛苦。众所周知，这些都是今年的“阿拉伯春天”的两个关键组成部分，很容易地点燃民粹主义运动。但是，我离题了。在短期内，虽然我们依然对股市的弹性和外溢影响进入外汇感到惊讶，但我们会谨慎遵守这种趋势。

本周对瑞士来讲是极其艰难的一周，释放的经济数据均较为疲软，包括其KOF数据和第三季度国内生产总值数据。今天释放的瑞士零售销售数据较为疲软，同比下滑0.2％，预期中值为0.0％，而前值也从其原来的下滑0.9％至下滑1.4％。此外，昨日释放的瑞士第三季度国内生产总值也低于预期，年比上涨1.3％，季比上涨0.2％。欧元兑瑞郎的价格行动暗示，交易者正在解读这一连串的疲软数据，各种迹象都表明瑞士央行将会上调其“最低汇率”。瑞士经济明显受到全球经济增长疲软大局的拖累，直接受到欧洲债务危机和通货紧缩迹象外溢结果的牵连。虽然这也许不是瑞士正陷入困境的唯一原因，但“被高估的”瑞郎很显然没有起到作用。昨天，瑞士政府表示，政府在全盘考虑时愿意“考察支持性措施的可行性”，这被解释为瑞士将考虑使用付利率。然而，瑞士央行将通过直接外汇干预（最有可能公布的日期是12月15日）对抗当前困境的猜测日益增长，最有可能推动欧元兑瑞郎走高。

至于今天，所有的目光都将集中于美国劳工数据。本周早些时候释放的ADP数据的实际值为20.6万，显著高于预期中值11万。强于预期的数据让经济学家们大幅上调了周五的非农就业数据和私人就业数据。突如其来的调整无疑将会产生不确定性，结果是“预期”反过来又会增加市场反应。据彭博社报道，美国11月非农就业人数为12.5万，私营行业就业人数为15万，失业率维持稳定，为9.0％。而市场预期的数据接近2.5万，高于官方中位数。美国经济数据的近期趋势一直充满活力，这表明美国第四季度经济将不会出现收缩状况，且良好势头会持续至2012年。

今日市场焦点（时间GMT）:

15:00 MXN Overnight rate, % Dec 4.50 -

08:15 CHF Retail sales

09:30 GBP Construction PMI, index Nov

10:00 EUR PPI, % m/m (y/y) Oct

13:30 USD Nonfarm payrolls, chg, k Nov 125k exp, 80k prior

13:30 USD Private nonfarm payrolls, chg, k Nov 150k exp, 104 prior

13:30 USD Unemployment rate, % Nov 9.0% exp / prior

13:30 USD Average hourly earnings, % m/m 0.2% exp/prior

13:30 USD Average weekly hours Nov 34.3 exp, 34.3 prior

交易策略:

EurUsd 该货币对目前正在1.3440 - 1.3520区间内震荡，但上行势头正在减弱。鉴于标题新闻助长波动性，我们采取了中立的立场。支撑位分别位于：1.3417（12月1日的低点）、1.3355（前看跌趋势通道的上限）、1.3212（11月25日的低点）。在上行路上，阻力位分别为：1.3521（12月1日的高点）、1.3614（11月18日的高点）以及1.3852（61.8％的斐波那契回调位）。

GbpUsd 伴随着欧元的反弹，英镑也反弹上扬至1.5780，但目前正在朝对称三角形巩固。即将发挥作用的下一批需求水平分别为：1.5525（11月30日的低点）、1.5470（11月29日的低点）、1.5333（9月23日的低点）以及1.5272（10月6日的低点）。阻力位应该为1.5805（11月21日的高点）、1.5880（61.8％的斐波那契回调位）以及1.6096（11月14日的高点）。

UsdJpy 尽管该货币对今天有所反弹，但其看涨势头看似正在消退。我们怀疑这种看涨势头会进一步侵蚀，将有望重新加载日元多头头寸。首个支撑位即将于77.30（11月30日的低点）、76.82（日云顶）、76.11（9月22日的高点）以及75.35（10月31日的低点）处实现。阻力位可以在78.29（11月30日的高点）、79.53（10月31日干预后的高点）、80.24（干预前的高点）以及81.48（7月8日的高点）处看到。

UsdChf 上周的移动触及了我们的目标0.9316（10月6日的高点），目前暴露0.9756（1月11日的高点）。我们认为央行联合流动性操作并不是一次“游戏规则的改变”。在我们和我们的目标之间的首个阻力位是0.9252（11月30日的高点），接着是0.9331（11月25日的高点）、0.9401（50%斐波那契回调线）、0.9505（2月22日的高点）以及0.9603（2月17日的高点）。下一批支撑位分布于：0.9071（12月1日的低点）、0.8963（11月14日的低点）、0.8923（11月8日的低点）以及0.8762（11月3日的低点）。