泰国巴西料降息 新兴市场货币政策愈显宽松

本周将有巴西、泰国、菲律宾等数个新兴经济体央行召开货币政策会议。市场预期，泰国央行和巴西央行预计将下调基准利率50个基点分别至3%和11%。分析人士称，尽管部分亚洲新兴经济体仍因通胀高企而保持观望姿态，但是新兴经济体货币立场的“再宽松”已经成为定局。欧债危机和美国经济复苏乏力导致的外需疲软、外资逆流和金融市场动荡是新兴经济体进一步放宽货币政策的主要原因。

议息基调“偏宽松”

尽管巴西央行已连续两个月降息，累计幅度达75个基点，但绝大多数市场人士仍预期该行会在12月1日的议息会议中进一步下调利率，因巴西近期通胀率实现触顶回落，且外部经济环境的恶化，特别是美欧经济的疲软已经极大影响该国的增长前景。

数据显示，巴西最新通胀率为6.69%，为连续两个月通胀率回落。市场还预期，巴西通胀率将会进一步回落至巴西央行的目标区间之内，即4.5%至6.5%。同时，巴西央行下调了本国的经济增速预期，由4%降至3.5%，该增速大幅低于2010年的7.5%。

巴西央行行长托尼比尼还在25日明确表示，鉴于当前全球经济恶化态势与其预期一致，该行将继续“温和地”降低利率水平。他还表示，尽管全球经济的下滑目前还引发“极端事件”或者“崩溃”的发生，但是欧债危机和其他不利因素已经明显地影响到该国经济的增长。为刺激经济增长，该行曾在11月放松了对汽车销售信贷、个人和工资信贷等信贷管制。

而在本周议息的新兴经济体中，泰国的遭遇要不幸得多。该国除了遭遇外围经济环境恶化影响外，始于今年7月的罕见洪灾给该国经济带来了严重冲击。在11月30日举行的议息会议上，泰国央行进一步降息刺激经济的可能性极大。

数据显示，泰国10月份工业产值同比大幅下滑35.8%，创2000年以来最大跌幅。而汽车、硬盘和电子配件生产也分别同比下滑61.3%、52.4%和45.5%。泰国政府还将该国今年的经济增速由2.6%降至1.7-2.0%。

新兴经济体直面寒流

今年下半年以来，由于市场恐慌情绪升温，投资者避险操作明显增多，仓位配置由股票等风险资产转移向美债等避险资产。其中，新兴市场股票和本币债券成为海外投机者减持的对象。

据美国新兴市场投资基金研究公司（EPFR）最新披露的数据，截至11月23日，新兴市场股票型基金的资金净赎回规模累计达到约350亿美元，而在去年同期，该股基吸引了超过800亿美元的资金净流入。受此影响，衡量新兴市场股市表现的摩根士丹利国际资本（MSCI）新兴市场指数今年迄今跌幅达23.8%。

另外，南非兰特、墨西哥比索、巴西雷亚尔、土耳其新里拉和印度卢比等新兴经济体货币今年下半年以来分别累计下跌19.42%、17.28%、15.00%、11.79%和11.51%。俄罗斯卢布、韩元和新加坡元的跌幅也在6%至10%之间。

而由于欧洲银行业即将面临资本金压力，为资本充足率达标，欧洲银行近期或将抛售在新兴市场的资产，同时加速收缩在此地区的信贷头寸。

据加拿大皇家银行统计的数据，在2005年至今年第二季度的6年时间里，欧洲银行业向新兴市场共计投放了2.6万亿美元的贷款及其他信贷产品。其中在拉美地区的资产价值为6810亿美元，在非洲和中东的资产价值为2360亿美元，在亚洲新兴经济体国家的资产价值为4260亿美元。为在欧盟银行业监管新规最后期限前达到“资本充足率9%”的要求，预计欧洲银行业将在2012年6月底前至少出售5220亿美元的资产，其中在新兴市场的资产将成为出售的重点。