种种迹象显示,全球范围内金融产品操纵丑闻并不罕见。继英国巴克莱银行操纵伦敦同业拆借利率(Libor)案爆发后,近日新加坡银行业又曝出存在操纵离岸外汇市场等不正当行为。

日前新加坡银行业在内部审查中发现,当地银行外汇交易员存在相互勾结操纵离岸外汇市场等不正当行为。调查发现,部分银行的交易商通过电子信息相互交流他们将为当地银行业协会的无本金交割远期外汇(NDF)定盘提交的报价水平,目的是使自己的交易账目受益。【详细

交易员串通一气 操纵报价从中受益

调查发现,新加坡数家银行的交易商通过电子信息相互交流他们将为当地银行业协会的无本金交割远期外汇(NDF)定盘提交的报价水平,并通过这种方式,使自己所在银行的的交易账目受益。

有银行人士透露称,交易员之间互相表示,“我今天需要你帮帮我,我需要在低位定盘。”

在新加坡,NDF的汇率制定工作由新加坡银行协会组织。在每个工作日里,各家银行于格林威治时间3点,针对越南盾、马来西亚吉林特以及印度尼西亚卢比三种货币,报出自己的即时价格。而各家银行报出的汇率平均值,则被用来作为NDF的结算汇率。

在计算平均值时,最高和最低的报价是不会被计算在内的。这种方式虽然可防止单个银行操控最终价格,可如果各家银行交易员串通一气,那么最终的价格还是会面临被扭曲的风险。

何为NDF?

NDF,是指无本金交割远期外汇(Non-Delivery Forward)它是一种远期外汇交易的模式,是一种衍生金融工具,用于对那些实行外汇管制国家和地区的货币进行离岸交易。

其做法是交易双方在签订买卖契约时“不需交付资金凭证或保证金”合约到期时亦不需交割本金“只需就双方议定的汇率与到期时即期汇率间的差额”从事清算并收付的一种交易工具。

NDF市场起源于上世纪90年代,它为中国、印度、越南等新兴市场国家的货币提供了套期保值功能,几乎所有的NDF合约都以美元结算。人民币、越南盾、韩元、印度卢比、菲律宾比索等亚洲新兴市场国家货币都存在NDF市场,与这些国家存在贸易往来或设有分支机构的公司可以通过NDF交易进行套期保值,以此规避汇率风险。NDF市场的另一功能是可用于分析这些国家汇率的未来走势的预期。

最为人熟知的就是新加坡市场的人民币NDF产品,各方通过这个产品对赌人民币是升值还是贬值,目前已成为境外人民币定价的风向标。

偶然查到外汇市场

在Libor丑闻曝光后,新加坡金融监管局(MAS)已经在2012年7月要求当地银行审查其同业拆借利率的制定过程。

随着调查的进行,监管部门在查阅银行高层的文件与沟通记录时,偶然发现了NDF市场活动存在可疑问题的证据。因此,去年9月,该机构将监管范围扩大至NDF市场。

新加坡金融监管局2012年9月24日曾发布公告称,要求将现行的利率设定过程的独立审查范围扩展至NDF;同时要求各家银行在发现任何违规行为后及时上报,同时对涉案的银行工作人员给予适当处分。 

新兴市场货币即期汇率受影响

值得注意的是,虽然交易量远小于Libor相关的衍生品,但NDF市场仍足以影响标的新兴市场货币的即期汇率,甚至使得即时NDF定盘有小幅波动,但如果有大批合约到期,也可能对银行的交易账面产生重大影响。

亚洲NDF市场中最大的几家银行包括瑞银、摩根大通、星展集团控股和汇丰控股。

市场操控丑闻此起彼伏

市场被操控的丑闻已经不止一次的发生了,最近的一桩便是从2012年开始闹得沸沸扬扬的英国伦敦银行间同业拆借利率(Libor)操纵丑闻。Libor是衡量英国银行业相互借贷资金成本的指标,包括了多种货币的借贷利率。而那些将Libor作为其利率水平的证券,总价值约达到600万亿美元。

近年来,对Libor和其他银行同业拆借利率受操纵的指控日益增多。2010年底,美国监管机构就部分大型金融机构操纵Libor案展开调查,当时有9家欧洲金融机构在被调查之列;到了2011年3月,受调查机构已达16家,包括花旗集团、摩根大通、德意志银行、巴克莱集团、汇丰集团、皇家苏格兰银行等。此后,欧洲、加拿大、日本等监管机构也陆续展开相关调查。

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