新华财经北京2月18日电 尽管自2018年年初以来日元兑美元汇率仅上涨了2.5%，但是其兑G10货币篮子却跃升了12%。过去一年，日元兑美元汇率在105-112日元之间波动。与此同时，日元兑欧元汇率的波动更大，在116至128之间震荡。
图为日元波动率指数
数据显示，日元与美股波动率指标之间的相关性依然可以佐证日元的避险价值。每当美国股市开始疯狂波动时，日元都倾向于被当作避险货币而买入。
日生基础研究所驻东京高级经济学家Tsuyoshi Ueno说，美元的韧性掩盖了避险时期日元的升势，日元的低风险特性依然没有改变。”
日本经常账户盈余构成的变化确实意味着定期汇回的资金减少，从而减轻了日元的升值压力。
近年来，随着海外金融投资的增加和制造商在海外设立更多工厂，贸易平衡有所缩小。与通常通过购买日元将收益带回日本的出口商不同，被工厂和海外投资套牢的资金在海外停留的时间更长。日本企业持续不断的国际收购，推动了这一趋势。
此外，寻求高收益外国证券的日本投资者利用日元走强布局海外投资，也限制了日元的涨幅。投资组合流动数据显示，日本养老基金1月份购买了创纪录数量的海外债券。
大和证券驻东京的高级外汇策略师Yukio Ishizuki说。Ishizuki表示，随着美元走强，海外投资的收入原则上不会回到日本，这导致日元交易处于“不稳定”区间，导致一些交易员错误地质疑日元的避险地位。
Ueno表示，“很难看到日元因避险而遭到抛售。从结构上讲，日元作为避险货币的地位仍未改变。”
编辑：马萌伟
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