新华财经北京8月12日电 近日，人民银行发布《2019年第二季度中国货币政策执行报告》，报告梳理了2019年第二季度我国货币信贷概况、货币政策操作、金融市场运行和国内外宏观经济形势的总体情况，并展望了2019年三季度中国宏观经济以及介绍了下一阶段我国货币政策思路。国金证券总量研究中心就此总结了几个重要的关注点。
一是经济仍存在下行压力，与一季度表述一致。央行认为，“中国经济增长保持韧性，继续运行在合理区间，延续总体平稳、稳中有进的发展态势”‚“但内外部不确定不稳定因素有所增加，经济仍存在下行压力”。
二是超额存款准备金率上升，贷款加权平均利率下降，融资成本进一步下降。6月末，金融机构超额存款准备金率为2.0%，比上年同期高0.2个百分点，较3月末上升0.7个百分点。贷款加权平均利率略有下降，企业贷款加权平均利率继续下行。6月，贷款加权平均利率为5.66%，比3月下降0.03个百分点，同比下降0.28个百分点，同时执行上浮利率的贷款占比略有下降。
三是明确继续深化利率市场化改革，重点推进贷款利率进一步市场化。一季度货币政策报告中提到，“继续深化利率市场化改革，稳妥推进利率两轨合一轨”。与一季度货币政策报告相比，央行在本次报告中明确了重点是推进贷款利率市场化，“更好地发挥贷款市场报价利率（LPR）在实际利率形成中的引导作用，降低小微企业融资实际利率”。预计未来贷款基础利率(LPR)将发挥越来越重要的作用。
四是货币政策表述与此前基本一致，特别强调了对制造业、民营企业中长期融资的支持。央行表示，“稳健的货币政策要松紧适度，适时适度进行逆周期调节，把好货币供给总闸门，不搞'大水漫灌’，广义货币M2和社会融资规模增速要与国内生产总值名义增速相匹配”。同时提到一季度MPA考核已将制造业中长期贷款和信用贷款纳入，二季度MPA考核中调整了小微和民营企业贷款指标，以引导降准资金全部用于小微和民营企业贷款。
国金证券认为，在当前总需求偏弱的背景下，仍需要相对宽松的货币环境。从国际上来看，与美欧日相比，我国货币政策明显更有空间。但短期内，金融资产价格、特别是房价是对货币政策的重要约束。这样的情况下，货币政策宽松空间存在，但宽松幅度相对有限，这也是货币政策稳健、预调微调、不搞“大水漫灌”的主要原因。
国金证券分析表示，总体来看，三四季度货币政策或仍将保持边际宽松，同时随着PPI通缩压力的显现，逆回购、MLF等政策工具利率可能会在9月份之后下调。
编辑：翟卓
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