新华财经北京8月1日电(记者 董道勇) 国务院金融稳定发展委员会办公室日前按照“宜快不宜慢、宜早不宜迟”原则,推出11条金融业对外开放措施,涉及银行、保险、券商、基金、期货、信用评级等多个领域。分析认为,金融开放11条通过放宽准入条件,缩短政策过渡期等手段,让外资中介机构、外资投资者和机构投资者参与直接融资市场竞争,能够极大丰富我国金融市场参与者类型,以竞争释放市场活力,进而提升金融配置资源的效率。
金融开放11条的推出也将打开外资入华新的“黄金窗口期”。多家外资机构表示,中国对于任何一家全球金融机构都是十分重要的市场,看好中国金融市场当前以及未来几年的监管变革,也希望能够在中国市场发展中扮演更加活跃的角色。全球最大公募基金先锋领航(Vanguard)集团、英国保诚集团、日本瑞穗银行等外资机构都对新的金融开放措施表现出了极大的兴趣。
亮点:丰富机构投资者类型 外资迎来入华“黄金窗口期”
金融业对外开放以及促进我国直接融资市场发展,都需要丰富、长期稳定且有风险识别能力的机构投资者。从开放类型来看,在此次金融开放11条措施中,有8条涉及到放松外资机构设立限制、持股比例限制或过渡期限要求,如鼓励境外金融机构参与设立、投资入股商业银行理财子公司(第二条);取消境内保险公司合计持有保险资产管理公司的股份不得低于75%的规定,允许境外投资者持有股份超过25%(第六条)。剩下3条措施立足于放松外资在华机构业务限制,如允许外资机构获得银行间债券市场A类主承销牌照(第十条);允许外资机构在华开展信用评级业务时,可以对银行间债券市场和交易所债券市场的所有种类债券评级(第十一条)。
对此,机构人士认为,金融开放11条出台体现了我国金融业扩大开放的积极态度。未来,外资可能会对相关行业的竞争产生强有力地推动作用,并带来许多创新的思路和理念。与此同时,随着机构设立及业务领域放宽,外资金融机构也正迎来新的入华“黄金窗口期”。
国家金融与发展实验室副主任曾刚说,从这次的新举措看,涉及到机构投资者的内容非常多,如鼓励境外金融机构参与设立、投资入股商业银行理财子公司;放宽外资保险公司准入条件,取消30年经营年限要求等,都是围绕丰富机构投资者展开的。
“资产管理行业,包括养老金行业、银行资产管理公司、保险资产管理公司等,实际上都是直接融资金融市场上重要的机构投资者。机构投资者越多,对直接融资金融市场,包括债券市场和股票市场的长期可持续发展,都是非常重要且稳定的推动力量。”曾刚说。
中航安盟财产保险有限公司副总经理、新闻发言人阮江说,金融开放11条的快速推出,表明了国家就金融业对外开放的决心,也提升了外资投资我国金融业的信心。一些已经在计划中或论证中的在华投资项目的落地进程将随着金融开放11条下发将进一步加快。
影响:激发金融市场活力 机遇与挑战并存
随着金融开放11条的落地,业内人士认为这些措施将会对证券公司、保险、资管等机构的竞争产生实质性的影响,而时间上的松绑,无疑将给国内相关机构带来更迫切的转型与创新压力。从整个金融行业的角度看,未来有望不断强化国内机构的创新与服务能力。但与此同时,也会加快整个行业的洗牌,提升各行业优胜劣汰的效率。对于参与者而言,既是机遇,又是考验。
华金证券指出,目前,我国资本市场仍然低迷,证券行业同质化强、竞争激烈。外资控股的证券公司在引入海外资金、改善我国资本市场投资者机构、完善资本市场机制等方面,将起到有效的正面作用。中信证券指出,金融开放有望发挥鲶鱼效应,倒逼国内金融机构改革,尤其是在部分短板领域提升金融效率和服务实体经济的能力。
“外资股比限制提前放开,意味着国内券商将面临更多竞争者,市场更加多元化,行业分化将加剧,券商格局也将更加国际化。”中国市场学会金融学术委员、东北证券研究总监付立春表示。
一位大型券商债券业务负责人表示,11条金融开放措施中包括允许外资机构获得银行间债券市场A类主承销牌照,进一步便利境外机构投资者投资银行间债券市场。一方面,未来靠做纯通道业务为生的投行将很难生存;另一方面,国内券商还是要发展自己的核心竞争力,用投行的生态和闭环,赋能服务实体经济,这样才能不惧怕来自国内外机构的竞争压力。
华泰证券也指出,此次金融对外开放的提速,有利于进一步激发市场活力,提升行业良性竞争。外资获准参股有望为拟设立理财子公司的母行节约资本,又能带来先进的投资理念、丰富的产品体系、科学的激励机制,有利于理财业务高效转型。
不过,也有机构人士也提醒,外资金融机构虽然能够带来相关经验、借鉴,但如何将国际管理经验、产品和投资优势真正运用到中国本土市场,也仍将面临一定挑战。
展望:聚焦高水平开放 提升风险防控能力
有专家认为,高质量的开放应该是一种制度化的对外开放。未来,我国对外开放应加强制度性建设及一揽子安排,让开放更加透明,开放步骤和效果更可预期。加快清理与外商投资法不相符的法律法规和规范性文件,全面实行准入前国民待遇加负面清单管理制度,并使负面清单越来越短。
中银国际证券分析师华夏指出,从政策开放到外资规模上升需要经过较长的时间磨合和实践,一些政策细则还需要时间来调整与整合协调。
也有市场人士指出,随着金融开放提速,境内外金融体系联通使得风险传递和风险共振的可能性大大提高,金融越是开放越是要重视风险防范。高质量的金融业开放对风险管理能力与监管水平提出更高要求。
中国建设银行金融市场部研究员韩会师表示,在扩大对外开放过程中必须明确区分对外开放和资本项目开放。对外开放过程中仍然可以对货币兑换施加必要的管理,而资本项目基本开放的国家也完全可以对外资进入本国市场设置各种壁垒。
“2014年以来,人民币汇率波动幅度较大,外贸和跨境资本流动均受到冲击,这说明我国目前尚不具备资本项目完全实现可兑换的条件,对汇率波动和货币兑换施加必要的管理仍有必要。资本项目开放容易、收紧难,在国际政治环境趋于复杂的情况下,更应慎重降低防火墙。”韩会师说。
华夏指出,需要关注部分海外资本未必会在我国本土市场上实现长期价值投资,反而可能会借助一些直接或间接的途径进行资本套利。原因在于国内市场本身违规成本低廉,市场的不成熟容易形成较强的资本逐利效应。
“在市场持续开放的背后,需注重国内金融市场风险防御能力的实质性提升,做好充分的风险应对准备,并谨慎放开资本套利渠道乃至做空工具,保持金融市场的持续稳定性还是核心所在。”华夏说。
编辑:翟卓
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