新华财经北京4月11日电 在金融严监管的环境下，2018年集合资管产品存续规模呈现明显下降趋势，但2019年资管存续规模呈现企稳迹象，根据中基协最新公布数据显示，2019年2月末，证券公司、基金公司及其子公司、期货公司集合资管合计规模为2.39万亿元，环比上升0.01万亿元。从今年一季度数据来看，受股市回暖影响，权益类产品成立数量明显增多，产品收益率有望在二季度普遍上升。
根据用益金融信托研究院不完全统计，2019年一季度，券商集合资管产品成立数量261款，较上季度增加36款，募集资金规模412.77亿元，较上季度下降170.49亿元。
用益金融信托研究院分析表示，一季度产品成立数量环比增长的情况下，券商资管成立规模环比下降较大的原因之一是2018年四季度券商纾困民企资管计划集中成立，该类产品规模普遍较大，去年四季度共成立十四款纾困民企资管计划，募集资金达154.35亿元。
产品收益率方面，券商资管平均收益率连续六个季度下降，据不完全统计，2019年一季度券商资管产品业绩计提基准平均值为5.21%，较上季度下降0.22个百分点，用益金融信托研究院表示，下降的主要原因是目前券商集合资管产品绝大部分仍为固收类产品，2019年一季度央行两次实施降准，市场资金面相对宽松，市场利率持续下降，产品业绩计提基准相应下降。
另外，2019年一季度A股市场大涨，上证指数涨幅近24%，受此影响，一季度券商资管权益类和混合类产品平均收益较高，新成立的权益类和混合类产品也明显增多。二季度券商集合资管产品平均收益率有望上升。
基金子公司方面，2019年一季度基金子公司成立产品数量环比上升，结束连续四个季度下降的趋势。据公开资料不完全统计，一季度基金子公司成立产品131款，较上季度增加29款。
虽然一季度基金子公司资管产品成立数量环比增长，但与去年同期相比仍有较大差距。用益金融信托研究院认为，目前基金子公司牌照红利时代已经结束，整个资管行业进入比拼主动管理能力的阶段，在通道和非标业务受限的背景下，未来基金子公司产品成立数量难以回到资管新规发布前的水平。
收益率方面，市场流动性相对充裕，据公开资料不完全统计，一季度基金子公司资管产品的平均预期收益率为5.16%，环比下降0.43个百分点。目前基金子公司发行产品绝大部分为投向金融市场的固收类产品，主要有两方面的原因：一是资管新规对资管产品投资于非标资产提出了多方面的限制；二是为避免和母公司存在同业竞争，基金子公司权益类产品占比较少。
期货集合资管产品成立市场有所回暖，2018年期货集合资管产品成立数量连续四个季度下降，一季度产品成立数量触底反弹，共成立52款，环比增加21款。
2018年资管新规等一系列监管制度的出台，改变了期货公司原有资产管理业务的运作模式，资管业务开展的合规要求更高，集合资管产品成立难度也有所增大。用益金融信托研究院分析认为，一季度产品成立数量环比增加主要有两方面的原因：一是期货公司资管业务整改基本结束，不少期货通过引进团队和技术系统提高主动管理能力；二是随着A股市场持续回暖，投研能力较强的机构开始发行投向股票市场的产品，权益类产品成立数量明显增多。
此外，值得一提的是，资管新规的发布推动资管行业进入新的发展阶段，资管行业竞争将从粗放式的规模竞赛进入投研能力和销售能力的综合比拼。用益金融信托研究院认为，由于资管行业具有规模优势的特点，大型机构市场份额占比较高，在目前的资管行业严监管的背景下，头部资管机构由于具有品牌大、渠道广、产品线丰富等优势，未来行业市场份额将加速向这些头部机构集中，越来越多的中小机构将面临被市场淘汰的命运，行业马太效应将更加明显。
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