上周跌破80关口并创下纪录低位之后，近日卢布兑美元持续反弹，俄罗斯当局周四更是乐观地宣布卢布危机已经结束。但外汇储备锐减且通胀率飙升至10%以上，从而令正应对98年来最严重经济危机的俄罗斯政府面临更多困难。外界普遍预期俄罗斯经济明年将陷入深度萎缩，而卢布未来恐面临更多“痛苦”。
因油价暴跌，以及欧美制裁导致俄企几乎无法在西方资本市场融资，上周卢布兑美元跌至纪录低位。但汇率随后急剧反弹。
卢布兑美元12月中暴跌至80关口，远低于2014年上半年30-35的平均水准。过去几日卢布反弹，周四(12月25日)高见52，归因于油价企稳，而且央行和财政部采取一系列举措，以支持银行业者，并冻结卢布流动性。
俄罗斯总统普京(Vladimir Putin)周四在莫斯科的一场会议上表示，政府将来的主要任务应该是确保俄罗斯履行其社会责任，解决与卢布汇率相关问题。
普京说道，俄罗斯央行主要负责卢布汇率，如果没有政府协助，无法解决所有问题。普京对政府今年的工作表示感谢，称他们基本上一直在应对国家面临的问题。
俄罗斯财政部长西卢安诺夫(Anton Siluanov)周四对议会上院表示:“指标利率上升，以稳定外汇市场...我们认为，这个汇市不稳定时期已经结束。卢布正在走强。”他补充道，如果局势保持稳定，央行将会降息。
普京收到“圣诞大礼包”
作为东正教国家，俄罗斯要到在元月7日才会迎来圣诞节。但普京已经提前收到了圣诞礼物:俄罗斯卢布兑美元升至三周高位，进一步远离了此前的历史低位。圣诞假期的降临为金融市场带走不少投机者，俄大型出口商商定的抛售外汇收入对卢布构成了支撑作用。
周四美元/卢布延续回调势头，汇价最低触及51.86，刷新三周低位。此前汇价曾一度飙升至80的历史记录高位。
有市场分析人士指出，随着西方传统圣诞假期的来临，金融市场不少投机者暂时“鸣金收兵”，这也给俄罗斯卢布提供了喘息的机会。
此外，中国对俄原油需求增长也令市场对俄罗斯经济的忧虑有所缓解。最新的数据显示，俄罗斯11月对华出售原油达到创纪录的331万吨，比去年同期增长65%。与此同时，中国11月从沙特进口的原油连续第二个月下滑，降至399万吨，同比减少5.9%。
中国11月从俄罗斯购买的石油均价为90美元/桶，而从沙特购买的原油价格为88.4美元/桶。中国增加对俄原油进口可以视为是对俄罗斯间接“施以援手”，这对俄罗斯走出困境而言无疑将是一大助力。
不过，卢布的未来走向还要等到圣诞假期之后观察油价能否进一步反弹，如果油价继续走低，那么卢布仍将面临贬值压力。
俄罗斯人对于汇率危机并不陌生，苏联解体后，他们曾眼睁睁看着恶性通胀让手中的积蓄严重缩水。俄罗斯央行近几个月不得不拿巨资来支撑卢布。
俄罗斯储备09年8月来首次降至4000亿美元下方
上周，俄罗斯黄金和外汇储备降幅高达157亿美元，2009年8月以来首次降至4000亿美元下方，且低于年初的逾5100亿美元。
分析师表示，当局用约50亿美元来支撑卢布，同时动用70亿美元向银行业者提供外汇贷款，作为回购操作的一部分，意味着这笔钱以后会回到监管机构手中。
下表根据俄罗斯央行和咨询机构Trusted Sources的数据编制，显示了俄罗斯的外汇储备构成:
俄罗斯《生意人报》(Kommersant)周四援引知情人士的话报道称，俄罗斯明年可能用掉逾70%的储备基金。
报道指出，俄罗斯财政部长Anton Siluanov周三在总理梅德韦杰夫(Dmitry Medvedev)主持的预算会议中提出建议案。这次召开会议是因为近期油价重挫以及卢布贬值。
提出的议案要用掉储备基金中3.5万亿卢布的资金，到2015年底该基金将剩下约1万亿卢布；另一个提案则是明年把预算赤字占国内生产总值(GDP)比重扩大至3.5%。
报道称，建议案是依据明年原油价格60美元/桶，卢布兑美元汇率平均为51所提出的。建议案预估明年通胀率为10%，2017年下滑到4%。
卢布苦日子恐还在后头
卢布汇率近期大幅回升，美元/卢布汇价已经由上周高点80水平回落至52水平附近，这也让莫斯科长舒了一口气。
但对于卢布走势前景，市场分析师们并不看好，他们认为卢布未来或将面临更多的“苦痛”。
Macro Advisory Limited的资深合伙人Chris Weafer表示，在传统的东正教假期来临之前，俄罗斯央行正试图稳定卢布在短期内的走势，因为大量欧洲游客将会赴俄罗斯旅游。
然而，卢布能否如俄央行所愿企稳，还要看国际油价的脸色。Weafer直言:“油价是关键所在。”
FxPro的首席经济学家Simon Smith相信，卢布的跌势还远未结束。他表示:“短期内，欧洲假期或将巩固汇价，但能否进一步反弹仍是疑问。”
macro-economic research的首席市场经济学家John Higgins则指出:“俄罗斯贸易帐的恶化将会大幅减少卢布的平衡能力，油价或将在60水平附近获得支撑，但是我们不认为将有很大的反弹。”
接受路透调查的分析师们还预计，卢布明年将继续承压，迫使俄罗斯央行在2015年很长一段时间都将维持利率在极高水准。
Raiffeisen Capital的Vladimir Vedeneev称，假如油价进一步走低，来之不易的卢布稳定可能变成“昙花一现”。
圣彼得堡银行(Bank St. Petersburg)分析师Olga Lapshina表示，卢布在2015年第一季度可能走软，主要由于俄罗斯企业需偿还大量债务。据俄罗斯央行数据，该国银行业者和企业明年要偿还约1，200亿美元的债务。
Informa Global Markets分析师Christopher Shiells则表示:“很难预估卢布走势，但我认为，最糟糕的情况已经过去。”
俄罗斯经济恐大幅萎缩
俄罗斯决策者在释放出准备牺牲经济增长以换取卢布稳定的信号。上周俄罗斯央行以16年来最大力度加息，并收紧货币市场流动性，帮助卢布从12月16日触及的历史低点大举反弹。
丹麦丹斯克银行(Danske Bank)上周五称，这样做可能导致2015年俄罗斯经济萎缩7.9%，原先预计萎缩1.8%。丹麦丹斯克银行策略师Vladimir Miklashevsky说:“我们预计货币冲击会相当严重，尤其是明年。他们的措施对经济的影响甚于油价下跌，是一个很大的负面因素。”
俄罗斯总统普京上周对国内民众表示，因今年油价下跌45%损伤经济元气，要做好迎接衰退的准备。
俄罗斯前财长库德林(Alexei Kudrin)周一表示，俄罗斯政府未能迅速解决财政问题，从而将该国推向经济危机。越来越多的迹象显示俄罗斯经济陷入全面困境。
路透对分析师调查显示，因油价暴跌且西方国家对俄罗斯实施制裁，俄罗斯经济明年将在全球金融危机以来首度滑入衰退，通胀料接近双位数。
受访11位分析师的预估中值显示，俄罗斯2015年GDP将萎缩3.6%。继今年其经济只增长0.5%后，经济衰退将考验总统普京上周的承诺，即俄罗斯最终将从他所称的“艰难时期”复苏。
今年年初，分析师预计2014年俄罗斯经济增长2%。但此后油价意外大跌，加之因乌克兰危机遭到西方国家制裁，俄罗斯经济受重创。石油是俄罗斯主要外汇创收来源，而制裁举措严重限制了俄罗斯的海外融资。
俄罗斯当局采取了诸多举措，以缓解卢布跌势并避免通胀率在多年的稳定之后激升。通胀急剧上升可能威胁到普京的民意支持度。这些举措包括把利率从10.5%提高至17%、限制粮食出口以及非正式的资本管控。
调查显示，通胀率料在今年底触及10.1%，接近央行今年年初时目标水准5.5%的两倍；2015年通胀率料将下滑至9.2%。调查中分析师预计，若整体形势改善，俄罗斯央行2015年下半年将会开始降息。
俄罗斯进口大量食品、高科技设备和汽车。随着卢布崩跌，该国必须为进口支付更高成本，这导致国内通胀攀升，而这又促使人们把本币兑换成美元以求保值，从而给卢布增加下行压力。
普京的经济顾问Andrei Belousov周四表示，按同比计算的通胀率为10.4%，月底恐将触及11%左右，为08金融危机以来首次超过10%的关键心理关口。
最近几个月，牛肉、鱼类等部分食品的价格已累计上涨40-50%，此前俄罗斯禁止进口某些西方食品，以报复欧盟和美国对俄制裁。
俄罗斯评级最早1月恐被降至垃圾级
债信评级机构标普(S&P)本周表示，可能最早1月调降俄罗斯评等至垃圾级，因“货币灵活性”迅速恶化。
为了免遭降评，俄罗斯表示已开始与评级机构进行沟通，向其解释政府的举措。西卢安诺夫称，明年预算赤字与GDP之比将“远超”最初计划的0.6%。
标准普尔本周警告称，90天内将俄罗斯主权评级下调至投资级以下，这种可能性至少有50%。
另一国际评级机构穆迪(Moody's)本周警告称，由于油价下跌和卢布贬值，俄罗斯2015年GDP可能萎缩5.5%，2016年料萎缩3%。
俄罗斯银行系统输给了枕头?
俄罗斯第一大银行——联邦储蓄银行(OAO Sberbank)表示，上周客户从银行取走美元和欧元之后并没有将其转入其他银行，这说明客户对整个银行系统缺乏信心。
俄罗斯联邦储蓄银行副首席执行官(CEO)Alexander Torbakhov周三在莫斯科对记者表示:“人们取走了这些钱，但并没有送进其他银行，而是放在枕头下面。并不是联邦储蓄银行输掉了，而是整个银行系统输给了枕头。”
Torbakhov声称，上周该行客户通过机器取款的交易数量增加40%，但从周六开始逐步恢复正常。外汇购买申请是平均水平的五到六倍，不过该行仍有充足的外汇现金。
银行业者表示，12月中旬出现卢布存款挤兑，俄罗斯民众争相把卢布存款换成强势货币。
俄罗斯国有银行Sberbank的副主管Alexander Torbakhov本周表示，上周卢布崩跌并创纪录新低，强势货币的需求达到平常水平的五倍。但他说，多数银行提高存款利率之后，又有大量储户返回。有些银行的存款利率年率达到20%。
Torbakhov说道:“我们已经成功应付了存款挤兑局面。挤兑会不会再次出现?实在无法排除此一可能性，”他拒绝讨论什么因素可能会触发新一轮挤兑潮。
俄罗斯央行周一宣布了自从卢布开始暴跌以来其规模最大的一次零售银行援助计划。该央行表示，该国前15大零售储蓄银行之一的National Bank Trust将被存款保险机构(Deposit Insurance Agency)接管，同时将挑选一位投资者负责监督央行对其注资300亿卢布的事宜。
俄罗斯议会周二通过了对银行进行援助的法案，根据该法案副本，存款保险机构可以在银行面临破产程序之前收购银行股份，从而支持金融稳定。
