时隔六周，我们再度给广大投资者带来了最新一期的美联储鹰鸽阵营分布表。尽管此次决议并非美联储季度性的政策会议，决议后也无经济预测报告、耶伦新闻发布会等出炉。不过，考虑到此次决议极有可能正式告别QE3，我们显然仍有必要对此加以重视。
在9月，我们在鹰鸽阵营分布表中起的标题是：“雏鹰或不再单飞”，而最终，美国达拉斯联储主席费舍尔，确实加入到了普罗索的阵营，一同投票反对美联储有关量化宽松(QE)购债行动结束后“相当一段时间内”维持利率接于近零水准的措辞。可以说，美联储在9月决议上，鹰派基调十足。
此次美联储10月决议，无非依然将有两大悬念困扰市场：一是QE3是否真的会在此次会议上退出历史舞台；二则依然是老话题，美联储如何就加息的时间点作出阐述。
对于第一点，相信看了上述这张表还是比较一目了然。除了让市场一度感到震惊的美国圣路易斯联储主席布拉德在10月中旬表示可能暂缓退出QE外，并没有其他官员作出过类似的表态。而即便是美联储主席耶伦，在9月决议中也曾亲口表示，不出意外10月将是完全退出QE的节点。
因此，这方面目前其实并没有太多的疑问，就如同彭博调查预期的那样：64位受访经济学家中，97%预计美联储在10月28-29日会议上决定结束QE。10月完全结束QE3，将是极大概率事件。
而就第二点而言，如果退出QE成立，那么美联储此前有关量化宽松(QE)购债行动结束后“相当一段时间内”维持利率接于近零水准的措辞，显然是要更改的。问题是怎么改。
目前，市场认为比较可能的是两种改法：第一种非常简单，把QE结束后那几个字去掉，保留“相当一段时间内”的措辞，这样的改变几乎等于没有改变(因为QE已经结束)；第二种改变提及的比较少，但也有投行认为可行，那就是回到老路——重新称视就业及通胀前景而定，当然这样的表述的弊端是过于抽象和模糊。
从美联储高官的表态看，认为保留“相当一段时间内”措辞的依然占据绝对多数。因此除非出现意外情况，美联储还是很有可能维持这个表述不变，而届时对于前瞻指引的投票比，也仍很可能固定在：8:2，普罗索和费舍尔提出反对。
对于投资者而言，真正的难题是，美联储结束了QE，同时保留“相当一段时间内”措辞的情况下，行情怎么走？因为前者更偏鹰，后者更偏鸽。当然，不少投行目前的看法是，美联储可能会用一些更偏温和的措辞，以安抚市场，而一旦这样做，我们也许很难看到美元能较长时间地保持升势，甚至存在直接掉头向下的可能。
