招商银行金融市场部 张治青
美元指数连续上涨12周之后，终于在上周停下了脚步。是调整还是转向?这个问题比较好回答:强势上涨中的回调。没有人敢在这个时候提美元转向，我也是。
上周本人简单对美元上涨背后的基本逻辑做了梳理：美国经济复苏步伐快过其他主要发达国家，货币政策提前进入正常化，加息预期使得美元的利差优势非常明显，美元进入上涨通道。
只要在美元在基本面上没有发生大的反转，美联储官员还是相对鹰派，那么看跌美元的基础就比较脆弱。这是市场看涨美元的一面。反观非美货币，欧元区脆弱的经济增长、欧洲央行的量化宽松等因素仍然在短期内不会有明显改变，那么欧元的下跌前景依旧。
目前G7外汇市场的炒作主题比较清晰，是不同货币之间的货币政策前景，或者说美元兑非美货币的息差变动。在这样一个逻辑架构下操盘，还是那句话，短期可以技术性看跌美元，轻仓快跑；中期还是要逢低买入美元，卖出欧元。其他非美货币也遵照这个思路。
即便如此，但我们依然要问，近期还有哪些变数可能引起汇率走势的改变?我能想到的可能性:(1)埃博拉病毒在美国造成恐慌，股票大跌，债券上涨，资本外流，可能导致美元贬值。(2)因为全球经济复苏乏力(IMF总裁拉加德最近刚刚下调了全球经济增长预期)，拖累美国经济复苏前景，美联储迟迟不加息，市场对加息时点的预期回到2015年下半年甚至年底，美元的回调幅度可能会比较大。(3)非美货币的空头过于集中，可能出现轧空行情，美元下跌，如果没有基本面重大变化，这种概率较低。
上述提问，不是为了预测美元贬值，而是为了应变。一旦某个事件发生，要提前转弯。
假定美元在第四季度出现强势盘整、高位震荡行情，盘整结束之后，是不是还有一轮升幅?如果有，还能涨多少?
美元连续上涨12周的确罕见，可这个涨幅放到三十年的历史中，并不算突出。就美元指数而言，三十年前，美元指数高点164，2001年美元指数高点120，目前只有85.5。164和120两个点的连线，构成了美元指数30年下降趋势，这条趋势线目前刚刚好压在86这个位置上。本轮美元上涨，恰好碰到了三十年下跌趋势线。(参见今天的配图:1984-2014年美元指数月K图)
那么，问题来了。
当然不是挖掘机技术哪家强，而是碰到趋势线下行，还是突破趋势线上行?上行或者下行，我不知道。我只知道，一旦突破了三十年的趋势线，美元可就海阔天空了。
三十年趋势线的突破确认，则是另外一个问题。2008年金融危机以来的高点89.60，如果美元指数突破了这个点，那就可以确认了突破。
切换成EURUSD更加直观，一旦欧元跌破了1.20，重回1.00也并非不可能。
欧元兑美元1:1?今天且先画个问号。
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