9月初的欧央行议息会议宣布10月起开始欧央行开始实施欧洲版的量化宽松，购买资产支持证券（ABS）和资产担保企业债（Covered Bond）。消息一出，汇率市场的其他重大消息都为之黯然失色。在市场对于欧洲版量化宽松的具体规模和操作方式苦苦等待的日子里，美联储9月份议息会议和欧央行TLTROs第一次贷款集中投放虽然并不能为汇率市场定下基调，却对于汇率后市起着推波助澜的作用。
美联储议息会议：并无明显鹰派措辞，但是鹰派力量在积聚
在看多美元的强烈预期驱使下，一些市场人士预期此次美联储议息声明会抛弃量化宽松完全退出后低利率将“维持相当长一段时期”的措辞。但是，出炉的美联储议息会议声明依旧维持了量化宽松完全退出后低利率将“维持相当长一段时期”的措辞。表明美联储无意于再次是强化市场的美元加息预期。
不过与上次议息会议相比较，投出反对票的美联储官员从一位上升到两位：上次议息会议的反对票投出者费城联储行长Charles Plosser依旧以反对措辞模糊的货币政策前瞻为由坚持反对的立场，而本次会议新加入反对派阵营的达拉斯联储行长Richard Fisher则明确表示经济的复苏状况使得美国货币政策的紧缩应快于美联储目前的节奏。
美联储的货币政策是由公开市场操作委员会的成员们投票决定，公开市场操作委员会成员包括美联储理事会成员、纽约联储行长和其余四家地区联储行长（采用一年一轮换的方式在除纽约外的11家地区联储银行中按4组进行）。每次议息会议的投票结果都在一定程度上反映了美联储内部对于现有政策的认同或者主席整合内部意见的能力，其中由于美联储理事会成员任期长达14年而纽约联储主席不与其它地区联储轮换，因此他们也就具有更大的影响力。
图1统计了2009年-2013年40次美联储议息会议反对票出现的频数，从图中看到：在过往的40次议息会议中，一票反对的情况最为普遍，共有26次。全票通过有11次。两票反对有1次，三票反对有2次。除了纽约之外的其他地区联储行长由于其一年一轮换的任期，因此常常在公开市场操作委员会中自觉或者不自觉地充当“持不同意见者”的角色。2010年的堪萨斯联储行长Thomas Hoening、2012年的里士满联储行长Jeffrey Lakcer都曾经在自己一年的任期内坚持反对意见而终年扮演“孤独”的反对者的角色。2011年8-9月三位地区联储行长Richard Fisher、Narayana Kocherlakota和Charles Plosser因希望低利率政策的延续时间更长反对美联储当时设定的“2013年年中”，这样的情形十分少见。
因此费城和达拉斯两位地区联储行长的反对票并不足以说明美联储内部已经陷入分裂和主席耶伦的权威被挑战，但是过往5年中少有2票反对的情形在本次会议上出现则表明美联储内部主张提早加息的鹰派力量正在壮大。美国经济复苏的数据已经使得一贯持鹰派立场的Charles Plosser和Richard Fisher更有底气大声疾呼以增加自身的政策影响力了。
欧央行TLTROs：规模不及预期，对欧元区经济的悲观情绪升温
9月18日，欧洲央行长期定向融资工具（TLTROs）的第一次贷款集中投放完成，TLTROs仅投放826亿欧元，大大低于市场预期的1000-1500亿欧元的正常规模。由于之前欧央行行长德拉吉曾在议息会议后的记者问答中表示TLTROs的总规模可能会达到4500亿至8500亿欧元之间。因此，市场普遍预期如果TLTROs的第一次贷款集中投放其规模小于1000亿欧元（具体的规模估算过程及其依据请参见2014年8月12日的FX168专栏“欧洲版量化宽松的‘九一八’和‘十月围城’”），那么只能表明欧元区实体经济十分疲弱以至于欧元区金融机构没有意愿去申请成本虽然低廉可是却不知投向哪里的TLTROs。TLTROs第一次集中投放效果不及预期，更加强化了市场对于目前欧元区经济复苏的担忧，同时也提升了市场对于欧洲版量化宽松规模的预期。
美联储议息会议上鹰派的壮大和欧央行TLTROs投放不及预期在10月初欧洲版量化宽松规模和操作细节出台前支持了美元强势动能的延续。（蒋舒）
