尽管美联储有意缩减QE规模，但最新传出的消息是，欧洲央行正加紧筹备欧版QE，而日本央行也面临推出额外刺激措施的压力，全球流动性预计仍将保持宽松，此前早有高盛、罗奇等重磅角色警告金融全球面临再次金融危机的风险，而周四在资本市场上声名显赫的印度央行行长拉詹罕见接连在两次采访中发出这样的警告。
印度央行(Reserve Bank of India)行长拉詹(Raghuram Rajan)周四(8月7日)在接受两次采访时表示，全球正面临再次爆发金融危机的风险，因为发达经济体的货币刺激措施刺激投资者承担风险并推高了资产价格。
拉詹在接受Central Banking Journal采访时表示:“市场再度崩溃的风险正在不断加大，然而全球的承受力却不及以往。”
他还对英国《泰晤士报》表示，全球货币当局必须更紧密合作，建立一个安全网，以保护发展中国家，并避免危机的不断循环。
拉詹长期以来一直对发达国家的货币政策及其对全球其他地区的影响持批评意见。
《泰晤士报》报道称，这位国际货币基金组织前首席经济学家(IMF)表示，全球并没有从信贷危机中汲取教训，他对量化宽松和其他“极端的货币政策行动”提出了批评。
拉詹2013年被任命为印度央行行长，他在资本市场声名显赫。据英国《金融时报》报道，拉詹曾就读于印度理工学院，之后从麻省理工学院(MIT)获得博士学位。在芝加哥大学布斯商学院执教数年后，拉詹进入IMF，成为该机构历史上最年轻的首席经济学家(2003-2006)。
在担任IMF首席经济学家期间，拉詹与美国财政和金融领域的高官隔空论战。拉詹警告说，一旦周期逆转，缺乏控制的金融衍生品市场将扩大金融危机对实体经济的伤害，而美国采取的刺激措施具有潜在的破坏性，可能将购房者和银行业诱入投机陷阱当中。拉詹还抨击发达经济体的金融业，认为它们通过销售复杂的衍生品来降低自身风险，却对全球金融稳定构成威胁。
但美国官方显然听不进逆耳忠言，前美国财政部长萨默斯(Larry Summers)甚至将拉詹调侃为“轻度勒德主义者”(借指厌恶和害怕技术和创新的人)。
但事实证明，拉詹的警告是正确的，2007年美国次贷危机爆发，最后演进成席卷欧美的全球金融危机。
Central Banking Journal引述拉詹的话称，投资者指望“宽松的货币”在可预见的将来仍然唾手可得，并且相信他们能抢在其他所有人之前卖出。
拉詹说道:“他们交易不误，即使明知当所有人同时试图卖出的时候会发生什么，一旦出现这种情况，市场将出现剧烈波动。”
拉詹表示，问题“并不主要来自信贷增长，工业化国家信贷增长相对疲弱，新兴市场则强劲许多，问题的根源主要来自于金融冒险行为下的的资产价格水平。”
美联储退市策略会否以失败告终?
美联储(FED)在”苦心打造“其退出空前刺激措施的方案时，希望尽可能地少做改动。但问题在于是，金融市场已经发生很大转变，而美联储停滞不前的退出计划可能要付出更高昂的成本，最终可能无法推行。
美联储6月17-18日的会议纪要中勾勒了这个退出方案，此后美联储官员在讲话中也提到它。该方案继续着重把联邦基金利率作为美联储的目标。政策的实施将还是主要通过银行，而非通过货币市场基金。
Wrightson ICAP LLC首席经济学家Lou Crandall认为，美联储不希望在准备加息过程中有许多其他问题亟待解决的情况下，在与市场互动方式上作出明显改变。Crandall对美联储的关注已有30年之久。
鉴于货币市场自从经济衰退以来的发展演变，这个退出策略存在不少缺陷。银行不再需要像金融危机发生前那样，在曾经充满活力的联邦基金市场融入资金来满足准备金要求，因为过去六年，美联储已向金融体系投放了如此多的资金。
自08年金融危机以来，投资人已投入逾9000亿美元到需扣税的债券基金，买进像股票一样的共同基金和交易所交易基金(ETF)，以进入一些交易较不频繁的市场。这股资金巨流已经导致债券价格大涨，收益率下滑。如今，随着美联储正在讨论结束其宽松的货币政策，外界越来越担心，一旦美联储回收刺激措施，资金会倾巢而出，造成信贷市场急冻。
一年之前，美国基准债券收益率突然飙升，在市场一片恐慌情绪背景下，债券基金出现创纪录的资金撤出。去年5月及6月，10年期美债收益率上扬0.8个百分点，引发市场抛压，导致美银美林美国公司债及高收益债券指数损失2480亿美元的市值。
据纽约联储经济学家发布的一份研究报告，联邦基金市场的交易因为资金供应激增已出现萎缩，目前主要成为海外银行的美国分支机构从事套利交易的场所。
假如想要保持该市场的活力，美联储将必须向那些海外银行支付溢价，让他们继续在市场内进行交易，但此举将蚕食美联储每年上缴给美国政府的利润。而且即便如此，随着对杠杆交易更严厉的监管规定生效，海外银行也许也不愿意继续从事交易。
德拉吉称加紧筹备欧版QE
欧洲央行(ECB)行长德拉吉(Mario Draghi)周四在利率决议之后的新闻发布会上讲话，他坚持认为欧元区的通胀风险依然有限，同时央行已经加强ABS(资产抵押证券)购买计划的准备工作，暗示“欧版QE”已经为其不远。
德拉吉首先谈到了欧元区经济。他表示，“经济数据表明欧元区第二季度经济温和增长，但整个地区的经济复苏并不均衡。”
他说道:“欧元区经济仍面临下行风险，而这些风险主要来源于结构性改革实施不充分。很明显，进行了改革的欧元区国家经济表现更为突出。”
对于市场最为关注的货币政策方面，德拉吉不出意料地表示，央行将会在未来更长一段时间内将维持在低位。
他再度强调，管委会一致同意在必要时将使用包括QE在内的非常规工具。德拉吉透露，央行已经已经开始紧锣密鼓地筹备ABS购买计划，这一政策工具将加强央行宽松货币政策的立场。
当有记者提出关于量化宽松(QE)的问题时，德拉吉答道，“QE并不会简化称为只剩ABS资产购买这一项内容，可能会将ABS资产购买。”
有市场分析人士指出，直接购买ABS将是欧洲央行迈向“欧元区版QE”的一大步，它能够解决一些欧元区成员国的企业部门贷款供给问题，尤其是中小企业，其作用机制与英国央行的贷款融资计划(FLS)非常类似。而且这一政策相比美国版的QE更适合欧元区的处境，因为间接融资(银行信贷)目前仍然是多数欧洲企业债务融资的重要来源。
日本央行加码货币刺激“压力山大”
据了解日本央行(BOJ)内部讨论的人士透露，日本央行官员对消费税提高之后越来越多的经济疲软迹象感到忧心忡忡。日本为全球第三大经济体。
上述要求匿名的知情人士表示，央行行长黑田东彦(Haruhiko Kuroda)与其政策委员会本周将讨论是否应当下调对日本出口前景的评估，以及是否需对工业产出的重挫表示警惕。
日本首相安倍晋三(Shinzo Abe)4月份提高消费税3个百分点，令消费支出遭挫，并结束该国连续6个季度的经济增长。
日本制造商为应对消费疲软而削减产量，导致6月份工业产出环比下降3.3%，创2011年3月份大地震以来的最大降幅。
在近期经济数据显示日本出口意外下降、零售额降幅超过预期及工业产出创出3年多来最大降幅之后，摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)和瑞银(UBS)的经济学家都下调了他们对日本第二季度国内生产总值(GDP)的预测。
在8月8日结束的为期两天的政策会议上，外界普遍预计日本央行将维持其创纪录规模的货币刺激措施。
汇丰(HSBC)驻香港经济学家Izumi Devalier在一份报告中表示:“近期日本发布的经济数据不太好，若数据继续令人失望，我们认为日本政府和央行未来几周将面临更大的加码刺激的压力。”
金融专家警告金融危机风险
高盛集团(Goldman Sachs)分析师Markus Brunnermeier在今年6月曾指出，经济活动下滑以及今年资产市场波动性自去年本已很低的水准进一步下滑，这的确引人关注。
他说道:“这种现象表明，整个系统变得更加容易爆发一场金融危机，当波动性处于很低水准时，往往会催生市场风险累积，也就是所谓的‘波动性悖论’。”
Brunnermeier说道:“整体而言，目前极其低的风险溢价令人感到忧虑...如果有向更正常的风险溢价水平平稳调整，我相信金融体系能够应对。但假如风险溢价突然回升至高位，就会引发金融体系将如何应对的问题。”
英国央行(BOE)副行长毕恩(Charlie Bean)5月20日曾表示，就在各国央行面临撤出大规模刺激措施的挑战之际，金融市场流动性偏低，令人不禁想起金融危机爆发前夕的情景。
摩根士丹利(Morgan Stanley)前亚洲区主席罗奇(Stephen Roach)6月也曾表示，美联储的宽松货币政策或将引发下一轮全球金融危机。
罗奇表示:“美联储一味维持宽宽松的货币政策，无视金融稳定面临的压力。我认为，美联储应当重新考虑资本和信贷市场的风险问题。”
罗奇指出:“在雷曼兄弟(Lehman Brothers)倒闭之后，我们再度面临新一轮危机爆发的风险。当美联储的资产负债表规模维持于4.25-4.50万亿美元的水平时，金融稳定性的风险在上升。我们更有理由相信，在不远的未来，新一轮的金融危机或将爆发。”
美国著名投资家Wilbur Ross和罗奇有着同样的担忧。Ross警告称，超宽松的货币政策将会引发美债市场的“终极泡沫”。
太平洋投资管理公司(PIMCO)前任首席执行官埃里安(Mohamed El-Erian)此前撰文称，美联储举措可能已经催生了新的金融泡沫。
埃里安在文章中写道:“在全球金融危机爆发后，宏观审慎监管得到大大加强...央行对宏观审慎做法越充满自信，他们坚持当前刺激政策的意愿就越强，未来出现金融动荡的风险就越大。”
美国私募股权投资巨头阿波罗全球管理公司(Apollo Global Management LLC)共同创办人Marc Rowan在今年4月30日表示，他看到信贷市场中有许多泡沫的迹象，这可能导致新一轮金融危机。
Rowan在一次投资会议上说道:“未来危机的所有危险迹象都摆在那里。我们正在走回头路，目前的所作所为与金融危机时的举动如出一辙。而我们的工作就是要小心行事，不要重蹈复辙。”
