德意志银行：为何美元迈得如此慢？有史可鉴

德意志银行(Deutsche Bank)日前指出，虽然美联储(FED)已在引导量化宽松政策退出历史舞台，但美元的涨势却依旧相对缓慢，该行给出的一张对比图告诉世人，当前的情况有史可鉴，而慢牛格局可能还会持续多年。

该行在研报中写道：

当前宏观背景大致表现为通胀水平低落，同时资产价格膨胀，这和1990年代后半叶的情况类似。美元汇价水平也令人惊讶地处在与当时相仿的水平，投资者也几乎忘却美元涨势启动过程有多缓慢。

从宏观层面分析，当前市况与1990年代末期的异同主要在于美元涨跌周期的长短以及资产配置策略的广泛度方面。

(包括报告作者在内)乐观主义者认为，在经历缓慢爬坡后，美元拥有潜在的上升潜能，正如1991年时一度躁动的美元升势直到1995年之后才真正起来一波大牛市。具有建设意义的观点是，我们当前处在相当于1995-1996年的阶段，未来有5年的涨势等着投资者。

但与之相对的,全球经济实则面临风险，因为只有在超额资金注入的情况下，各国才有可能实现完全就业，但在有限的货币政策弹性下，振幅起落剧烈的资产周期有着最终的缺陷。

包括房产和股票在内，两大阵营都倾向于认为一些资产价格会出现强劲的上升周期。