耶伦国会再作证 对美元究竟是福是祸？

因俄罗斯和乌克兰之间的地缘政治紧张局势持续，投资者买进美元避险，加之隔夜美国房市数据表现强劲，美元指数周三(2月26日)升至两周高位，周四亚市早盘守在该高点附近。美联储(FED)主席耶伦(Janet Yellen)周四稍晚的参议院证词将受到密切关注，由于此次证词内容会或将与上次有所改变，料将对汇市产生重大影响。

美国商务部(DOC)周三(2月26日)发布报告称，该国1月份新屋销售大幅超出预期，并创下逾5年来的最高值，显示出美国经济复苏动能强劲。数据显示，美国1月新屋销售年率为46.8万户，为2008年7月来最高，预估为40万户，美国1月新屋销售较前月上升9.6%。

周四亚市早盘，美元指数报80.41附近，隔夜一度触及2月中来最高的80.52，并创创约一个月来最大单日升幅。

俄罗斯总统普京(Vladimir Putin)周三命令驻扎在乌克兰边境附近的军队进行战备演习，这是乌克兰前总统亚努科维奇(Viktor Yanukovich)被罢免后，俄罗斯最高调的强硬表态。

野村证券(Nomura)汇市策略师Charles St-Arnaud表示：“地缘政治风险令厌恶风险情绪加重，投资者投入美元避险。”

耶伦再度造访国会山

美联储主席耶伦将于北京时间周四23:00在参议院金融委员会(Senate banking committee)发表证词陈述。届时，耶伦将会再度就美国经济和货币政策发表评论，并接受该委员会的质询。

市场预期耶伦周四在参议院金融委员会作证时将再次确认，美联储不会暂停缩减购债计划，这对美元也有帮助。

参议院听证会原本2月13日举行，后因暴风雪而取消。此前2月11日，耶伦在众议院金融服务委员会作证时表示，如果较好的经济增长前景被证实，美联储将会继续有序缩减购债规模。并且联储只有在经济前景严重恶化的情况下才会增加购买资产的规模。她还对1月和12月新增就业岗位较低感到意外，但表示联储必须谨慎而不能匆忙下结论。

目前市场人士在热烈地讨论，今年年初美国经济明显疲弱状态是极寒天气导致的短暂结果，还是会长期持续。议员们可能会问及耶伦对天气因素是否有不同看法，不过几乎没有人预期其立场会迅速转变。

在首次国会听证中，耶伦基本延续了前任伯南克(Ben Bernanke)的施政方略。她的证词中强调了劳动力市场累计实现的进展，但也注意到“劳动力市场的复苏远未完成”，同时“在评估美国劳动力市场环境时考虑失业率以外的因素”是重要的，暗示当前认为美国劳动力市场仍然萎靡。

耶伦表示只要未来经济与预期大体一致，很可能在未来的利率决议上以当前的节奏每个月缩减100亿的购债规模进一步缩减资产购买的速度，她还重申了失业率到达6.5%并非是自动触发加息的门槛，暗指美联储继续保持缩减QE的步伐但强调了未来继续宽松的货币政策。

利率指导或引入新策略

另一方面，经济学家指出，新上任的耶伦正在试图打造一个在对外沟通联储维持低利率意图上的共识性新策略，耶伦可动用的选择可以使持续6年历史的工具——联储的季度预测。

根据美联储1月决策会议的会议纪要，联储决策制定者们正在计划放弃维持利率在接近零点直到失业率跌至6.5%以下的这一承诺。由于美国国内失业率已经跌至6.6%，但经济还是需要来自联储的支持，该标准似乎已失效。

联邦公开市场委员会而言，政策挑战在于放弃6.5%这个失业率门槛的同时，不提高短期利率会很快被提升的市场预期。决策者们在上个月的会议中所讨论的一个可能选择是，转而依赖对通货膨胀，失业率，增长以及基准利率的预测，也就是所谓的经济预期汇总报告来作为释放政策意图信号的方式。

加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)在纽约的首席美国经济学家，曾在纽约联储交易席位任职分析师的Tom Porcelli说，“我毫不怀疑，综合的经济预期会在未来变得更加重要。联储的确正在尝试给我们尽可能多的信息，这是值得实现的沟通方式。”

耶伦最早抛出上述政策指引变化暗示的时点就在周四的听证会上，观点是否成行投资者不妨拭目以待。

耶伦证词对美元影响究竟如何？

BK Asset Management分析师Kathy Lien最新撰文称：“投资者在周四稍晚美联储主席耶伦的国会作证之前买入美元。鉴于美国国债收益率下滑以及股市出现上涨，投资者并不预计耶伦将会发表特别具有破坏力的言论。我们知道，她正在考虑调整前瞻指引，但距离下次FOMC会议仅有三个星期，且新一份非农报告即将出炉，我们对耶伦会在国会作证时分享有关改变货币政策的计划持怀疑态度。”

文章显示：“我们不要忘记，耶伦尚未主持首次FOMC会议。我们相信，耶伦的言论将对美元构成利好，而非起到打压作用。尽管新屋销售意外上扬，近期多数经济数据令人感到失望，一些投资者猜测耶伦可能会承认经济出现恶化，并借此说明货币政策将在未来较长一段时间内保持宽松。但很可能会出现这样一种情况，即像她的许多同僚那样，耶伦将淡化这些负面消息，将近期经济疲软表现归咎于暂时性因素，假如情况如此的话，则美元会出现反弹。”

三井住友信托银行(Sumitomo Mitsui Trust Bank Ltd)驻纽约全球市场副总裁Yasuhiro Kaizaki称：“若未来经济数据表现强劲，美元有望进一步走强。”

外汇经纪商Commonwealth Foreign Exchange Inc.首席市场分析师Omer Esiner表示，若任何美联储官员重申该联储将继续缩减购债，都将对美元形成利好。

西太平洋银行(Westpac)外汇策略师Sean Callow说道： “如果她对预先准备好的证词内容作出修改，将非常令人意外。不过市场应该会对她在参议院金融委员会的答问环节相当感兴趣。议员质询的一个关键问题应该是，她认为美国数据近期的疲弱表现在多大程度上应归咎于天气。”

Kathy Lien表示，距耶伦上次作证仅过去两个星期。她在此前一次国会作证中并未传递经济及货币政策方面新的信息。她承诺将继续有序缩减刺激措施，这一观点已经被市场很好的吸收。耶伦与前任伯南克对于经济的乐观看法形成呼应，同时对高企的失业率感到担忧，但并未对新兴市场波动表达特别的担忧。但耶伦拒绝承诺在下次美联储会议前做出任何政策改变，而是选择表示，在购债及缩减债券购买方面并未预先设定路线图。除了耶伦听证会，周四的耐用品订单及初请失业金数据也值得关注。

野村(Nomura)美国首席分析师Lewis Alexander认为，将于周四公布的耐用品订单数据尤为重要，因为企业固定投资增加会支撑许多分析师对今年剩余时间的乐观预期。即便没有严寒天气，市场也已经预期到第一季会有一些疲弱表现，因为库存积累支撑了2013年下半年的强劲势头。

FX168财经集团高级金融分析师魏军表示，耶伦27日证词主要关注两个要点，其一是耶伦在美联储缩减QE上的态度的重新表述，其二是是否提及恶劣天气对美国经济的拖累作用。魏军表示，他认为耶伦会打消市场对美联储快速收紧货币政策的预期，这将利空美元，而对金银则有提振作用。