会议纪要公布在即 联储立场左右行情

徐成宏 中国金融信息网外汇频道专栏分析师

今天早盘美元在7周以来的低位80.0附近徘徊，行情走势趋于盘整。不难看出，市场在等待今天晚间发布的美联储1月会议纪要。在近期一系列美国经济数据表现不佳的情况下，市场也希望从美联储政策立场中寻找新的立场，美元短线行情也可能因此选择方向。

昨天的数据显示，美国2月纽约联储制造业指数表现不佳，自前月的20个月高点下滑，而这只不过是此前各项糟糕经济数据状况的延续。在该数据发布后，美元指数即出现了快速的下跌，而在今日的亚市早盘，美元指数已经失守80关口。

不过，在美联储会议纪要受到关注的背景下，美元指数的进一步下跌幅度受到了限制，昨天全球汇市的表现也出现了一定的分化，日本央行意外强化了宽松措施的状况推动了美元兑日元汇价反弹，而新兴市场货币汇价也再度承压走低，欧元则继续保持坚挺。

市场静候美联储会议纪要

美联储将于北京时间周四凌晨03:00发布上月底会议的纪要文件，鉴于美国眼下的总体失业率水平已经降低到了距离美联储此前承诺不加息的对应下限水平仅有一步之遥的距离，美联储会否在会议纪要中对修订利率政策前景的状况有所提及，也成为了市场各界关注的重点。

美国近期经济数据状况持续低迷已是不争的事实，这使得美联储在此后会否继续维持缩减量化宽松措施的月度购债规模这一状况再度成疑，这也似的美元在年初的上涨功亏一篑。

不过，美联储部分官员目前还是对经济前景持有相对乐观的预期，旧金山联储主席威廉姆斯此前就表示，鉴于美联储尽管12月和1月就业报告数据疲软，但他仍认为美国经济拥有足够的增长动力。

在美国的失业率已经降低到了6.6%，距离美联储预设的6.5%控制目标已十分接近的情况下，美联储日后将不再会强调维持低利率政策时的具体经济数据指标目标，而是以一个更加宏观也更加模糊的前景指引代替之，以在确保其货币政策的连续且可信的同时尽可能久地维持宽松货币政策措施。

美联储缩减QE的预期对新兴市场造成了持续的影响，而资金从新兴市场撤出之后流入了欧元区，这使得近期以来欧元汇价持续保持坚挺，目前市场仍不认为欧元的强势表现具有长期可持续性，在欧洲央行宽松进一步预期犹存的情况下，欧元汇价被打回原型也只是时间问题。

美联储会议纪要料再提利率政策指引措施

虽然美联储新主席耶伦上周在国会证词讲话中曾强调，若无特别的意外，美联储持续缩减每月购买资产规模100亿美元的政策策略，但部份人士质疑称，在连串疲弱美国经济数据后，美联储可能会放慢缩减刺激的脚步。

而鉴于美国眼下的总体失业率水平已经降低到了距离美联储此前承诺不加息的对应下限水平仅有一步之遥的距离，美联储会否在会议纪要中对修订利率政策前景的状况有所提及，将被市场重点关注。

美联储很可能会选择平均名义薪酬这一兼顾了就业市场与通胀水平的数据状况来作用新的政策指引参照系，此前的会议纪要显示，早在12月份的会议上，美联储就探讨过由于劳动参与率下降导致的失业率超预期下降状况，及其对货币政策取向的潜在影响。

另外，由于在收获前期强势复苏后，近期经济数据每况愈下，因此美联储每次会议削减每月购债行动百亿美元的节奏是否能够延续，也是人们关注的焦点。

美联储QE购债规模当前正处在逐步缩减购债规模的过程中，去年12月，美联储将债券购买规模缩减100亿美元，并在1月份再次决定收缩100亿美元，目前规模为每月650亿美元。

同时，美联储自2008年12月以来一直保持基准利率在近零水平，并启动三轮量化宽松措施以刺激经济。美联储12月份表示，将开始收缩每月的债券购买规模，称经济朝着充分就业目标好转。

美国大部分地区异常寒冷的天气，以及库存增长速度缓慢，可能拖累当前的经济增长，但这种情况料不会持续，一些受访者现在预计美联储将加快缩减购债步伐，没人预计美联储会暂停缩减。

最近部分新兴市场货币重挫，主要原因是美联储缩减购债。美联储主席耶伦在美国众议院金融服务委员会进行作证时明确表示，不会贸然改变美国货币政策，称即便就业市场复苏远未完成，美联储仍将继续削减QE措施。

市场预计，美联储首次加息将会在2015年第三季度，调整显示，美联储在年内选择提前加息的可能性不大。不过多数人士认为，美联储会在12月份结束债券购买计划。

(作者系速汇货币兑换首席分析师)

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