美日国债收益率差扩大 日元空头气焰嚣张

有关日美货币政策差异的观点已经令近期日元兑美元承压，周四亚市早盘日银会议纪要公布之后，市场对该央行未来进一步放宽货币政策的预期有所升温，美元/日元触及五年新高。分析师指出，被视为美元/日元走势风向标的10年期美债与日债收益率差触及三年高位，这对汇价构成有力支撑。

日本央行(BOJ)周四(12月26日)公布的11月20-21日会议纪要显示，日银委员们称，经济正逐步复苏，缘于就业改善进而影响消费和房市。不过，委员们仍对表示出口疲弱令人担忧，且也有委员对经济前景持悲观看法。

会议纪要公布之后，美元/日元周四亚市早盘持续走高，汇价一度刷新逾5年来高位104.84。

DailyFX表示，总体上，会议纪要显示央行委员们对经济发展现状持乐观态度，但对未来经济前景则有部分委员持质疑态度。另外，由于通胀与宏观经济面关联密切，也有看法称就目前情况来看，日本央行很难在2年内达到2%的通胀目标。会议纪要小幅增加了日本央行短期内采取进一步宽松货币政策的可能，对日元有所打压。

美国10年期国债与日本类似年期国债的收益率差近日逐步扩大，并在12月24日达到2.30个百分点，为2011年2月来最高水准，当前仍维持在该高位附近。

DailyFX指出，美元/日元对两国利差极为敏感，目前的利差水平可能会在短期内为美元/日元继续提供上行动能。美元/日元上方关注105整数位，下方关注前度高点104.63。

日元恐遭到更多抛售

分析师指出，抛售日元可能将成为明年投资者当中一个受欢迎的作法，因为投资者预计日本央行将维持，甚至强化其超宽松货币政策以对抗通缩，这与美联储上周开始缩减刺激措施形成鲜明对比。

日本央行行长黑田东彦(Haruhiko Kuroda)周三表示，将致力于继续实施刺激措施以尽快达成2%的通胀目标。美联储正好相反，该联储将从1月起减少购债规模100亿美元，由每个月850亿美元降至750亿美元。

摩根大通(JPMorgan)驻东京首席外汇分析师Junya Tanase说:“起初美联储似乎成功地降低了加息预期。但此后美国国债收益率攀升，我们需要留意这对风险资产价格的影响。”

接受彭博调查的分析师的预期中值显示，美元/日元明年将触及109。

10年期美国国债收益率周四涨至约3.0%，接近9月触及的两年高位3.007%。 美债收益率上升通常对美元有利，因为有可能鼓励投资者买入更多美国债券。

MassMutual Life Insurance Co.投资策略部门的利率及市场负责人 Satoshi Shimamura说:“黑田希望日元走弱，且让市场更加预期日银会祭出更多刺激措施，以带动日元进一步贬值，日本国债与美国国债的收益率差扩大，我预料美元/日元将触及105。”

摩根大通周三公布了其对2014年外汇市场的宏观观点，该机构认为，2014年汇市表现最差的币种将是G10货币中那些央行将进一步宽松或市场预期其将进一步宽松的币种(例如日元、澳元、瑞典克朗及欧元)，新兴市场中外部头寸较弱且财政依赖国债市场资金流入的币种(例如印尼盾、马来西亚林吉特、巴西雷亚尔、智利比索、土耳其里拉及南非兰特)。

摩根士丹利(MorganStanley)近日公布报告称，美联储决定削减宽松但同时也加强了前瞻性指引，这令得市场风险偏好较预期得到更好的支撑。从本机构的观点来看，该结果为美元/日元的升势提供了良好背景。美元从走高的利率预期曲线中得到支撑，同时日元也因风险偏好上升而承压。

摩根士丹利表示，“我们仍将跨年持有美元/日元多头头寸，但考虑到年末流动性稀缺，同时将上调止损以缩小潜在的损失。”

该行同时表示，日本财务省(MOF)的数据也显示，日本投资者过去10周连续买入海外国债。此外，日本政府在月度经济报告中未提及“通缩”一词，也对日银的通胀目标构成利好，同时对日元构成利空。

摩根士丹利报告称，2014年美元/日元四个季度的估值分别为103、103、106及109。