非农数据暗藏隐忧 年内仍难缩减QE

宋传增 中国金融信息网外汇频道专栏分析师

上周市场最为关注的消息是，美国11月份非农就业数据，因投资者希望从中寻求美联储是否会在12月份的会议中开始缩减宽松规模。而在此数据公布之前，美国公布的制造业PMI，ADP和房市数据等几个重要数据均全面向好，但美指表现却不尽如人意。美国劳工部(DOL) 12月6日公布的数据显示，美国10月非农就业人口增加20.3万人， 远好于预期的增加18.5万人，失业率为7.0%，预期为7.2%。数据公布后，美指一度惯性上涨，但随即下跌。因多数市场人士预计，强劲的非农数据似乎不足以令美联储在12月会议上开始缩减购债。

产生上述担忧的原因在于，尽管非农就业增长人数大增，但仔细分析后，却存在薄弱环节。报告显示，11月新增的就业人口中多达四分之一的人口可能是因为季节性招聘，而这将在假日后消失。而且长期失业人口(至少六个月没有工作)基本上没有变化，仍为410万。同时，2013年失业率的稳步下滑主要归因于寻找工作的人数减少。这也证实，经济创造的就业人口增长速度不足以形成真实健康的就业市场。因此，虽然非农数据表现抢眼，但大部分市场人士仍预计美联储不会在年内缩减购债。美联储曾声称，不会缩减购债直至就业市场显示出清晰的和持续改善的迹象，而且大多数经济学家预计美联储至少要等到明年1月才缩减购债。

重磅数据公布之后，本周外汇市场缺乏重要数据，同时，欧美市场也即将进入圣诞假期，而美联储将在12月17-18日召开会议，预计投资者将保持谨慎操作。

走势方面：美元指数或延续此前的震荡走势，不过震荡区间或略微下移至80.0-81.0之间。

美元指数日线图

现货黄金方面：与整体市场一致，黄金价格上周上窜下跳，但整体仍在1210与1250区间震荡，美国经济数据全面好转，紧缩压力日增，这令金价承压，同时，传说中的黄金生产成本1200美元近在眼前，在这种情况下，出现如此走势也属正常。下一步指引在美联储的12月会议，希望抄底者还需耐心等待。

黄金/美元日线图

（作者系中频投资首席策略分析师）

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