耶伦证词无意外 影响力难敌欧洲糟糕数据

周四(11月14日)纽约时段，美元指数自日内高点逐波回落，但全天仍录得涨幅。美联储候任主席耶伦(Janet Yellen)当天在国会参院金融委员会出席了提名听证会，而她的讲话措辞也确实偏向鸽派，并在一定程度上暗示当前的量化宽松(QE)政策措施可能会延续得更久。

然而，鉴于耶伦的讲稿此前已经先行得到了透露，且其一贯政策立场也为大家所熟知，故其对美元指数的打压相对有限。反过来，此前日本强劲的GDP数据对日元的遏制，以及欧元区各国不尽如人意的GDP数据对欧元的打压，却相比于次有着更大的影响力。

耶伦宽松基调未改，美元指数跌幅却仍受限

美联储候任主席耶伦(Janet Yellen)周四(11月14日)结束了其在国会参议院金融委员会的提名听证会，为其在此后正式获得任命初步铺平了道路。而耶伦当天也在证词讲话，以及此后的答问环节中，就经济及货币政策领域中所可能牵涉到的问题一一加以了阐述，但归结起来，其主要政策意见可以总结为以下三点：

1、目前在美国经济领域中尚无任何可见的泡沫成分存在。耶伦指出，泡沫确实有可能隐藏在一些不为人知指出，但是美联储在对经济的各个领域加以了仔细观察之后，还暂未发现经济泡沫的存在，至少在股市、楼市等重要经济领域中，泡沫化问题尚难寻其踪。

2、美联储仍需采取更多的有效政策措施来提振经济，因为目前的实际失业率水平仍然过高。

3、虽然美联储已经因为其所采取的宽松政策措施而积累下了庞大的资产负债表规模，但如果不采取此类措施来帮助经济尽快复苏，那么所带来的代价要比美联储当前资产负债规模扩大的状况大得多。

而对于各界最为关注的QE措施前景问题，耶伦指出，QE政策并非一条预先设定好的路径，如何调整将取决于经济数据。她承认购债计划持续的时间越长，就越需要担心相关的风险；QE政策不会一直维持下去，但同时强调，如果不恰当地过早地结束购债措施，那么其所带来的经济负面影响将会更大。

耶伦认为，购债计划对经济增长和经济前景的贡献很大，购债举措所带来的好处超过了其成本；而随着经济复苏，有必要及时让政策恢复常态；在确有必要时，美联储也保有着退出过程中所必需的工具。

耶伦称，在复苏仍然疲弱之际，不撤走购债支持至关重要，美联储有必要竭尽所能地推动经济强劲复苏；预计在逐步撤走QE政策的同时，将在一段时间内保持高度宽松的货币政策。

在耶伦对议员的提问逐一解答之后，投资者越发觉得她在政策方面的总体立场基本是对现任美联储主席伯南克(Ben S. Bernanke)政策取向的萧规曹随，即美联储仍应提供更多的援助措施来扶助美国仍然脆弱的经济复苏过程。这对于市场的影响基本偏向中性。一方面，倾向宽松的政策前景确实兑美元指数构成了打压，但另一方面，耶伦的讲话也透露了其上任后的政策前景将会与当前“无缝衔接”的状况，不会有突然的剧变，这使得市场的总体反应烈度受到了遏制。

而据美国国会参议院银行业委员会一名助理表示，该委员会最早可能会在下周就耶伦的提名举行投票。而在执政的民主党在参院占有绝对多数议席的背景下，这一过程料将只是走走过场。

虽然此前，以极端保守派议员兰德·保罗(Rand Paul)为首的部分共和党人曾扬言将对耶伦的提名加以阻击。但业内分析人士指出，在整个听证会答问环节中，共和党议员所提出的的问题主要仍然是围绕着美联储量化宽松(QE)购债措施的前景，基本未对耶伦的提名本身有过太大的质疑，这或许显示共和党方面已经放弃了把耶伦拉下马的正面努力，原因在于民主党在参议院仍占有优势地位。

而分析师因而指出，虽然部分共和党人仍会在最终的投票中对耶伦投下象征性的反对票，但这已经无伤大局。共和人将退而求其次，在日后的政策执行过程中向耶伦领导的美联储施压，以迫使其采取该党所认可的各项政策措施，以化解其对超量宽松刺激措施的忧虑。

欧元区经济难言已结束衰退，欧元走势重现疲态

而在耶伦发表证词讲话之前，全球汇市关注的另一大焦点则是欧元的三季度经济增速数据状况，结果却令人大失所望。这使得欧洲央行在此后继续放宽政策措施的预期在刚刚有所消停之后又再度浮出水面，并扭转了欧元兑美元在本周早些时候持续走强的的势头。

欧盟统计局(Eurostat)周四公布的初步数据显示，欧元区第三季度本地生产总值(GDP)初值季率增长0.1%，预期增长0.2%，第二季度增幅为0.3%，经济放缓程度超出市场预期；当季法国和意大利GDP双双下滑，德国经济扩张幅度缩小。

具体数据显示，意大利第三季度GDP初值季率下滑0.1%，连续第九个季度萎缩。同时，法国第三季度GDP初值季率意外下降0.1%，不及预期。德国方面，因本土需求扩张速度不足以抵消失速的出口增长，德国第三季度季调后GDP初值季率增长0.3%，但仍不及第二季度增速0.7%。德国联邦统计局 (Federal Statistics Office)称，经济增长主要由内需推动，这也从侧面反映出欧元区余下国家经济低迷的迹象。

而欧洲经济政策研究中心(CEPR)的经济学家们周四(11月14日)也指出，尽管当天发布的经济数据报告显示欧元区总体经济已经连续两个季度录得正增长，但该地区的经济是否因此就已彻底摆脱衰退实现了复苏，却仍有待进一步的观察。

CEPR指出，尽管欧元区此前旷日持久的经济衰退确实有可能已经结束，但是现在刚录得的区区两个季度的经济微幅增长状况，或许还远不足以确认经济已经完全复苏，而这或许也更可能是经济衰退的暂时缓解而已。

与其他负责经济统计的机构不同，CEPR并不以连续两个季度经济负增长以及正增长作为确认经济衰退和复苏的信号，相反，该机构会考量诸如就业在内的更多方面数据来加以判断。而此前的数据显示，欧元区整体就业状况在近期并无明显好转。

此外，当天欧元区各国财长也再度聚首召开会议，商讨以希腊为代表的欧元区财政困难国家的进一步援助前景。截止到欧洲当地时间入夜时分，相关的会谈仍在继续。目前会议上所透露出的结果基本是喜忧参半。

会上，爱尔兰财长努南(Michael Noonan)表示，该国打算在2014年2月份之前重返国际债券市场。而这也意味着该国将成为欧元区各个财政受援国中首个彻底摆脱援助的国家。此前不久，努南刚刚宣布，该国不再会寻求向欧盟(EU)和国际货币基金组织(IMF)申请进一步融资支持。

与之相反的状况则来自于希腊方面。欧元集团主席迪塞尔布罗姆(Jereom Disselbloem)当天指出，关于希腊受援前景的一些相关问题，目前仍然悬而未决，因而该国政府也应尽快做出更多的承诺，来使国际债权人当前几乎陷于停滞的援助评审工作能得以继续下去。他警告称，一旦对希腊评估再告推迟，可能意味着国际债权人难以在2014年到来之前做出向该国继续发放援助资金的决定。

但希腊财长斯托纳拉斯(Yannis Stournaras)则针对上述批评针锋相对地指出，该国与国际债权人的谈判已经取得了进展，而希腊政府也因而不会考虑再去进一步收紧财政政策。此前，该国政府上周末刚刚在议会信任投票中涉险过关。