美国数据强劲释放矛盾信号 明后两日是关键

对于一些“逆势”看好美国经济的市场人士而言，隔夜美国供应商管理协会(ISM)公布的10月ISM非制造业PMI也许足以令他们感到欣喜。数据显示，美国10月ISM非制造业采购经理人指数(PMI)上升至55.4，ISM就业指数也有强劲表现，从9月的52.7升至56.2。

鉴于非制造业经济部门占了美国经济比重的七成以上，非制造业ISM数据的说服力相比此前在上周五(11月1日)发布的制造业ISM数据来得更胜一筹，并且，这也证实了美联储在上周发布的政策决议中所作出的判断，即美国经济仍运行于复苏的正轨之中。

美元指数周二再度收涨，这一方面得益于欧盟发布的经济展望报告显示经济预期增速或低于预期，另一方面，上述美国数据的利好显然也是一大原因。

从近期陆续发布的各项美国10月份经济数据似乎都显示，美国联邦政府此前在上月持续停摆半个月的状况，对于整体经济的冲击或许并没有各界分析人士所想象的那么伤筋动骨。

然而，面对明后两日的美国三季度GDP和10月非农数据，投资者不禁要问，事实真的如此吗？

美国数据强劲，增添年内缩减QE可能

对于近期美国数据的向好，摩根大通基金(J.P. Morgan Funds)全球策略师Andres Garcia-Amaya就表示，市场释放的短期信号相互矛盾。总的来看本周的数据相当强劲，不过市场对是否应该为此高兴感到困惑。

Garcia-Amaya表示，在美国联邦储备委员会(Fed)何时开始缩减刺激措施存在不确定性的时候，投资者试图控制自己对经济数据的预期。

美国供应管理学会(Institute for Supply Management，简称ISM)10月份采购经理人指数从9月份的54.4升至55.4；此前预期为较9月份下降。ISM就业指数也有强劲表现，从9月的52.7升至56.2。

Western Union Business Solutions高级市场分析师Joe Manimbo说：“报告整体表明美国经济基础相当稳健，支持美联储在未来几次会议上缩减刺激规模的可能性。”

OakBrook Investments联合首席投资长Peter Jankovskis也表示， 强劲的经济数据表明政府关门并未对实体经济构成影响。这意味着美国联邦储备委员会(Fed)开始缩减刺激规模的时间可能早于预期。上周，美联储在其最新一次政策会议结束时决定维持购债计划不变。

现在高兴或还太早，明后两日才是关键

不过，尽管市场目前情绪乐观，但如果单凭本周已公布的数据便对美国经济复苏前景下结论，似乎还为时过早。可以说，本周美国方面真正的大戏，还远未开锣。

目前，更多投资者正在等待定于周四发布的第三季度经济增长数据初值，以及定于周五发布的10月份就业报告。不少市场人士都认为，只有这两项数据向好，也许才意味着美国数据真的一扫阴霾。不过，目前来看，市场对这两项数据均较为悲观。

美国商务部(DOC)定于周四(11月7日)公布第三季度实际国内生产总值(GDP)初值数据，市场目前倾向于认为，相比第二季度GDP年化季率2.5%的增长表现，第三季度GDP年化季率增速可能会放缓至2.1%，表明美国经济扩张速度早在美国联邦政府于10月1-16日关门之前就已经失去动能。

外媒上周日(11月3日)公布的调查结果显示，69位受访经济学家认为，美国第三季度经济增速可能会录得2011年以来最为糟糕的表现。受访经济学家们预计，美国第三季度消费者支出年化季率升幅可能只有1.6%，可能会录得2011年第二季度以来最小升幅，将略逊于第二季度1.8%的增速。消费者开支在美国经济活动中所占比例为70%左右。

至于定于周五(11月8日)补发的美国10月非农就业数据，外媒11月3日公布的调查结果也显示，69位受访经济学家们预计，美国10月非农就业人口增幅可能只有13万，10月失业率可能会回升至7.3%；已经公布的数据显示，美国9月非农就业人口增速仅14.8万。受访经济学家们认为，10月份的就业报告有助于解释美联储为何继续实施货币刺激政策。

德意志银行(Deutsche Bank)首席经济学家拉弗纳(Joseph LaVorgna)认为，非农数据非常重要；就短期而言，非农数据攸关投资者对美联储何时开始缩减QE政策的预期，如果就业报告一如预期，市场就会更加相信美联储不会在2013年调整当前的QE政策。

很显然，在这两出数据大戏真正登场前，目前有关美国经济复苏前景的猜测都仅仅是浮云。而如果接下来数据不佳，美国推迟至明年3月以后缩减QE的可能也将再度大增。

贝莱德(BlackRoc)全球首席投资策略师Russ Koesterich就表示，就业数据以及消费者信心数据将成为11月的关注焦点，因投资者希望了解10月份政府关门16天对经济造成了何种影响。

后市继续寻找美联储发出的线索，本周“终结者”或不是非农

FOMC上周三结束为期两天的会议并维持政策不变，关于量化宽松淡出，“委员会决定，在调整购买速度之前，等待更多进展将可持续的信号出现”。委员会维持经济正以“温和”的速度扩张的措施，并没有如一些分析师预期地那样下修“温和”这一评估。

整体而言，声明基本与前一份声明相类。一个重要的区别是放弃了注意到金融条件的财政紧缩的措词。这表明美联储看淡了预算及债务上限谈判造成的政府关门以及财政不确定性的影响。

自美联储上周政策会议以来，已有多位美联储官员对货币政策继续发表了看法，其中鸽派力量依然占据了显著上风。其中比较具有代表性的无疑当属FOMC投票成员布拉德。他此前几日表示，劳动力市场增长可能再次成为量化宽松淡出的条件。即使月度资产购买规模稍微削减后，政策依然极具激励性。此外，布拉德重申，“FOMC做出淡出的决定要取决于数据”。

而在最新的讲话中，旧金山联储主席威廉姆斯11月5日表示，美联储在撤回大规模购债举措之前，应当等待更有力的证据表明经济增长动力十足，但之后应该明确宣布刺激措施何时结束；自购债开始以来就业市场取得很大进展，但增长后劲还有待商榷；股市没有泡沫。

本周接下来仍将陆续有多位美联储官员发表讲话，值得投资者继续留意。克利夫兰联储主席皮亚纳托将于周三发表讲话，而FOMC成员斯特恩发表讲话的时间是周四。而到了周五，美联储主席伯南克将在IMF就金融危机发表讲话，洛克哈特的演讲主题是经济，威廉姆斯将就货币政策发表讲话。

值得留意的是，美联储主席伯南克的讲话时间将是在北京时间周六凌晨的4点半左右。因此，如果伯南克在讲话中涉及到了未来货币政策，那么对本轮超级周收官的也许将是他的讲话。而下周一汇市的开盘，也或将难免受到一定波及。