购债规模不变：美联储出现沟通障碍？

上周美联储(FED)意外宣布维持购债规模不变震惊市场，使人们开始怀疑美联储与投资者沟通的能力。

Capital Economics高级全球经济学家Andrew Kenningham说道："近期，美联储和英国央行(BOE)都表现出了沟通困难的症状，之前欧洲央行(ECB)和日本央行(BOJ)也暴露了相同的问题，暗示越简单的政策框架就越有效。"

从6月以来，美联储的论调一直是他们将在美国经济足够强劲的时候开始缩减购债计划。他们设定了调控门槛，即失业率低于6.5%，同时通胀率维持在2.5%的水平。

虽然，近期美国汽车和房地产销售数据耀眼，而且失业率稳健下滑，但是这些并没有说服美联储来缩减QE。大部分的市场人们预期缩减的规模为100-200亿美元，所以"不缩减"决议一出，市场皆惊。

根据Kenningham的说法，这种以某个特定数据为调控门槛的做法所起到的效果并不如预期。

他说道："目标数据的变动，以及市场理解的变化，都将导致不确定性。"

在上周的会议中，美联储下调了今年的GDP增速预期，从2.3-2.6%至2.0-2.3%，并下调2014年增速预期值，从3.0-3.5%至2.9-3.1%。

他补充道："美联储9月18日的决议之所以产生了如此巨大的反应，不仅仅是因为这个决议出乎意料，而且美联储给出了他们即将改变货币政策的目标的印象。"

"我们很怀疑，引入了前瞻指引之后，反而播撒了更多疑惑的种子，凸显出了前瞻指引内在的问题。即越来越多的数值目标和数据阈值，会增加投资者的疑惑。"

Kenningham表示，日本央行却没有在沟通上出现问题。

"日本央行的前瞻指引更加简洁而且清晰，他们在4月出台了1.4万亿日圆的经济刺激计划，并设立了2%的通胀目标。市场很高兴地接收到了日央的信号，即利率将长期维持近零水平，而且会在必要的时候扩大量化宽松的规模。同时没有给市场带来更多的门槛、阈值、目标等等令人云里雾里的术语。"

同时，许多分析师本周表示，美联储不缩减的决议将不确定性抬高了一个新的高度。

T3live.com首席策略师Scott Redler说道："因为美联储表示量化宽松将会持续，所以即使经济数据不好，我们也可以继续投资。但是后来，市场已经适应了美联储即将缩减QE的情况，可他们又改变主意了。"