欧元或面临内忧外患 上行动能料有限

周一(8月26日)欧市盘中，欧元兑美元一度跌至1.3355，随后反弹再度逼近1.34关口，不过整体而言，市场对欧元后市仍持谨慎态度。欧洲央行内部对于未来的利率走向仍存在一定分歧，且欧债危机重燃的风险依然存在，同时新兴市场面临的压力以及美联储(FED)收缩刺激的前景也加重了人们对欧元的担忧。

上周公布的数据显示，欧元区8月份综合采购经理人指数(PMI)初值升至51.7，创2011年6月份以来的最高水平，反映出制造业和服务业状况均在改善，或暗示欧元区经济已经最终停止萎缩。

同时，欧元区最大经济体——德国第二季度国内生产总值(GDP)较上一季度增长0.7%，符合预期。更重要的是，这一增长中大部分来自国内需求，而非出口，表明经济改善的情况应该能够维持，这同样也为欧元区经济好转提供了证据。

鉴于欧元区经济数据的良好表现，欧洲央行(ECB)管理委员会委员、奥地利央行行长诺沃特尼(Nowotny)表示，可能不需要进一步下调利率。不过对这一利好言论，并未激起欧元多头的热情，欧元汇率反应较为平淡，主要是由于欧洲央行管理委员会的23位委员，对于利率调降与否仍存在较为明显的分歧。

与诺沃特尼持相反观点的欧洲央行管理委员会委员、塞浦路斯央行行长得梅特里亚德斯(Demetriades)则认为，目前仍无法排除欧洲央行进一步降息的可能性，尽管近期数据看上去相对积极。

国际货币基金组织(IMF)主席拉加德(Lagarde)在周末的杰克森会议上称：“欧洲央行货币政策仍存在一定的空间，我不会轻易的得出无计可施的结论。”她还指出，尽管近期欧元区数据良好，但仍需再观察一段时间。

欧洲央行管理委员会成员、芬兰央行行长利卡宁(Liikanen)周一亦表示，欧盟经济前景显示出积极迹象，但依然存在不确定性。其同时指出，已经看到美国经济正在相对更为强劲地复苏。

同时，欧元区外围国家的国债收益率仍较高，一些国家的经济仍未走出困境，依然有出现债务违约的可能性。

三驾马车定于9月份重返希腊，并重新评估该国的经济改革计划，目前就希腊再度救援问题，各种说法不一。希腊政府正竭力向国际债权人表明，无需要求希腊在2015-2016年实施41亿欧元新的财政紧缩改革；为此，希腊政府正在编织四方面的理由。

希腊财长斯托纳拉斯(Stournaras)周日(8月25日)表示，如果希腊方面在2014年提出新的援助请求，其规模大概在100亿欧元左右。但该财长周一又对德国《商报》表示，希腊债券不需要进行二次减记，因为该国可以通过其他途径削减债务负担。

德国财长朔伊布勒(Schaeuble)则坚持希腊可能需要第三轮救助的言论，他周日曾表示，有关希腊还需另一轮债务减记的说法促使其在上周稍早发表有关希腊方面还需更多援助的说法。

虽然还没有迹象显示，希腊问题将影响到德国总理默克尔(Merkel)在下月的选举中获得连任的可能性，但这提醒可投资者，债务危机存在卷土重来的风险。

而且意大利国债收益率亦面临上升的威胁，该国的执政联盟或存在瓦解的风险。意大利前总理贝卢斯科尼(Silvio Berlusconi)领导的中右翼人民自由党若干成员周日公开警告称，如果其盟友在下月的表决中投票同意把贝卢斯科尼以逃税罪名将其驱逐出国会，该政党将让执政联盟瓦解。

意大利中左翼民主党秘书长艾比法尼(Guglielmo Epifani)则在周一表示，该国中左翼方面不会接受前总理贝卢斯科尼(Silvio Berlusconi)所属中右翼人民自由党方面的“勒索”。

对此，经济学家鲁比尼(Roubini)认为，意大利政局动荡引发了该国需要进行债务重组的风险。荷兰国际集团资深利率策略师Alessandro Giansanti亦称：“意大利政府出现危机的风险系数绝不会很低。”

不过，亦有部分分析师预计，政界人士会在最后时刻达成协议，避免危机发生，意大利国债收益率大幅窜升的可能性不大。

另一方面，在美国联邦公开市场委员会(FOMC)7月份政策会议纪要公布后，市场对于美联储最早将在9月份缩减购债规模的预期增强，美债收益率大幅走高，或将在一定程度上带动欧债收益率一同上扬。

此外，新兴市场也受到了美联储缩减量化宽松(QE)规模的影响，对欧元上行产生了一定的压力。

巴西和印度等国家的股市大幅下跌，同时许多与这些市场存在关联的货币跌至纪录低点，全球其他金融市场也受到波及，这显示出美联储收缩资产购买规模计划的影响比一些人预期的要大。

由于以上这些国家中很多是欧元区的重要出口市场，因此未来几个月欧元区经济增长很可能受到打击。

考虑到一旦美联储真的在9月份开始收缩购债计划，有关欧元区国债收益率上升的担忧以及新兴市场承受的压力可能加剧，可以预期欧元多头也许会一直保持观望，直至情况更加明了。