疲弱GDP数据撩动汇市神经 日元上蹿下跳

日本内阁府周一(8月12日)公布的数据显示，日本第二季度实际国内生产总值(GDP)初值季率上升0.6%，为连续第三季度扩张，表明首相安倍晋三(Shinzo Abe)的经济刺激政策正在发挥效用。 第一季度修正后为增长0.9%。

但此前接受路透调查的经济学家的预期中值显示，日本第二季度实际GDP初值季率料上升0.9%。

日本第二季度实际GDP初值年化季率上升2.6%，升幅也低于市场预期的3.6%。

数据还显示，日本第二季度资本支出季率下降0.1%，预期为上升0.7%，为连续第六个季度下滑。日本第二季度民间消费季率增长0.8%，市场预期为增长0.5%。

农林中金总合研究所(Norinchukin ResearchInstitute)经济分析师南武志(TakeshiMinami)指出：“民间消费强于预期，但资本支出和库存情况令人失望。这一结果显示‘安倍经济学’在提振消费者信心和支出方面取得成功，不过仍未能促使企业增加支出并加薪。因此，经济能否在长期内保持增长仍未可知。”

日本GDP数据不及预期，导致日经期指盘前显著走低，随后日经225指数开盘便下跌1.07%，报13469.70点。日股表现趋弱令美/日承压，汇价盘中一度下穿96.00关口。美元/日元走势与日经225指数具有相当大的正相关性。

美元/日元一度低见95.92，逼近上周触及的一个半月低点95.81。日内关注96.45附近阻力对汇价是否构成持续压制从而确保周初跌势。欧元/日元则是一度跌至127.97，为逾六周来新低。

但美元/日元的跌势并未持久，因表现疲弱的日本GDP数据令外界对日本央行(BOJ)未来恐再度放宽货币政策的预期有所升温，导致日元走势下滑，美元/日元则回升至96.20水平附近。

从日图来看，美元/日元近半年走势与MACD出现背离的风险已经越来越大。由于汇价最新在101.53受阻回落，此前震荡上扬，波段低点和高点逐级报告的看涨走势告破。MACD双线跌至零轴以下，并呈现发散形态，看跌动能柱增长。此前汇价在97.60一线试图守稳失败，空头目标将瞄向趋势线支撑，一旦跌破，短期目标至少看到94，甚至回撤90关口。

(美元/日元日线图 来源：FX168财经集团)

黄金市场方面，亚市早盘国际金价强势上扬，而在日本GDP数据公布之后，市场避险情绪有所升温，这也帮助金价维持当前的反弹势头。

瑞穗证券(Mizuho Securities)分析师Nobuhiko Kuramochi表示：“逊于预期的数据让汇市和股市的投资者变得不愿冒险，但是与预估值的差距很小，所以GDP数据的影响应该为时短暂。国内需求和消费均上升，所以我们可以预期其它经济指标在秋季将出现反弹。资本支出疲弱，但似乎在触底，所以应该不用太过担心。”

三井住友银行日兴证券(SMBC Nikko Securities)首席市场经济学家岩下真理(Mari Iwashita)表示：“在我看来，令人震惊的是资本支出连续第六个季度下降，市场似乎也很失望。预计在下次修正时，我确实认为资本支出分项指数有可能向上修正至正值。资本支出和库存分项均较疲弱，在下次修正时很有可能变化很大，GDP数据更有可能向上修正，而不是向下。”

瑞穗总合研究所(Mizuho ReearchInstitute)资深经济分析师山本康雄(YasuoYamamoto)表示：“GDP数据有点疲软，因为资本支出和库存下降，但是海外和国内需求在推动经济增长，这是个好迹象。由于日元疲软，出口有可能增长更多。因为政府实施刺激措施，公共工程支出将会增加。”

GDP数据对上调销售税事宜有何影响？

日本GDP报告将是日本政府决定是否提高消费税的重要参考。日本原定于在明年将现有销售税税率从5%调升至8%，并在2015年上调至10%。

有市场分析师指出，如果GDP温和增长，债务温和上升，债务比持稳或温和上升(目前是200%)，仍是可以接受的。但消费税提上来，经济可能会受到影响(这个在97年有过类似情况)，债务持续上升，债务比上升，这将是危险信号。此前首相安倍晋三表示，若出现问题将要求日本央行加大宽松。

山本康雄表示：“但对于消费能否持续，以及企业获利能否用于资本支出，依然存在疑问。基于这样的数据，上调消费税是没有问题的。”

岩下真理认为，GDP数据不会对关于消费税的讨论产生重大影响。本周稍后欧元区公布经济数据时将明确显示，日本经济部分受益于‘安倍经济学’，目前仍是发达经济体中增长最快的。

据日本财政部上周五公布的数据显示，日本国家债务水平首次突破千万亿日元(1,000,000,000,000,000)。在这个历史性的时刻，身为日本当任首相的安倍晋三势必将面临财政负担与提升消费税的多重舆论、政治压力。

截至6月30日，日本政府的未偿付公共债务达到1,008.6万亿日元，较三个月前上升1.7%。按照目前汇率，该国的债务水平比德国、法国、英国公共债务总和830.5万亿日元还要高。同时，这一债务水平也是该国经济总量的两倍以上。而根据经济合作组织(OECD)的预测数据显示，日本今年的财政赤字将从2012年的9.9%上升至10.3%。

安倍晋三将在下个月公开阐述是否执行"分两步调升销售税"的决定。在重重的债务重压下，安倍晋三将面临来自民众，舆论和反对党的施压。一方面，经济萧条的日本需要低税率的提振，而另一方面，日本恐怖的债务水平又是不可不解决的问题。

苏格兰皇家银行经济学家Long Hanhua Wang表示：“膨胀的公共债务亟待安倍以提升销售税作为支持。这是当政政府的最低限度政策要求。”

农林中金总合研究所的南武志则说道：“增长数据的强劲程度并不足以令政府迅速决定推进从明年4月开始调升消费税的计划。要让政府作出这一决定，需要该数据被上修至3%以上。不过高于2%的增长率也相当高了，所以政府不会大幅推迟增税计划。但政府有可能在增税幅度方面更加循序渐进，而不必推迟增税时间。”