英国央行前瞻指引一出 英镑走势上蹿下跳

周三(8月7日)欧市盘中，英镑兑美元短线跳水至1.52关口后，又快速反弹至1.5491，触及6月25日来最高水平，日内波动幅度逾250点，主要受英国央行(BOE)公布的季度通胀报告影响，报告中提及的英国央行前瞻指引似乎并不像许多人预期的那样温和。本周后市市场将重点关注日本央行(BOJ)的利率决议，市场预期该行将维持政策不变。 

英国前瞻指引与失业率

英国央行周三在8月季度通胀报告中基本维持了5月份预期不变，并宣布了2009年以来最大的货币政策调整——明确地誓言将当前的基准利率和购债计划与失业率降至7%挂钩。

英国央行货币政策委员会(MPC)称，只要失业率在7%之上，就不会撤出量化宽松(QE)和加息；即使失业率触及7%，也不会自动触发加息和出售国债，英国央行亦不会在收紧货币政策上作出承诺。

英国央行引入类似美联储(FED)的经济门槛令英镑兑美元一度遭到抛售，短线跌逾100点，跌至1.5205；9月英债期货合约转跌，短期英镑利率期货跳涨，英国FTSE 100指数则上涨，然而没多久之后，这些走势均发生了逆转。

这一逆转的原因主要是由于英国央行制定的失业率目标高于市场的预期。在经过了近期强劲的英国数据洗礼之后，许多市场分析师预期，英国央行设定的失业率门槛应在6.5%下方。

苏格兰皇家银行(RBS)分析师Paul Robson称：“失业率的门槛明显高于市场的预期，而且如果英国经济恢复越快，英国央行升息的时间就越短。”Robson还补充称，近期市场对英国数据将相当敏感，尤其是就业方面的数据。

花旗集团(Citi)亦在研究报告中表示，英国将再实施三年宽松货币政策的预期最初拖累英镑大幅下跌，不过英镑随后强劲反弹，或是由于外界认为英国经济强劲复苏将促使该国提早收紧政策。

同时，新任央行行长卡尼在首次通胀报告上的言论不及预期的宽松，也是英镑大幅反弹的因素之一。

英国央行行长卡尼周三强调，采用政策指引的目的是确保经济复苏，而且政策指引不是对一定时间内维持银行低利率的承诺，银行利率走向将像以前一样取决于经济表现。卡尼称：“首要的是澄清，而不是宽松。”

需要关注的是，英国央行在周三上调了经济增长预期，受强劲的经济数据和政策指引的正面影响，这或暗示了英国央行维持低利率的时间将有限。卡尼还指出，从市场利率来看，退出刺激计划可能会较快。

英国国家经济社会研究院(NIESR)近期亦上调了经济增长预测，该机构预计，2013年经济增长1.2%，2014年增长1.8%，较去年仅0.2%的增幅大幅改善，也远高于英国政府和国际货币基金组织(IMF)给出的2013年预期。

加拿大皇家银行(RBC)周一(8月5日)亦将英国今年第二季度GDP增长预期自1.2%上调至1.4%，将第三季度GDP增长预期自0.5%上调至1.0%，并将2014年GDP增长预期自2.1%上调至2.3%。

此外，英国财政大臣奥斯本周三亦表示认同卡尼的看法，即前瞻指引能在强化货币政策效果并进而支持经济复苏上发挥有效作用。自从奥斯本在3月份要求英国央行审视其货币政策策略以来，英国央行官员们就一直都在检视实施前瞻指引政策。

日本央行利率决议

在英国央行季度通胀报告之后，市场的焦点将转向周四(8月8日)的日本央行利率决议。《华尔街日报》此前对私营部门经济学家的调查显示，随着消费者价格开始上涨，日本央行维持现有的货币政策时间可能会比预期的更长久。

受访经济学家们一致认为，日本央行政策委员会在2013年不会实施任何重大调整，而且预计本周的利率决议将按兵不动。瑞穗证券(Mizuho)首席市场经济学家Yasunari Ueno指出，除非日本股市下跌且日元较4月3日的水平大幅上涨，否则央行将维持现状。

一些接受调查的经济学家亦表示，鉴于日元保持疲软、日经指数守住了今年早些时候急剧上涨的大部分涨幅，日本央行下一次采取行动料将会是在明年3月或者是4月之后。此前经济学家预计，日本央行将在10月公布半年度经济和物价前景报告的同时采取宽松行动。