不战而屈人之兵 澳大利亚央行今日或不降息

周二(7月2日)亚市早盘，澳元兑美元窄幅整理，现交投于0.9240附近。隔夜澳元兑美元大幅走高，由于市场对今日澳大利亚央行决议的不确定性保持谨慎，前期积累的大量澳元空头投资者选择获利了结。可以说，今日澳大利亚央行决议的结果已成为短线影响澳元走势的决定性因素。

而就目前市场预期看，澳大利亚央行今日选择按兵不动的可能依然较大。前期澳元大幅的贬值已经为澳大利亚央行(RBA)做完了大部分工作。

从澳元6月的走势看，尽管澳大利亚央行当时维稳利率，但仅仅表态未来可能进一步降息，便已达到了打压澳元下行的目的。考虑到未来存在的美联储收紧QE可能带来的风险，澳大利亚央行目前继续保持宽松武器库弹药充足，以防未来不时之需，可能仍是澳大利亚央行现下最为明智的选择。不战而屈人之兵，善之善者也。

澳大利亚央行决议前瞻：降息“机会”仍可留待未来

澳大利亚央行(RBA)将于本周二(7月2日)北京时间12:30公布7月利率决议。近期围绕中国经济增速放缓的担忧已成为攸关澳洲经济的最大隐患。不过，目前市场仍倾向于认为，澳大利亚央行本周将暂时维持现有货币政策不变。

分析指出，目前有三大理由支持澳大利亚央行选择按兵不动。首先，美联储即将缩减QE似乎已经成为既定事实，中国方面近期的表态也无意释放更多流动性。在这个前提下，全球流动性的收紧和热钱的流出已经成为各大经济体尤其是新兴市场必须面对的问题。而在目前美中两大经济体收紧政策的前提下，潜在的风险已令各大央行投鼠忌器。他们必须保持手中有足够的弹药应对届时可能存在的资金面紧张的风险。

因此，尽管上周包括欧洲央行、英国央行以及澳大利亚央行的官员都表态支持宽松，但目前市场无一认为，他们本周就会采取行动，最多继续发出口头宽松警告。

其次，尽管近期中国数据不佳，但6月澳洲方面公布的一系列经济数据并未显露出过多下滑迹象。澳洲联邦银行表示，“澳大利亚近期数据适中，失业率持稳，不过就业参与率下降。市场用已公布的数据来预测澳大利亚央行7月是否降息，目前来看澳大利亚央行7月降息几率减小，仅为1/3。”

最后，也是最关键的一点，澳元目前依然处在下跌趋势中，这将为澳大利亚央行提供足够空间来坐山观虎斗。Compass Global Markets金融市场副主席Scott Cavanough表示，澳元过去一个月大幅贬值将令澳大利亚央行降息的欲望减少。他称：“澳元的下滑可能给予澳大利亚央行政策有帮助作用，目前如果澳元持稳0.9000位置，那么联储降息的可能性下降，但如果跌向0.8000上方，那么降息的可能必然更小。”

巴克莱资本(Barclays Capital)经济学家Kieran Davies也表示，市场目前将降息25个基点计入价格的比例在22%，较此前的55%有所下滑。他称：“鉴于澳元兑美元的大幅贬值，澳大利亚央行维持利率不变的可能性很高。该行可能保持宽松的偏向，不过鉴于汇率实质性贬值，近期措辞的改变暗示再度降息的障碍已经增强。”

此外，澳洲国民银行(NAB)研究小组同样指出：“周二(7月2日)的澳大利亚央行(RBA)会议没有降息预期。”研究小组表示，“虽然澳大利亚央行保留其宽松政策，但它不太可能再次下调利率，除非我们看到的前景更加的恶化，或者有明显的迹象表明5月的下调未能提振信心和繁荣经济。澳大利亚央行仍将进一步降息，但我们预期将发生在今年下半年，本周市场定价只有20%削减的几率。”

不战而屈人之兵，澳大利亚央行今日或不降息

澳元走势料将取决于澳大利亚央行表态

6月的经历足够给与澳大利亚央行宝贵的经验。尽管澳大利亚央行当时维稳利率，但澳元也并未出现上涨，由于澳大利亚央行当时表态未来可能进一步释放宽松，投资者依然预期澳大利亚央行下月可能降息，从而继续做空澳元。也许，本周澳大利亚央行或仍可故技重施。

当然，目前市场预期也并非完全一致，加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)就对此持反对意见。该行澳大利亚经济学家认为澳大利亚央行此次降息的可能性高得多。如果届时真的降息，那么澳元可能再次走软，同时1澳元兑0.90美元的心理支撑位可能受到挑战。该行表示，全球市场动荡加上澳大利亚总理换人令澳大利亚央行是否降息结果难料，但近期公布的宏观数据为降息提供了强有力的支撑。

从澳元走势看，今日的行情波动或将更多取决于澳大利亚央行的表态。若澳大利亚央行意外降息，澳元无疑将遭到沉重打压。而若继续按兵不动，则将仍取决于其对货币政策的措辞，澳大利亚央行若再度表示存在进一步降息的可能，澳元仍将承压。

当然，从中长期前景看，中国经济的好坏对澳元仍将至关重要。目前中国经济增长内生动力不足，再加上中央银行未有刺激意向，短期中国经济增速继续下行恐成大概率事件，这或将对澳大利亚的经济造成一定的负面影响，澳大利亚央行在制定政策时或需将这一点考虑进去。