为何美联储转向不会引发新的亚洲金融风暴

最近数月来，美联储(U.S. Federal Reserve)未来将回收货币刺激举措的预期造成全球金融市场宽幅震荡。

亚洲市场受到的冲击尤其严重，人们开始担心会重蹈1994年危机覆辙，当时美联储急速收紧货币政策，指标利率在一年内跳升300个基点，进而推高主权债务成本，再加上美元走强使得当地各国盯住美元汇率政策不可持续，1997年亚洲金融风暴便如期而至。

不过有经济学家指出，针对危机重复的忧虑并无必要，当前亚洲各国的处境要比20年前稳定许多。

凯投宏观(Capital Economics)亚洲经济学家Daniel Martin表示，美联储这一次不会在短时间内再把利率上调300个基点。"我们认为，新兴市场债券收益率不会升至失控水平，而美联储预计要等到2015年年中才会首次加息，而购债行动在2014年年中前不会停止。相关预期能够安抚亚洲债券市场的情绪。"

Daniel Martin同时指出，亚洲美元名义政府债券收益率升幅也远比1994年小。"5月底以来，债券收益率大约上涨了70个基点，远低于1994年时的情况，4.2%的利率依然是很低的价位，利息水平和本币债券相仿。"

近年来，美联储的货币刺激政策已引导资金流入新兴市场，但在"退出"预期作用下，相关资金流开始转向，亚洲各国资金流出的现象十分严重。

印尼央行上周首次上调利率，敢为地区银行之先，此举旨在对抗当地货币兑美元的贬值势头，并遏制资本流出。

Daniel Martin认为，资金流出是投资者初期恐慌情绪的反应，但这一趋势最终将缓解。"我们认为热钱不会持续流出亚洲，这也意味着债券收益率仍将维持低位。"