警报再度拉响!欧元恐有大麻烦

意大利周三(3月27日)国债标售不佳，为欧债危机恶化埋下伏笔。此外，塞浦路斯问题进一步助涨欧元空头动能，欧元/美元周三触及四个月低点。令欧元走势“雪上加霜”的是，德国2年期国债收益率再度跌至负值，为去年12月来首现，这将再度拉响欧债危机的“警报”，欧元后市走势依然艰难。

意大利五星运动党拒绝意大利中左翼政党领袖贝尔萨尼(PierLuigi Bersani)的组阁请求。贝尔萨尼表示，组建大联盟政府的可能性不存在。同时，意大利五星运动党排除向政府提供外部支持的可能性。贝尔萨尼并称，意大利现在处于混乱中，今年非常艰难。

由于担心出现银行挤兑潮，塞浦路斯政府出台了多项严厉管制措施，包括限制取款金额，以及禁止使用支票。

塞浦路斯救助方式创下历史先例，市场担忧此次塞国援助模式将成为未来的模板。欧元区银行储户和债券持有人担忧其资产未来将被迫用来救助其他求援国家。受此影响，欧元/美元近期持续承压走低。

瑞穗金融集团(MizuhoCorporate Bank)高级副总裁MichiyoshiKato表示：“无论如何，欧元面临系统性风险。”

意债标售结果不佳

意大利周三发行了5年及10年期国债，新的5年债得标利率创2012年10月以来新高，市场对该国政局的担忧令投资者情绪承压。

意大利财政部发售了39.1亿欧元的新债，到期日为2018年6月，得标利率为3.65%，2月27日发售时录得3.59%的水平。该国同时发售30亿欧元10年期国债，得标利率为4.66%，为2013年1月以来新低，2月拍卖时录得4.83%的水平。

因塞浦路斯避免银行挤兑的努力令市场不安，提振低风险德债，但损及意大利国债标售的需求，周三投资者抛售意大利国债。意大利10年期国债收益率周三尾盘上扬17个基点，报4.77%。

意大利债市表现与欧元走势也密切相关。从近期走势来看，意大利10年期国债与德国10年期国债收益率差与欧元/美元密切相关，息差收窄对于欧元/美元构成利好，扩大则形成利空。

市场警报拉响

有分析师表示，如果德国2年期国债收益率呈负利率，将是对市场的警报。周二2年期国债收益率一度跌至负值，为今年以来首现，周三欧市尾盘2年期德债收益率为0.005%。

东京三菱日联银行(BTMU)高级分析师MinoriUchida表示，如果2年期德债利率降至零以下，欧元将继续受到承重抛压。

2年期德国债券去年12月也曾出现负利率，而当时西班牙和意大利融资成本触及难以持续的危机水平。

此外，美国2年期国债较可比德债利差已扩大至12月底来最高，这也利空欧元走势。德国和美国2年期国债的利差，历来是欧元/美元走势的重要风向标。

布朗兄弟哈里曼(BrownBrothers Harriman)外汇策略师团队日前指出，美国和德国之间的2年期利率差额依然支持美元走强。

瑞银集团(UBS)周三发布研究报告称，在本周四塞浦路斯银行重开之前，市场投资者选择继续观望塞浦路斯救助模式对市场可能产生的影响，同时投资者还要观察美国经济近期的良好表现是否能如往常那样逐步带动美元走高。

研究报告指出，受益于近期公布的一些列美国经济数据表现良好，美国股市继续维持上行趋势。瑞银集团(UBS)研究分析师GarethBerry表示，“我们的欧洲经济学家重申了今年美元将继续走强的观点，因此前他们预期欧元区今年经济或将下滑0.4%，同时我们的美国经济学家预期美国今年经济或将增长2.3%。”因此鉴于大西洋两岸今年这种经济增长预期的此消彼长，已经有足够的理由看空欧元/美元的长期下跌趋势。

花旗外汇(CitiFX)的G10策略师GregAnderson表示：“塞浦路斯情势肯定仍在对欧元施压，但今日走势的一大部分是因意大利国债标售引起，意大利借款成本不断增加，以及该国政局都对欧元不利，”他表示，“投资者尚未过度作空欧元，所以欧元仍有许多空间来下探上一次周期低点。”

北欧银行(Nordea)货币策略师NielsChristensen表示，“市场担忧塞浦路斯援助协议将会成为未来其他国家的援助范本。现在对欧元来说很难找到任何积极的利好。市场需要看到良好的经济数据来恢复对欧元的信心，但这现在十分困难。”

Christensen表示，欧元/美元跌破200日均线(1.2882)加剧下行风险，从技术面看，汇价将跌1.26水平。

对冲基金SoloCapital外汇主管MankashJain表示，塞浦路斯面临资本外流的危机。投资者买入美元和德债进行避险。所以，欧元唯一剩下的只有下跌。