英报认为日本央行换帅可以提振经济

新华08网北京3月5日电 英国《金融时报》中文网站3月5日刊登一篇题为《日本央行换帅可以提振经济》的文章，摘编如下：

提名黑田东彦担任日本央行行长，表明安倍晋三再次上台以来总是出其不意。这位日本首相希望日本央行能够结束本国的经济萎靡状况，因此提名了抗击通缩的三人组来“打头阵”。

现任亚洲开发银行行长的黑田东彦曾阐释自己强烈的反通缩观点。被提名担任日本央行副行长的岩田规久男和中曾宏，前者以批评日本央行著称，后者是日本央行现任助理行长(但并非来自货币政策部门)。

黑田东彦的任命是一个新的突破。1998年日本央行获得独立地位以来，他是第一个有日本财务省强大背景的行长，也是第一个出身财务省国际部门成为央行行长的人。现在整个世界都在关注日本，他的人脉关系和交流技能将会非常有价值。

为了成功消除日本通缩，新任行长将不得不采取一些非日本风格的措施：抛弃日本央行关于是什么导致困扰日本经济近20年的通缩、以及如何结束通缩的官方说辞。如果不对其前任白川方明提出毫无保留的批评，就会很难做到这点。

谈到抗击通缩，毫无疑问，上世纪90年代日本央行面对一个烂摊子。上世纪80年代爆发的资产价格泡沫和相应的去杠杆化引发了一股通缩力量，银行系统运行和财政政策执行的不力让情况更加复杂。但在应对通缩方面，日本央行最大的敌人是自己。

现代货币理论赋予央行管理公共通胀预期的重要职责。如果央行可以让公众相信，自己有实现(比如说)2%通胀目标的工具，并决心使用它们来达成目标，那么公众就有理由预期2%的通胀率。然后这些信念会自我实现。

然而，日本央行(特别是过去五年在白川方明领导下的日本央行)一直辩称，日本通缩是由实际经济增长下降导致的，而不是由于货币政策不够积极。在日本央行看来，通缩是实际经济问题，而不是货币问题。因此，解决通缩的方法不是安倍晋三、黑田东彦、岩田规久男等人所倡导的积极货币政策，而是政府采取结构性改革以提振经济的潜在增长率，货币政策只是起到辅助作用。

从预期管理来看，这就像拳击手还没有登上拳击台就认输。日本央行越是说货币政策无法消除通缩，公众就越是预期通缩将持续，于是通缩也更加根深蒂固。这就导致了一种不合常理的结果：日本央行可以用持续通缩证明自己是正确的。

日本央行更换领导层为打破这种恶性循环提供了一个机会。新领导层需要做两件事。首先，改变日本央行公开表达的通缩观点，并且从第一天就开始。消除通缩不能解决日本所有问题。对于日本央行来说，与政府密切合作比单枪匹马好。但新领导层需要明确表示，他们相信积极的货币政策可以消除通缩。

其次，他们需要采取行动让公众和市场相信，他们是认真的。日本央行往往一边许诺，一边食言：宣布的宽松政策事后证明大打折扣，效力也被央行的失败主义所破坏。

新领导层需要强化日本央行的资产购买，并且要好钢用在刀刃上，将重点购买对象从短期政府债券变为更能带来量化宽松效应的资产：也就是风险性更高的国内资产甚至是外币政府债券。

毫无疑问，如果这样做的话，黑田东彦将会在国内外引起激烈反应——不仅是在认知发生天翻地覆转变的日本央行内部。但他的工作是为了结束日本长期的通缩问题，而不是赢得人气比赛。当然，如果成功的话，赢得人气是肯定的。(完)