人民币汇价将进入年末盘整行情

新华08网北京12月24日电 (经济分析师 刘春涛) 上周(12月17日-12月23日)人民币对美元中间价较前一周上涨42点，创下五周内人民币中间价最大周涨幅，人民币贬值预期由前一周的0.35%扩大到0.72%，已回到11月初的贬值预期水平｡本周全球外汇市场进入圣诞假期，人民币汇价或将在前期冲高后维持盘整态势｡

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注：美元指数为12月20日和12月13日数据｡

上周，人民币对美元中间价先涨后跌，维持高位盘整，周末收盘价较前一周涨42点，涨幅扩大的主要原因在于技术性回调所致，短期内预计人民币中间价趋稳为主，仍将围绕在6.29附近波动｡上海银行间人民币即期汇价连续五个交易日上行，较上周累计上涨150点，再次接近涨停价位｡在美联储陆续推出QE4之前，人民币即期汇率已经累积了较大升幅，期间几乎没有连贯的技术性回调，加之接近年底海外市场进入圣诞假期，年内到数第二周料将以震荡回调行情为主｡

香港离岸人民币即期汇价先涨后跌，较前一周下跌3点｡近期，人民币离岸价格逐渐拉大与在岸价格的差距，这一现象今年以来较为少见，反应海外市场对人民币需求增强｡本周价差有所收窄，一周点差均值由前一周的226缩小到188.2点｡

图1 人民币对美元即期汇率与美元指数

10月份以来，尽管人民币中间价趋稳，但人民币汇率即期市场与美元指数走势出现分化，美指震荡走高的同时人民币即期也叠创新高，欧元10月份以来连续快速下跌导致美指上扬(因美指中欧元比重高达57%)的重要原因，而国内10份以来一直处于结汇饱和状态导致人民币连创新高｡随着欧元走势趋强和人民币即期净结汇格局有所改善，近期人民币即期和美元指数走势关联度趋向一致｡

图2 人民币对美元中间价

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图3人民币对美元即期汇价与中间价点差

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上周，人民币对美元1年期远期汇率先涨后跌｡其中，上海银行间人民币远期汇率一周累计下跌70点｡人民币1年期NDF上周前三个交易日连续上涨，之后快速下跌，仅周五一天就下跌了173点，一周累计下跌188点，与人民币中间价计算的贬值预期由前一周的0.35%迅速扩大到0.72%｡香港离岸人民币远期价格较前一周下跌66点｡人民币1远期的香港离岸价格高于在岸远期价格，价差周均值由前一周的0.4点扩大到2.4点｡

图4 人民币对美元远期汇率

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在全球流动性过剩的氛围中，人民币贬值远期却由前一周的0.35%扩大到0.72%，分析认为，由于上周欧元对美元冲高回落，美元小幅走强，海外人民币NDF承压回调而暂时走低，预计中长期人民币贬值预期仍会有收窄的倾向｡

图5 人民币升值预期

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据媒体报道，中国国家发改委本月前20天的时间内，放行的重大项目达到73个，这些项目经发改委先后六次公布审批和获准，平均每天在三到四个左右，项目涉及轨道、风电、电网、输变电等重点基建工程，大多分布于中西部｡投资项目的投放增多为明年中国投资的稳定增长提供了保障｡

随着经济增速下行压力的进一步释放以及各项稳增长措施成效逐步显现，2013年中国经济将企稳回升｡从国际环境看，明年世界经济增速也有望略快于今年，内外环境的改善均有利于人民币汇率保持平稳，出现持续、大幅度贬值的可能性较小｡但同时，人民币对美元汇率连续单边升值的情况也很难再次出现｡