人民币贬值预期下 11月外汇占款将再为负值

新华08网北京12月10日电(经济分析师 王朝阳)最新数据显示，中国11月外贸顺差大幅缩量，创6个月低点，较上月缩水逾百亿美元。考虑到目前海外NDF市场1年期人民币对美元仍呈贬值预期，预计11月新增外汇占款也会较上月200亿的规模有明显下降，再次转为负值的可能性很大。本周(12月10日-16日)人民币对美元汇率也将延续回调走势。

上周(12月3日-12月9日)人民币对美元中间价较前一周下跌38点，这是9月下旬以来，人民币中间价第二次出现周回落行情。海外人民币贬值预期也由前一周的0.51%缩小到0.37%。这也是美国QE3宣布以来海外NDF市场1年期人民币对美元的最小贬值预期。

    表1 人民币对美元汇率相关品种和美元指数周统计

注：美元指数为12月6日和11月29日数据｡

来源：新华08

9月底以来人民币即期价格叠创新高，海外人民币贬值预期也呈收窄态势，但却一直未消失，资本跨境流动与双顺差规模关联性显著提升。10日，海关部署公布数据显示，中国11月贸易顺差比上月减少124.14亿美元，也是半年来首次低于200亿美元，考虑到今年各月FDI和ODI差额多在30亿美元左右，预计11月新增外汇占款也会较上月的216.25亿有大幅下降，再次转为负值的可能性很大。

    图1 贸易顺差，外汇占款和升值预期走势图

注：外汇占款按月均价已转化为美元，红色块为11月外汇占款推算值。

来源：新华08

上周，上海银行间人民币即期汇率上周震荡下行34点，这是一个月来首次出现周回调行情，是8月下旬第二次出现。香港离岸人民币即期汇价上周累计上涨50点，涨幅有所收窄。人民币即期汇率的离岸价格高于在岸价格，点差周均值由前一周的69.6点扩大到161.8点｡

考虑到8月份以来，在QE3预期的推动下，人民币即期汇率已经累积了较大升幅(近2%)，期间几乎没有像样的技术性回调，加之年终中国金融机构人民币需求量会增大，市场年内会以回调行情为主。

图2 人民币对美元即期汇率与美元指数

上周，人民币对美元1年期远期汇率各品种全部上涨｡人民币NDF累计上涨65点，与人民币中间价计算所得贬值预期由前一周的0.51%缩小到0.37%｡上海银行间人民币远期汇率震荡上行，上周累计上涨66点｡香港人民币远期汇价震荡上行，一周累计上涨88点，人民币远期的离岸价格高于在岸价格，价差周均值由前一周的163点扩大到236.2点｡

图4 人民币对美元远期汇率

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