欧债现起色财政悬崖仍在临 欧元蹒跚上行

周三(12月5日)亚市早盘，欧元兑美元窄幅整理，现交投于1.3090一线。由于近期围绕欧债危机的担忧已明显缓解，隔夜欧元整体表现较为坚挺。不过，由于在大洋彼岸的美国财政悬崖方面依然缺乏实质进展，令其后市前景依然存在不少变数。日内经济数据众多，投资者可着重关注美国ADP就业数据，料将对周五的非农有一定指引作用。

欧债担忧明显缓解，欧元走势坚挺

近期欧债担忧明显缓解，几大重债国希腊、西班牙、塞浦路斯等的债务前景都趋于好转，这也令得欧元走势较为坚挺。

隔夜欧元区新一轮财长会议在塞浦路斯救助方面表示问题不大，但在银行业监管问题上依然存在分歧，还需继续探讨，具体的方案可能要到明年一月份才会公布。不过鉴于近期欧洲消息面偏暖，其中就包括希腊债务回购以及西班牙求援的关键利好消息，故市场情绪整体乐观。

希腊方面在债券回购计划出炉后目前形势明显好转。西太平洋银行(Westpac)外汇策略师Sean Callow表示，此前希腊公布债券回购计划，并设定价格在34%左右，超出投资者预期，同时德国总理默克尔(Angela Merkel)对德国媒体称，如果有一天希腊录得预算盈余，希腊债券的官方部门持有人或将考虑减记，这些因素均利好欧元。

此外，一些机构也对欧洲前景表态乐观。BK资产管理公司(BK Asset Management)分析师Kathy Lien列举了投资者选择欧洲的理由，称主要原因是尾部风险有所降低，或者说欧债危机再度引发金融市场灾难的风险有所下降。

他称：希腊国债价格累计上扬了超过10%，推升欧元兑美元。同时，作为获得下一笔援助金的前提条件，希腊公布了债券回购计划，预计市场对于欧元的需求仍将强劲。

市场的乐观情绪同样在债券市场体现了出来。近期西班牙、意大利国债市场也显现回暖迹象，西班牙国债较可比德债收益率差跌至数月低点，而10年期意大利/德国国债收益率差则为今年3月以来首度跌破300个基点。这些都为欧元上行提供了基础。

财政悬崖日益逼近，驴象两党分歧仍难弥合

然而，尽管欧债局势目前显现出了一定起色，但另一方面，美国财政悬崖方面依然缺乏实质进展，仍令风险货币的上涨步履蹒跚。美国总统奥巴马周二拒绝了此前共和党方面所提出的财政危机解决方案，原因是该方案在利益平衡方面仍然考虑欠周。他指出，面对“财政悬崖”状况所给出的任何化解方案，都必须包括有增加面向美国最富裕人群增加税收的条款。

美国总统奥巴马(Barack Obama)周二(12月4日)表示，在时间已经仅剩下不到四个星期的状况下，于今年年内对美国税收系统以及财政补贴机制进行全面检视与修订已经全然来不及，而共和党要以此作为谈判的交换条件，就等于是要把美国经济直接给推下“财政悬崖”。

奥巴马补充说，达成新财政协议避免“财政悬崖”的前提是共和党方面同意给年收入超过25万美元的富人增税。然而，政府目前也正在考虑于明年晚些时候设法下调个人所得税的最高档适用税率，以推动税收改革，并消除征税过程中的漏洞，并减少不必要的税收减免措施。

奥巴马指出，让占总人口2%的最富裕群体来承担额外的税负，而不是由广大中产阶级来变相承担税负的这一做法是合情合理的。政府将会在2013年下半年设法团结驴象两党的力量来推动税收改革，而扩大税基并适当降低税率的做法，或许就该是税收改革的方式所在。

在此前提交给总统奥巴马(Barack Obama)的2.2万亿美元财政减赤方案遭到了断然回绝之后，美国参众两院的共和党议员之间已经开始就这一问题彼此攻击。而与此同时，美国多位地方高官也已经对于财政悬崖的前景感到忧心忡忡，并发出了相应的警告。

如果朝野两党之前就财政问题进行的谈判直至月底仍然无果，那么美国将会在明年1月1日起自动启动总额将达6000亿美元的自动减支及增税措施，这一状况将会使美国经济陷入衰退，而这一结果对于共和党和民主党而言，也会是双输的局面。因而，双方不得不抓紧时间，立争在今年的剩下的时间里达成双方都能接受的协议，来化解所谓的“财政悬崖”危机。

投行看好欧元后市前景，日内聚焦美国ADP数据

日内最受市场关注的数据显然是晚间的美国ADP就业数据，虽然11月ADP就业人数变化并非官方发布的数据，也仅统计了私营部门的就业状况，但对于周五(12月7日)即将出炉的非农就业报告而言有极强的前瞻性。

目前预期11月ADP就业人数增加幅度较前期放缓。如果实际值显示放缓程度加剧，可能会打压美元指数和美国股市走势。随后美国还有10月工厂订单和11月ISM非制造业指数出台，也可能会对外汇市场有一定影响。

对于后市走势，目前投行相对更为看好欧元。西太平洋银行全球外汇策略主管Robert Rennie表示，由于欧债危机在过去数周并未进一步恶化，欧元兑美元持续扩大增幅，预计汇价年底有望触及1.31/1.32区域，而且2013年第一季度料将测试1.35。

布朗兄弟哈里曼(BBH)全球外汇策略部门主管Marc Chandler表示，欧元兑美元似乎有理由进一步上探1.3140一线。而下行方面，如果跌破1.2935-50一线，那么将会改变上述看多的观点。

高盛集团(GS)分析师团队依然维持结构性看空美元的长期观点。该行预计，相对欧元区，美国不尽人意的国际收支状况使得美元兑欧元形势不利。从短期来看，高盛认为欧元区国际收支情况相对较强的原因来自诸多方面。

在欧洲央行(ECB)在9月份祭出货币直接操作(OMT)计划后，尾部风险的减弱使得欧元强劲反弹，高盛分析认为，欧元的空头头寸依然庞大，这部分头寸的解除将有助欧元进一步上涨。从更长期来，高盛预计随着欧元区地区整合的不断深入，这将最终有利于欧元汇率。