解救债务危机 欧盟峰会成吗？

欧美经济黯然失色 标普穆迪双剑齐发

周三亚市早盘，因穆迪意外维持西班牙评级不变，欧元/美元跳涨并突破1.3100关口，目前最高触及1.3122，市场此前曾担心穆迪将会把西班牙评级调降至垃圾级。而由于市场对西班牙接近申请国际救助的猜测日益升温，汇价周二就呈现大幅走强态势。

穆迪将西班牙国债评级维持在Baa3/(P)P-3不变，评级展望为负面。穆迪称，评级决定反应了欧洲央行直接购买西班牙国债的意愿，还反应下一步政府继续致力于落实财政和结构性改革举措。此外，穆迪还称，对西班牙银行业进行资本重组，并增强相关银行偿债能力方面取得的进展也是促使其作出这一决定的因素。该机构称，基本情形是西班牙政府将逐步成功降低大量预算赤字，欧元区和欧洲央行的支持，加之西班牙自身的努力，应使得该国得以以合理的利率在资本市场融资。

而美国方面，在短期内，QE3会令投资者敢于承担风险，并会刺激温和的资产价格再膨胀。但如果经济增长令人失望的话（这情况很可能出现），股价的上升也会随着时间逐渐消弭，并拖累对企业收入和盈利的预期。

美联储实施第三轮量化宽松的决定，引出了三大重要问题：QE3能否紧急启动美国当前乏力的经济增长？它是否会导致风险资产的持续增长，尤其是在美国以及其他全球股票市场？最后，其对GDP增长和股票市场的影响将会相似，还是有所不同？

许多人如今认为QE3对风险资产的影响应该与QE1、QE2以及美联储早前的债券购买计划“扭曲操作”具备同样威力，如果不是更大的话。毕竟以股票价格计算的话，QE3的规模和持续时间都更具实质性。但尽管美联储实施积极货币宽松政策的许诺非常引人注目，此举对实体经济和美股的影响可能比前两轮都要更小也更短暂。

尽管有关西班牙将在本周举行的欧盟峰会上要求金援的希望变得渺茫，但欧元区官员仍表示，西班牙可能在下月求助。西班牙的求助申请将与希腊修改后的贷款计划和塞浦路斯救助一并考虑。有机构分析师表示，欧元/美元短期料进一步上涨，因在市场担心穆迪可能调低西班牙评级的情况下，穆迪确认了对西班牙的Baa3的债券评级，该评级较垃圾级仅高出1档。

另外，在阿根廷查科省以本国货币比索偿还部分美元公债利息后不久，国际信用评级机构穆迪10月15日将该国国内发行债券信用前景调整为“负面”。穆迪公司当天发布报告说：“考虑到阿根廷国内普遍出现的外汇短缺现象以及政府对经济活动日渐强化的干预倾向，预计该国所有以外币发行的债务融资工具的盈利预期都将是负面的。”

即便美国避免了可能在今年年末出现的相当于GDP4.5%的全面财政削减，也很有可能会有一场相当于GDP1.5%的财政拖累，来对2013年的经济造成打击。美国经济目前的年均增长率为1.6%，即便住宅和制造业都已经出现温和复苏，加上QE3，都能将美国2013年的增长保持在这一水平，但即便是1%的财政拖累，都将意味着经济增长会在2013年近乎停滞。

现如今，不论是欧元区经济还是美国经济，都出现了不同程度上的迟缓，欧美经济可谓是一塌糊涂，而今标普和穆迪又双双出手，欧元区评级岌岌可危，未来欧元的走势势必会受此影响。

欧盟峰会帷幕将开 西班牙求援呼之欲出

本周，投资者关注的焦点是10月18日至19日在布鲁塞尔举行的欧盟峰会。据外电报道，来自欧盟27个成员国的领导人将在会上重点讨论欧元区改革问题，探讨诸如设立欧元区统一预算制度以及就成员国经济改革建立约束机制等方案。同时，领导人还将讨论银行业联盟、西班牙救援以及希腊现状等热点话题。尽管如此，记者注意到，就像过去召开的多次峰会一样，目前市场对欧盟27国首脑参与的本次会议期望不高，认为不大可能在欧元区改革等重大问题上取得突破。

据德国国际市场新闻社报道，希腊财长斯托纳拉斯15日预计，在18日欧盟秋季峰会召开前，该国无法与欧盟委员会、欧洲央行和国际货币基金组织“三驾马车”就该国最新财政紧缩方案达成一致。这意味着，希腊与“三驾马车”就紧缩方案的谈判再受挫折。

而有关西班牙何时寻求国际援助的猜测构架了近期外汇市场的主线脉络。在这样的情况下，任何可能引发联想的消息都容易引起市场的明显波动。值此时，德国议会议员有关为西班牙提供预防性信贷安排的评论更是将西班牙求援风波推向了高潮。

西班牙首相拉霍伊在寻求欧洲援助问题上一直含糊其辞，有分析认为，他或许是认定市场的动荡可以让该国争取到更有利的援助条件。不过，有海外媒体报道称，西班牙已经开始考虑求助欧洲央行购买其债券，但欧元区其他国家的需求使这一问题被耽搁。西班牙尚未申请从欧洲稳定机制中获得救助资金，但表示愿意申请信贷额度来满足欧洲央行购买该国债券的条件。

有媒体报道称，西班牙政府正在为发出救助申请做准备，一旦西班牙求助，欧洲央行就可以开始购买西班牙国债。不过政府称，在相关条款明朗化之前该国不会申请救助。所谓的“相关条款”可能就是西班牙求援的交换条件。野村控股外汇策略师Charles St-Arnaud称，很多消息预示着西班牙或在近期申请援助，这对欧元形成利好。

另外，葡萄牙政府15日公布了2013年预算草案，核心内容是通过增加税收和减少政府支出等措施，达到削减财政赤字的目标。根据最新预算草案，葡萄牙政府将削减开支10亿欧元，增加税收收入43亿欧元。该草案将于10月底提交葡萄牙议会表决。葡财政部长加斯帕尔15日表示，当前葡萄牙正面临经济困难，葡萄牙人将不可避免地要做出牺牲。不过目前葡萄牙经济尚未出现严重衰退，出口贸易的增长有助于该国经济走出危机。

关于市场担忧的希腊问题，有欧盟官员称，此次峰会可能不会探讨希腊救助方案实施过程中出现的障碍，但领导人可能发表简短声明，肯定希腊政府近日所做的努力。自6月底以来，希腊便没有收到任何救助资金，在11月将面临资金枯竭的局面。据希腊财长斯托纳拉斯15日表示，计划在18日欧盟峰会前与“三驾马车”——欧盟、欧洲央行、IMF敲定规模135亿欧元的增税和减支计划，但目前来看由于各方在一些问题上仍存在分歧，计划达成的可能性似乎不大。

然而，对于希腊而言，此次赴会将轻松很多。有了德国的支持，希腊总理萨马拉斯本周参会或将寻求获得额外的两年时间来实现预算赤字目标。德国总理默克尔10月9日访问希腊时曾为萨马拉斯的联合政府提供了某种程度的支持。德国总理默克尔的发言人15日排除了希腊进一步重组债务或"减记"的可能，并称该国必须推进困难的经济改革。

目前，欧元区内部问题不断，西班牙，葡萄牙和希腊都存在着不同的问题，欧盟峰会召开在即，将对此种种问题进行讨论，未来欧元的希望寄托于欧盟峰会之上。