人民币汇率“双倒挂” 贬值压力或逐步增强

7月以来，美元指数持续围绕83点一线强势振荡。分析人士表示，在美元走强可能逐步演变为中长期趋势，进而引发许多新兴市场货币大幅贬值的背景下，如果美国经济保持稳步复苏、新一轮量化宽松不再推出，那么强美元将继续“软化”新兴市场货币。同时，考虑到未来较长一段时期内人民币汇率中间价有望保持基本稳定，境内即期市场以及境外远期市场对于人民币的贬值压力可能会有所增强，即期汇价、远期汇价相对于中间价也可能表现为较长时间倒挂。

QE3渐成镜花水月

周二(7月17日)美联储主席伯南克在参议院银行业委员会发表关于美国经济前景的证词，证词中伯南克没有就美联储是否会采取进一步行动支持脆弱的经济复苏提供新的直接线索，不过他在描述美国经济前景时语调更加悲观。尽管伯南克重申美联储已准备好在必要时采取进一步行动来支持经济复苏，但这与美联储政策委员会在6月份会议上传达的信息一致，对于是否进一步放宽政策，伯南克继续含糊其词。

作为外汇市场的第一反应，在17日国际汇市的交易中，欧元、瑞郎等主要非美货币对美元汇价一度出现急速跳水。而尽管随后主要非美货币汇价均基本收复失地，但投资者对于伯南克关于新的货币宽松偏于谨慎的表态，仍然感到十分失望。

值得注意的是，自二季度以来，以高盛、摩根士丹利等为代表的多家国际著名投行，始终在鼓吹QE3的出炉只是时间问题，然而2012年过半，投资者至今也未能寻获任何QE3的明显线索。

而根据华侨银行、交通银行等一些机构的最新研判观点，当前美元正处于中期趋势扭转的过程之中，时晴时阴的美国经济数据并不能改变“美国正处于稳健复苏进程之中”这一关键经济事实。考虑到欧元、日元、瑞郎等主要非美货币并不存在明显走强基础，美元本轮的上升有可能会在未来较长时期内延续。